Análise Completa: Resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20

Análise Completa: Resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20

No dia 09 de fevereiro de 2021, foi apresentado o resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Forte crescimento em ano de crise

De acordo com o relatório da Eleven, o desempenho do Banco BTG Pactual (BPAC11) teve resultado forte impulsionado pelo core business, isto é, seu principal ramo de atividade.

O destaque do período foi o forte crescimento em ano de crise.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações BPAC11 estavam sendo negociadas a R$ 113,74.  O valor de mercado era de R$ 118 bilhões. O volume médio negociado era de R$ 397 milhões.

Resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20

Investment banking impulsiona resultado

De acordo com a Eleven, o desempenho do BTG Pactual foi notável. O banco soube navegar muito bem em meio à crise, reportando um crescimento muito forte em 2020.

As receitas totais foram de R$ 2,3 bilhões no 4T20, queda de -8% na comparação de base trimestral. Essa queda foi impulsionada pelo recuo de 15% em receitas de sales & trading, em contraste com o forte resultado do segundo e terceiro trimestre.

Entretanto, apesar da queda das receitas, o banco apresentou forte resultado nas principais unidades de negócio no 4T20.

O principal destaque foi o investment banking, com resultados muito fortes. Impulsionado pela grande atividade de emissões de dívida corporativa no período, houve alta de +28% na comparação de base trimestral, registrando a maior receita trimestral desde o IPO.

Além disso, os empréstimos para grandes corporações (large corporate) e médias e pequenas empresas (PMEs) apresentaram sua melhor performance desde o IPO. As receitas tiveram alta de +40,3% e +160,2%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.

Carteira de crédito tem expansão de +40%

Segundo a Eleven, o BTG Pactual encerrou o ano de 2020 com Índice de Basileia de 16,7% e índice de cobertura de liquidez (LCR) de 273%, o que é considerado bastante confortável e que representa nível recorde de liquidez.

A carteira de crédito encerrou o ano em R$ 73,7 bilhões, alta de +79% e 40%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual. Essa alta foi impulsionada pelo crédito em virtude da forte demanda por liquidez das empresas durante a pandemia. Ademais, o banco continua expandindo a carteira de PMEs, que atingiu R$ 3,7 bilhões.

O asset management (gestão de ativos) apresentou recorde de net new money (dinheiro novo líquido) , de R$ 26 bilhões. Esse aumento de captação pode ser fruto do crescimento do investimento em escritórios de agentes autônomos.

Por sua vez, as receitas de wealth management (consultoria voltada para grandes patrimônios financeiros) tiveram alta de +5,7% e +51,5%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.

Índice de eficiência melhora no ano de 2020

De acordo com a Eleven, as despesas operacionais atingiram R$ 1,03 bilhão no 4T20, alta de +5% na comparação de base anual. Esse aumento é reflexo da atual estratégia do banco, de aumentar as contratações de pessoas e investimento em tecnologia. Mesmo assim, o índice de eficiência melhorou, atingindo quase 41% em 2020.

Além disso, o retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) foi de 18,6% (contra 15,7% e 19,1%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual).

Perspectivas para 2021 são positivas

De acordo com a Eleven, o  BTG Pactual deve continuar a ter bom desempenho em 2021. Após reportar um crescimento muito forte em 2020, o banco começa a colher frutos dos investimentos recentes e está bem posicionado para continuar sua trajetória de evolução este ano.

O ambiente competitivo saudável e a consolidação estão ocorrendo antes do esperado. O banco destacou que a excelente performance de net new money no último ano, de R$ 120 bilhões (wealth e asset), deve continuar em 2021, impulsionada pela entrada de bankers e agentes autônomos.

O banco de varejo BTG+ foi lançado para o grande público em janeiro de 2021. A proposta é oferecer um banco transacional completo, com o objetivo de ser o banco principal do cliente. Além disso, a carteira de crédito deve continuar a crescer, e a carteira de PME pode chegar a 25% do portfólio.

Após boa performance de investment banking em 2020, o cenário deve continuar favorável este ano. Considerando o atual pipeline (ciclo de negócios) e quantidade de operações, há grandes chances de 2021 apresentar resultados normalizados próximos aos níveis verificados no 4T20.

Além disso, as emissões do mercado de ações devem continuar fortes e o banco acredita em uma retomada uma retomada no mercado de M&A (fusões e aquisições), que foi fraco ao longo de 2020.

Resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20

LAIR tem alta de +2,4% em 2020

O resultado antes da tributação sobre o lucro e participações (LAIR) em 2020 foi de R$ 6,12 bilhões contra R$ 5,97 bilhões em 2019. Esse resultado representa alta de +2,4%. Os dados foram divulgados no relatório de demonstração do resultado consolidado do banco BTG Pactual.

Lucro Líquido recorrente tem alta de +22%

Conforme o relatório da Eleven, o BTG Pactual (BPAC11) reportou um lucro líquido recorrente de R$ 1,25 bilhões no 4T20. Esse resultado representa alta de +22% e +21%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.

Resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20

Resultado Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20: Recomendação

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que o Banco BTG Pactual (BPAC11) soube conduzir o negócio muito bem durante o período de crise e, atualmente, está em uma boa posição para continuar sua trajetória de evolução em 2021.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 134,00.

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado do Banco BTG Pactual (BPAC11) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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