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WAAC: o custo médio ponderado do capital

Na hora de aportar recursos, os investidores devem analisar uma série de critérios. Entre eles, está o retorno que um investimento pode proporcionar. Com isso, dá para entender se determinada alternativa vale mesmo a pena. E, para descobrir esse aspecto, é possível utilizar o WAAC.

A sigla representa o custo médio ponderado de capital. Trata-se de um índice que consegue mostrar a saúde financeira de um negócio. Evidencia, assim, se faz sentido ou não alocar capital para financiar os projetos de uma companhia, por exemplo.

Tem curiosidade para saber o que é o WAAC e para que ele serve? Continue a leitura e descubra ainda como calcular o indicador e quais outros índices são importantes na hora de analisar um investimento!

O que é o WACC?

WAAC é a sigla para weighted avarage cost of capital, que pode ser traduzido como custo médio ponderado do capital. Como o próprio nome indica, é uma métrica que diz respeito à média ponderada, considerando todos os custos que uma companhia teve para obter os recursos.

Assim, o WAAC considera não apenas o capital próprio ou de fontes internas, como as ações emitidas. Ele também adiciona as fontes externas, como o capital de terceiros ou empréstimos de bancos, incluindo títulos de longo prazo.

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Desse modo, é um cálculo que se volta para os custos que a empresa tem com os financiamentos realizados. O WAAC é um índice importante, já que é comum que os negócios realizem a captação de recursos para financiar seus projetos.

Quando a companhia precisa buscar capital, há um valor a ser pago pela concessão do crédito, como os juros. Dessa maneira, o WAAC aponta o quão elevados são os custos para arcar com os financiamentos, mesmo que eles sejam direcionados para melhorias de um negócio.

Para que serve o custo médio ponderado de capital?

Como se vê, o WAAC é uma ferramenta de gestão financeira, muito utilizado por analistas externos de um negócio. Ele é considerado um índice de endividamento da empresa, pois mostra o montante do capital da empresa que está comprometido para honrar os pagamentos de credores.

Além disso, o custo médio ponderado de capital pode apontar quais tipos de créditos e quais fontes (internas ou externas) são as mais recomendadas para recorrer. Assim, ajuda no desenvolvimento de um negócio.

É importante destacar ainda que o WAAC é bastante utilizado em empresas nascentes, como é o caso das startups. Isso porque são negócios que estão em busca de financiamento para começar suas atividades.


Por meio do indicador, o investidor anjo consegue ter ideia se haverá lucro com os aportes realizados naquela ideia, por exemplo. Ele representa a taxa de desconto que é preciso considerar ao fazer uma análise do retorno que a empresa pode proporcionar.

É necessário entender que, caso o WAAC de uma empresa seja muito elevado — superior ao retorno, o investimento está perdendo valor para seus sócios.

Como o WACC é calculado?

Depois de compreender o que é o custo médio ponderado de capital, é importante entender como ele é calculado. Para obter o índice, é preciso utilizar a fórmula:

WACC = (Ke x We) + (Kd x Wd)

em que:

  • Ke é o custo do capital próprio (fontes internas);
  • Kd é o custo do capital de terceiros (fontes externas);
  • We é a proporção de capital próprio no total do endividamento;
  • Wd é a proporção de capital de terceiros no total do endividamento.

Acompanhe um exemplo: uma companhia que precisa captar R$ 300 mil em empréstimos pode obter R$ 100 mil com os sócios (que pretendem ter uma rentabilidade de 4% ao ano sobre o valor investido) e R$ 200 mil com uma instituição bancária, que pratica uma taxa de juros de 3% ao ano.

A partir disso, é possível calcular:

  • custo dos recursos obtidos com os sócios (R$ 100 mil x 4%) — R$ 4 mil
  • custo dos recursos obtidos com o banco (R$ 200 mil x 3%) — R$ 6 mil

Dessa forma, o custo total para obter esse capital será de R$ 10 mil. Para encontrar qual a porcentagem que isso representa (o WAAC), basta dividir o valor do custo com o total emprestado:

  • R$ 10 mil/R$ 300 mil = 3,3%

Geralmente, no cálculo também há o desconto do valor de Imposto de Renda (IR) sobre o valor total do custo do financiamento.

Qual a importância de o investidor conhecer esse conceito?

Agora que você já viu como é feito o cálculo do WAAC, pode estar se perguntando: por que é importante que o investidor conheça o indicador? Como vimos, ele é uma ferramenta que aponta o retorno que pode ser obtido com um investimento.

Por meio do custo médio ponderado de capital, o investidor descobre o quanto determinado investimento pode retornar de lucro em um período. Com isso, pode utilizar essa análise na tomada de decisão para saber como aportar seus recursos.

Além disso, o WAAC pode ser utilizado de outra forma. Ele permite entender se uma empresa tem condições de se desenvolver a partir de recursos próprios (fontes internas). Isso pode ser constatado quando o montante de capital de terceiros é pequeno, por exemplo.

Quais outros indicadores são importantes para uma boa análise dos investimentos?

Como foi possível perceber, o WAAC pode ser utilizado como um indicador para analisar se um investimento vale ou não a pena. No entanto, não é indicado que seja o único fator avaliado.

Veja outros índices que o investidor pode levar em consideração:

  • ROE — retorno sobre o capital;
  • ROI — retorno sobre o investimento;
  • ROIC — retorno sobre o capital total investido;
  • ROA — retorno sobre um ativo.

A partir do que foi mostrado neste artigo, você sabe que com o WAAC é possível analisar qual é o custo sobre os recursos financiados, seja de fontes internas ou externas. Para o investidor, esse é um indicador importante, pois sinaliza se seus aportes são viáveis e poderão trazer um retorno interessante.


Gostou de acompanhar o funcionamento desse indicador? Para que você aprofunde seus conhecimentos nessa questão, entenda o que é o ROIC!

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