Os ETFs (Exchange Traded Funds) têm se consolidado como uma alternativa prática e diversificada para quem deseja investir com eficiência e custos reduzidos. Por isso, apresentamos a EFT Strategy, a carteira recomendada de ETFs do BTG Pactual com uma seleção estratégica de fundos negociados em bolsa que buscam capturar oportunidades nos mercados brasileiro e internacional.
O ETF Strategy é uma carteira de investimentos de fundos passivos listados em bolsa de valores (exchange-traded funds, ETF), compostas tanto por ETFs locais quanto BDR (Brazilian Deposit Receipt) de ETFs, das mais diversas classes de ativos, a fim de refletir nossa estratégia de alocação.
Objetivo da Carteira Recomendada de ETFs
O benchmark da carteira será o Certificado de Depósito Interbancário (CDI), padrão utilizado pela indústria de fundos de investimentos em multimercados e o objetivo da carteira é trazer uma estratégia que visa equilibrar risco e retorno, oferecendo exposição a diferentes classes de ativos, como renda fixa e renda variável, além de ativos internacionais.
Cenário Macro: Trégua nas tarifas globais e atividade doméstica resiliente
Global: Queda nos yields e no DXY. As taxas das treasuries caíram com a sequência de surpresas baixistas no CPI e dados fracos de atividade nos EUA, como o PIB e as vendas no varejo. A sinalização de membros do Fed sobre possível corte de juros em julho reforçou as apostas de flexibilização monetária. Com menor risco geopolítico e queda no petróleo, ativos de risco se valorizaram, impulsionando bolsas globais e pressionando o dólar para baixo.
Brasil: BC encerra alta da Selic e fica à espera do mercado de trabalho desacelerar. Por aqui, as últimas leituras de inflação foram positivas, tanto pela surpresas baixistas do headline quanto pelo qualitativo melhor, com destaque para dados mais baixos na inflação de serviços subjacentes e outros núcleos de inflação. Em razão da forte apreciação do real neste ano, as expectativas de inflação vem se reduzindo no curto prazo. Contudo, dados fortes do mercado de trabalho ainda demandam um BC cauteloso e, por este motivo, o Copom segue com Selic a 15% até o final do ano, sem deixar proliferar qualquer debate cortes de juros.
Desempenho ETF Strategy
Em maio, nossa carteira traz um retorno acumulado de 5,6%, com volatilidade anualizada de 4,8%, e retorno mensal de 0,93%.
Na parcela Brasil, a contribuição acumulada é de 5,1p.p.: +1,01p.p. vs maio. O desempenho foi capturado pela boa performance dos ETFs atrelados à inflação e de debêntures incentivadas. Neste mês, todas as classes de ativos apresentaram retornos positivos.
Na parcela Global, a contribuição acumulada é de 0,6p.p.: -0,05p.p. vs maio. O desempenho do SPXB11 e do GOLD11 apenas ficou marginalmente negativo por conta da nova apreciação do real no mês (~+5,3%)
| Estratégia | Peso | Jun-25 | May-25 | Δ1M (p.p.) | ||
| Brasil | 82,5% | 5,13% | 4,12% | 1,01% | ||
| Renda Fixa | 65,0% | 5,15% | 4,30% | 0,85% | ||
| Pós-fixado | 20,0% | 2,47% | 2,21% | 0,27% | ||
| Inflação | 40,0% | 2,23% | 1,76% | 0,47% | ||
| Prefixado | 5,0% | 0,37% | 0,28% | 0,09% | ||
| Ações | 15,0% | 0,00% | -0,12% | 0,12% | ||
| Alternativos | 2,5% | -0,04% | -0,05% | 0,01% | ||
| Global | 17,5% | 0,46% | 0,51% |
|
0,05% | |
| Renda Fixa | 0,0% | -0,06% | -0,06% | 0,00% | ||
| Ações | 15,0% | 0,39% | 0,32% | 0,07% | ||
| Alternativos | 2,5% | 0,13% | 0,25% | – | 0,12% | |
| Total | 100,0% | 5,5G% | 4,66% | 0,G3% | ||
Decisão: Retornando ações Brasil para o nível neutro
O cenário macro global ainda sugere tensões geopolíticas com dólar americano fraco, sustentando ainda nosso underweight em ativos de moeda americana. No ambiente doméstico, o fim de ciclo de alta de juros muda a direção do debate da política monetária, ainda que não haja sinais de cortes na Selic neste ano. Somando os fatores externos e internos, um portfólio com um pouco mais de risco doméstico parece fazer mais sentido.
Portanto, para nossas estratégias de alocação, elevamos a posição de renda variável para o nível neutro e financiamos as alterações com pós-fixados para 1 notch underweight. Em razão do maior apetite ao risco do investidor estrangeiro, de um prêmio de risco em ações historicamente atrativo e um ciclo econômico que pode se encaminhar para um ‘soft-landing’, acreditamos que as classes de ativos com mais risco podem encontrar um ambiente mais positivo nos próximos meses.
Reduzimos: DEBB11 (de 20% para 15%), PACC11 (de 20% para 7,5%).
Elevamos: PACG11 (de 15% para 20%), PACB11 (de 7,5% para 12,5%), IBOB11 (de 7,5% para 10%), CMDB11 (de 0% para 2,%%), SMAB11 (de 1,5% para 2,5%).
Carteira Recomendada de ETFs
| País | Código | Nome do Fundo | Gestora | Classe de Ativo | Subclasse | Índice de Referência mais popular | Alocação Jun25 (%) | Retorno MTD (%) | Retorno YTD (%) | Retorno 12M (%) | Volatilidade (%) | Sharpe (index) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brasil (comprado em Real) |
LFTS11 | INVESTO TEVA TESOURO SLC ETF | Investo | Renda Fixa | Pós-fixado | CDI | 5,0 | 1,1 | 6,4 | 12,0 | 0,6 | -0,2x |
| DEBB11 | BTG PACTUAL TEVA DEB ETF | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Pós-fixado | IDA-DI | 15,0 | 1,2 | 7,6 | 12,9 | 2,3 | 0,3x | |
| PACC11 | BTG PACTUAL IMA-B 5 P2 FUNDO DE ÍNDICE | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Inflação | IMA-B 5 | 7,5 | 0,4 | 5,9 | 9,2 | 1,8 | -1,7x | |
| PACG11 | BTG PACTUAL IMA-B FUNDO DE ÍNDICE | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Inflação | IMA-B | 20,0 | 1,3 | 8,8 | 7,7 | 4,3 | -1,0x | |
| PACB11 | BTG PACTUAL TEVA TES IPCA LO | BTG Pactual Asset Management | Renda Fixa | Inflação | IMA-B5+ | 12,5 | 2,4 | 13,0 | 7,2 | 7,9 | -0,6x | |
| IRFM11 | IT NOW IRF-M | Itaú Asset Management | Renda Fixa | Prefixado | IRF-M | 5,0 | 1,6 | 10,5 | 10,6 | 3,9 | –0,4x | |
| IBOB11 | BTG PACTUAL B3 IBOVESPA FUND | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | IBOV | 10,0 | 1,3 | 15,9 | 12,1 | 15,1 | 0,0x | |
| CMDB11 | BTG TEVA ACOES COMMODITIES | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | TEVACMDB | 2,5 | 0,6 | 5,6 | 6,1 | 18,9 | -1,0x | |
| SMAB11 | BTG SMALL CAP ETF | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | SMLL | 2,5 | 1,1 | 25,8 | 10,4 | 19,6 | -0,1x | |
| XFII11 | TREND ETF IFIX-L FUNDO DE IN | XP Asset | Alternativos | FII | IFIX | 2,5 | 0,7 | 11,1 | 4,7 | 6,4 | -1,2x | |
| Global (vendido em Real) |
BLTL39 | ISHARES 20+ YEAR TREASURY BO | BlackRock | Renda Fixa | TIPS | Tips 20+ years | – | 2,6 | 13,8 | 5,8 | 26,3 | -0,7x |
| SPXB11 | BTG PACTUAL S&P 500 | BTG Pactual Asset Management | Renda Variável | Ações | S&P 500 | 15,0 | 0,4 | 7,3 | 9,3 | 20,1 | -0,1x | |
| XINA11 | TREND ETF BLOOMBERG CHINA CL | XP Asset | Renda Variável | Ações | MSCI China | – | 0,3 | 3,6 | 27,1 | 27,2 | 0,6x | |
| HASH11 | HASHDEX NASDAQ CRYPTO INDEX | Hashdex | Alternativos | Crypto | NCI | – | 2,2 | 9,7 | 39,5 | 48,9 | 0,6x | |
| GOLD11 | TREND ETF LBMA OURO | XP Asset | Alternativos | Ouro | XAU | 2,5 | 4,8 | 11,1 | 35,6 | 19,4 | 1,2x | |
| ETF Strategy | 100,0 | |||||||||||
Fontes: Bloomberg e BTG Pactual
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