No dia 30 de julho, foi apresentado o resultado ISA CTEEP (TRPL4) 2T21 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

ISA CTEEP apresenta números abaixo do esperado

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o desempenho do ISA CTEEP (TRPL4) foi abaixo do esperado devido às recentes decisões da ANEEL.

Os destaques do período foram o reperfilamento da RSBE e o aumento das despesas gerenciáveis.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações TRPL4 estavam sendo negociadas a R$ 24,71. A capitalização de mercado era de R$ 16,3 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 32,4 milhões.

Alta dos investimentos

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, ISA CTEEP aumentou seus investimentos em +21,3% em relação ao 2T20, totalizando a quantia de R$ 343 milhões. Tal variação é explicada pelo aumento nos investimentos em reforço e melhorias, devido a novas autorizações e avanço nas obras de novos projetos.

Em contrapartida, segundo os analistas da Eleven, a dívida líquida da companhia cresceu +128% em relação ao mesmo período de 2020, totalizando o montante de R$ 5,3 bilhões.

ISA CTEEP paga dividendos intermediários

Segundo o relatório da Eleven Financial Research, a empresa pagou  dividendos intermediários em relação ao exercício social de 2021.

Conforme a equipe de analistas da Eleven, o montante totaliza R$ 524 milhões e representa um pay-out (frações do lucro líquido pago aos acionistas) de 60%.

Preço alvo TRPL4

Reperfilamento da RBSE afeta resultados da companhia

Em abril de 2021, a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) reprogramou o pagamento da dívida de indenização da Rede Básica Sistema Existente (RBSE) de cinco para oito anos, como forma de conter reajustes tarifários.

Segundo os analistas da Eleven Financial Research, o reajuste acarretou no desencontro de fluxos e reduziu a RAP (Receita Anual Permitida – remuneração recebida pela prestação de serviço público) para os ciclos de 2020/2021 e 2022/2023.

A equipe de analista da Eleven, classifica o efeito do reperfilamento como o destaque do trimestre, impactando seriamente os resultados da companhia.


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Assim, conforme os números da Eleven, a receita líquida da companhia foi de R$ 792 milhões, alta de +15% em relação ao 2T20 e -10% abaixo do previsto. Expurgando os efeitos do reajuste da dívida da RBSE, a receita chegaria a R$ 858 milhões e estaria dentro do esperado pelos analistas.

No entanto, segundo os analistas da Eleven, a RAP retornará aos patamares atuais após 2023 até o ciclo 2027/2028.

Gastos gerenciáveis em alta no trimestre

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o PMSO – despesas com Pessoal, Material, Serviços de Terceiros e Outras Despesas – sofreu um incremento de +9,1% em relação ao mesmo período de 2020.



Conforme a equipe de analistas da Eleven, a alta reflete três fatores. O primeiro deles é o aumento dos gastos com pessoal, em função de indenizações trabalhistas. O segundo fator é a elevação dos gastos com materiais.

Por fim, segundo o relatório da Eleven, a empresa apresentou aumento dos gastos com serviços de manutenção de rede.

EBITDA estável

Conforme informa a Eleven Financial Research, o EBITDA da ISA CTEEP ficou em R$ 630 milhões. O número revela alta de +1% em relação ao mesmo período de 2020 e está -9% abaixo do esperado pelos analistas.

Segundo os dados da Eleven, a margem EBITDA (receita/EBITDA) alcançou 79,5%. Esse resultado representa queda de -10,9 pontos percentuais (p.p) em relação ao 2T20 e está -33 p.p.

Lucro Líquido registra queda

Conforme o relatório da Eleven Financial Research, o lucro líquido da ISA CTEEP no segundo trimestre foi de R$ 248 milhões. Esse resultado representa queda de -40% na base de comparação anual e está -33% abaixo do esperado pela equipe Eleven.

resultado TRPL4 2T21

Resultado ISA CTEEP (TRPL4) 2T21: Recomendações

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a ISA CTEEP (TRPL4), apesar de ter apresentado resultados abaixo do esperado, ter redução de recebíveis devido à questão da RBSE e elevação das despesas, tem potencial para manter-se interessante.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 30,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado ISA CTEEP (TRPL4) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.