No dia 13 de agosto, foi apresentado o resultado Embraer (EMBR3) 2T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Embraer apresenta resultados mais fortes do que o esperado

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do Embraer (EMBR3) foi positivo. A companhia apresentou resultados mais fortes do que o esperado pelo BTG e pelo consenso de mercado.

Os destaques do período foram o desempenho da aviação comercial e o guidance para 2021.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações EMBR3 estavam sendo negociadas a R$ 19,40. A capitalização de mercado era de R$ 14,23 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 163,08 milhões.

Stock Performance EMBR3

Embraer volta a gerar fluxo de caixa

De acordo com o relatório do BTG Pactual, a Embraer voltou a gerar fluxo de caixa. No 2T21, a empresa gerou US$ 45 milhões, em contraposição ao consumo de US$ 567 milhões reportados no mesmo período de 2020.

O relatório do BTG também destaca a alavancagem. A companhia encerrou o trimestre com a dívida líquida em US$ 1,8 bilhão, em comparação com US$ 1,9 bilhão no primeiro trimestre de 2021, devido à maior geração do fluxo de caixa. Assim, a alavancagem (dívida líquida/EBITDA) ficou em 4,8x.

Carteira de pedidos em níveis pré-pandemia

Conforme informa o relatório da companhia, a Embraer entregou, no trimestre, 14 aeronaves comerciais e 20 executivas. No total do primeiro semestre de 2021, foram 23 jatos comerciais e 33 executivos.

De acordo com o relatório do BTG, após uma sólida atividade comercial, a carteira de pedidos firmes (backlog) encerrou o trimestre em US$ 16 bilhões. O resultado é o maior desde o 1T20, antes do início da pandemia de Covid-19.

Aviação comercial triplica receita

Segundo o relatório do BTG Pactual, a receita líquida da companhia totalizou US$ 1,1 bilhão. O número representa alta de +110% em relação ao mesmo período de 2020, registro da menor receita trimestral durante a pandemia.

De acordo com os analistas do BTG, a alta foi impulsionada por um crescimento significativo em todos os segmentos de negócios da companhia. O grande destaque é o segmento de Aviação Comercial, com receita subindo +261% em relação ao mesmo período em 2020.

Conforme informa o relatório do BTG, a margem EBIT (indicador operacional) da companhia foi positiva e impulsionada também por todas as frentes. O maior crescimento foi registrado no segmento de Serviço e Suporte, com margem EBIT de 19%. No mesmo período do ano passado, a margem do segmento foi de -19%.

Guidance para 2021

Conforme informa o relatório do BTG Pactual, além de divulgar seus resultados, a companhia também apresentou suas projeções financeiras e de entregas. Para 2021, a Embraer prevê a entrega de 45 a 50 aeronaves comerciais e de 90 a 95 executivas, as estimativas estão em linha com o esperado pela equipe BTG.

Segundo o relatório do BTG, em termos de receita, a empresa espera atingir uma receita líquida de US$ 4 a US$ 4,5 bilhões. Novamente, a estimativa está em linha com o projetado pela equipe BTG e o consenso de mercado.

O relatório do BTG também trata das previsões para o 2S21. A Embraer espera um maior número de entregas do que no primeiro trimestre, impulsionadas por mais entregas de jatos executivos e beneficiada pela sazonalidade anual.

EBITDA em recuperação

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Embraer ficou em US$ 105 milhões. O número está acima dos US$ 13 milhões projetados para a companhia.

De acordo com o relatório do BTG, o EBITDA sem desconsiderar itens especiais, é de US$ 200 milhões. O resultado revela reversão frente ao EBITDA negativo em US$ 221 milhões que foi reportado no mesmo período de 2020.

Lucro Líquido reverte resultados negativos do 2T20

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Embraer no segundo trimestre foi de US$ 44 milhões. Esse resultado representa reversão em relação ao prejuízo líquido  reportado no mesmo período do ano passado.

Segundo os analistas do BTG, o número ficou acima do prejuízo de US$ 30 milhões que havia sido projetado para a companhia. Além disso, é o primeiro lucro líquido ajustado da empresa desde o 1T18.

Valuation - Resumo Financeiro - Embraer 2T21

Resultado Embraer (EMBR3) 2T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Embraer (EMBR3) está se beneficiando da aceleração do ritmo de vacinação e do desempenho resiliente da aviação executiva. Os analistas esperam que o mercado goste dos resultados apresentados no trimestre e do guidance acima do consenso em termos de rentabilidade.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 26,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado Embraer (EMBR3) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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