EV/EBITDA: o que é, como calcular e benchmarks 2026

A quantidade de investidores na bolsa de valores tem crescido bastante. Contudo, muitas dessas pessoas ainda não têm conhecimento de vários aspectos do mercado de Ações. Por exemplo, entender o que é EV/EBITDA pode ajudar você a escolher uma empresa para investir com mais critério.

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Um dos benefícios disso é poder comprar Ações com mais consciência, especialmente para objetivos de longo prazo.

O que é EV/EBITDA

EV/EBITDA se refere à relação entre dois indicadores: EV sobre EBITDA. Confira a seguir o que eles significam:

EV

EV é a sigla para Enterprise Value, ou valor da empresa. Imagine uma companhia listada na bolsa de valores. Se você quisesse comprá-la, quanto dinheiro seria preciso desembolsar?

Você precisaria comprar de cada acionista as Ações que eles têm dessa empresa. O valor total gasto seria o valor de mercado da companhia. Além disso, também seria preciso pagar todas as dívidas que ela tem.

Nesse caso, se a companhia tiver recursos em caixa, é possível usá-los para pagar o que ela deve. Desse modo, o valor relevante é a dívida líquida, que é a dívida bruta menos o caixa disponível.

Somando o valor de mercado com a dívida líquida, descobrimos qual é o EV — o valor total da empresa.

EBITDA

EBITDA significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization. Em português, a sigla é LAJIDA: Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização.

O EBITDA é o lucro operacional (EBIT) somado de volta às despesas não-caixa de depreciação e amortização. Por isso, ele reflete a geração de caixa operacional de uma empresa antes do efeito de dívidas e impostos — ideal para comparar empresas com diferentes estruturas de capital ou regimes tributários.

Perceba que, em uma DRE simplificada, a hierarquia é:

• Receita Líquida
• (-) Custos e despesas operacionais = EBIT (lucro operacional)
• (+) Depreciação e amortização = EBITDA (lucro operacional + D&A)
• (-) Juros, impostos = Lucro Líquido

Como calcular o EV/EBITDA

Depois de entender o que é cada indicador, é hora de conhecer o cálculo do EV/EBITDA. Veja um exemplo prático com dados hipotéticos:

• Número de Ações: 1.518.750.000
• Cotação: R$ 10,92
• Dívida líquida: R$ 12,36 bilhões
• EBITDA (12 meses): R$ 4,46 bilhões

Multiplicando as duas primeiras variáveis, encontramos o valor de mercado: R$ 16,58 bilhões. Somando à dívida líquida, temos o EV: R$ 28,94 bilhões.

Agora o cálculo:

EV/EBITDA = R$ 28,94 bi ÷ R$ 4,46 bi = 6,48x

O resultado é um múltiplo adimensional (sem unidade). Ele mostra quantas vezes o EBITDA anual seria necessário para “pagar” o EV da empresa — ou seja, quanto tempo levaria para o lucro operacional recuperar o investimento total realizado.

Para que serve o EV/EBITDA

O EV/EBITDA mostra quantos anos levaria para o lucro operacional da empresa cobrir o valor total do investimento feito para comprá-la. No exemplo acima, seriam cerca de 6 anos e meio.

Portanto, em geral, quanto menor o múltiplo, mais “barata” é a empresa. Contudo, um EV/EBITDA muito baixo pode indicar problemas: a empresa pode estar endividada, com crescimento negativo ou em setor em declínio.

Outro ponto importante: o EV/EBITDA é útil para comparar empresas com estruturas de capital diferentes — inclusive companhias de países distintos, pois elimina o efeito de impostos e dívidas. Porém, compare sempre empresas do mesmo setor, pois os múltiplos variam muito entre indústrias.

Qual EV/EBITDA é bom? Benchmarks 2026

Não existe um número universalmente “bom” para EV/EBITDA — tudo depende do setor e do contexto macroeconômico. A tabela abaixo traz referências para o mercado brasileiro em 2026:

Setor	EV/EBITDA típico (2026)	Observação
Petróleo e gás	4–5x	Cíclico; depende do preço do petróleo
Energia elétrica	5–7x	Regulado; fluxo previsível
Varejo	4–8x	Varia conforme crescimento e margem
Saúde	6–7x	Defensivo; fluxo estável
Tecnologia / Software	7–12x	Crescimento justifica prêmio
Logística / Frete	4–6x	Margens pressionadas
Bancos	N/A	Usar P/L e P/VPA; EV/EBITDA não aplicável

Por que é importante saber analisar o EV/EBITDA

Você já ouviu falar em análise técnica e análise fundamentalista? A primeira é baseada em gráficos de variação de preços. A segunda, usada por investidores de longo prazo, avalia a qualidade e o preço justo da empresa.

O EV/EBITDA faz parte da análise fundamentalista. Ele permite comparar empresas sujeitas a regimes tributários diferentes, pois desconsidera o pagamento de impostos. Assim, é possível comparar companhias brasileiras com estrangeiras — desde que do mesmo setor.

Apesar da utilidade, o EV/EBITDA não deve ser analisado isoladamente. Sempre combine com outros indicadores para ter uma visão completa da empresa.

Outros indicadores usados na análise fundamentalista

Além do EV/EBITDA, uma análise fundamentalista eficiente considera indicadores como:

• P/L (Preço/Lucro) — relação entre o preço da Ação e o lucro por Ação; mede a disposição do mercado de pagar pelos lucros da companhia;
• P/EBIT — similar ao P/L, mas usa o lucro operacional (EBIT) antes de juros e impostos; mais comparável entre empresas;
• ROE (Return on Equity) — relação entre o lucro líquido e o patrimônio líquido; indica a eficiência da companhia em gerar retorno;
• DY (Dividend Yield) — indica a relação entre os dividendos pagos e o preço da Ação;
• P/VPA — relação entre o preço da Ação e seu valor patrimonial; importante para bancos e FIIs;
• Balanço Patrimonial — revela a estrutura de capital, dívidas e patrimônio da empresa.

Como você viu, o EV/EBITDA é uma peça importante da análise fundamentalista. Quanto mais indicadores você dominar, mais segurança terá ao investir em Ações.