Os ETFs (Exchange Traded Funds) têm se consolidado como uma alternativa prática e diversificada para quem deseja investir com eficiência e custos reduzidos. Por isso, apresentamos a EFT Strategy, a carteira recomendada de ETFs do BTG Pactual com uma seleção estratégica de fundos negociados em bolsa que buscam capturar oportunidades nos mercados brasileiro e internacional.
O ETF Strategy é uma carteira de investimentos de fundos passivos listados em bolsa de valores (exchange-traded funds, ETF), compostas tanto por ETFs locais quanto BDR (Brazilian Deposit Receipt) de ETFs, das mais diversas classes de ativos, a fim de refletir nossa estratégia de alocação.
Objetivo da Carteira Recomendada de ETFs
O benchmark da carteira será o Certificado de Depósito Interbancário (CDI), padrão utilizado pela indústria de fundos de investimentos em multimercados e o objetivo da carteira é trazer uma estratégia que visa equilibrar risco e retorno, oferecendo exposição a diferentes classes de ativos, como renda fixa e renda variável, além de ativos internacionais.
Cenário Macro: Trégua nas tarifas globais e atividade doméstica resiliente
Global: Excepcionalismo americano em teste. Nos EUA, a trégua tarifária com a China e a revisão da tarifa média para 13–14% em maio melhoraram as perspectivas de crescimento para 1,8% em 2025. O mercado de trabalho segue resiliente e a inflação de abril surpreendeu para baixo, adiando o início do ciclo de cortes do Fed para dezembro.
Brasil: Atividade forte mantém preocupação elevada com a inflação. Por aqui, as últimas leituras de PIB, emprego e crédito sinalizam uma atividade muito forte, distante dos seus níveis potenciais e, portanto, pressionando às expectativas de inflação. O Copom elevou a taxa de juros em maio com uma comunicação bastante dovish, sinalizando que já pode ter encerrado o ciclo de alta de juros por julgar suficientemente contracionista. Vemos esta combinação como um risco favorável à inflação.
Desempenho ETF Strategy
Em maio, nossa carteira traz um retorno acumulado de 4,7%, com volatilidade anualizada de 4,8%, e retorno mensal de 2,3%.
Na parcela Brasil, a contribuição acumulada é de 4,1p.p.: +1,2p.p. vs abril. O desempenho foi capturado pela boa performance dos ETFs atrelados à inflação e de ações. Neste mês, todas as classes de ativos apresentaram retornos positivos.
Na parcela Global, a contribuição acumulada é de 0,5p.p.: +1,1p.p. vs abril. O retorno de ~7% no SPXB11 foi importante para a recuperação de valor da posição global, além da posição em ouro continuar defendendo o portfólio em alguma medida.
| Estratégia | Peso | May-25 | Apr-25 | Δ1M (p.p.) |
|---|---|---|---|---|
| Brasil | 82,5% | 4,1% | 2,9% | 1,2% |
| Renda Fixa | 72,5% | 4,3% | 3,3% | 1,0% |
| Pós-fixado | 25,0% | 2,2% | 1,9% | 0,4% |
| Inflação | 42,5% | 1,8% | 1,2% | 0,6% |
| Prefixado | 5,0% | 0,3% | 0,2% | 0,0% |
| Ações | 9,0% | -0,1% | -0,3% | 0,2% |
| Alternativos | 1,0% | -0,1% | -0,1% | 0,0% |
| Global | 17,5% | 0,5% | -0,5% | 1,1% |
| Renda Fixa | 0,0% | -0,1% | -0,1% | 0,0% |
| Ações | 15,0% | 0,3% | -0,7% | 1,0% |
| Alternativos | 2,5% | 0,3% | 0,2% | 0,0% |
| Total | 100,0% | 4,7% | 2,3% | 2,3% |
Decisão: manutenção da estratégia
A combinação de uma atividade doméstica forte e Banco Central sinalizando a proximidade do fim do ciclo de aperto monetário nos parece cada vez mais favorável aos títulos atrelados à inflação. Vale lembrar que a curva de juros real não fechou como a curva nominal, mantendo seus prêmios reais atrativos para o carrego neste cenário. Por este motivo, continuamos sobrealocados em renda fixa Brasil na subclasse de inflação.
Apesar da trégua no embate tarifário entre EUA-China ter ajudado o SPX a retomar força no último mês, mantemos a posição em SPXB11 abaixo do nível estrutural em razão das incertezas sobre as decisões futuras entre os líderes destes países, o que manterá a volatilidade destes ativos mais elevada que o usual.
Carteira Recomendada de ETFs
| País | Código | Nome do Fundo | Gestora | Classe de Ativo | Subclasse | Índice de Referência mais popular | Alocação Jun25 (%) | Retorno (%) – MTD | Retorno (%) – YTD | Retorno (%) – 12 meses | Volatilidade (%) | Sharpe (index) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brasil (comprado em Real) |
LFTS11 | INVESTO TEVA TESOURO SLC ETF | Investo | Renda Fixa | Pós-fixado | CDI | 5,0 | 4,0 | 5,2 | 11,7 | 0,7 | -0,2x |
| DEBB11 | BTG PACTUAL TEVA DEB ETF | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Pós-fixado | IDA-DI | 20,0 | 4,7 | 6,1 | 12,5 | 2,5 | 0,3x | |
| PACC11 | BTG PACTUAL IMA-B 5 P2 FUNDO DE ÍNDICE | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Inflação | IMA-B 5 | 20,0 | 3,6 | 5,5 | 9,1 | 2,0 | -1,4x | |
| PACG11 | BTG PACTUAL IMA-B FUNDO DE ÍNDICE | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Inflação | IMA-B | 15,0 | 6,6 | 7,8 | 5,5 | 4,8 | -1,3x | |
| PACB11 | BTG PACTUAL TEVA TES IPCA LO | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Inflação | IMA-B5+ | 7,5 | 10,8 | 11,0 | 3,0 | 7,9 | -1,1x | |
| IRFM11 | IT NOW IRF-M | Itaú Asset Management | Renda Fixa | Prefixado | IRF-M | 5,0 | 6,1 | 8,8 | 8,5 | 4,4 | -0,8x | |
| IBOB11 | BTG PACTUAL B3 IBOVESPA FUND | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | IBOV | 7,5 | 10,5 | 15,9 | 13,8 | 15,3 | 0,1x | |
| CMDB11 | BTG TEVA ACOES COMMODITIES | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | TEVACMDB | – | (3,8) | (4,2) | 0,4 | 18,9 | -0,6x | |
| SMAB11 | BTG SMALL CAP ETF | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | SMLL | 1,5 | 18,3 | 25,4 | 9,4 | 20,6 | -0,1x | |
| XFII11 | TREND ETF IFIX-L FUNDO DE IN | XP Asset | Alternativos | FII | IFIX | 1,0 | 13,3 | 9,9 | 2,0 | 6,7 | -1,5x | |
| Global (vendido em Real) |
BLTL39 | ISHARES 20+ YEAR TREASURY BO | BlackRock | Renda Fixa | TIPS | Tips 20+ years | – | (5,1) | (12,1) | 5,4 | 26,2 | -0,2x |
| SPXB11 | BTG PACTUAL S&P 500 | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | S&P 500 | 15,0 | (5,0) | (8,3) | 22,4 | 21,7 | 0,5x | |
| XINA11 | TREND ETF BLOOMBERG CHINA CL | XP Asset | Renda Variável | Ações | MSCI China | – | 7,3 | 4,7 | 33,0 | 28,3 | 0,7x | |
| HASH11 | HASHDEX NASDAQ CRYPTO INDEX | Hashdex | Alternativos | Crypto | NCI | – | (7,4) | (5,2) | 46,9 | 49,2 | 0,7x | |
| GOLD11 | TREND ETF LBMA OURO | XP Asset | Alternativos | Ouro | XAU | 2,5 | 14,4 | 12,6 | 53,4 | 19,2 | 2,2x | |
| ETF Strategy | 100,0 | |||||||||||
Fontes: Bloomberg e BTG Pactual
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