No dia 30 de julho, foi apresentado o resultado ISA CTEEP (TRPL4) 2T21 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
ACESSO RÁPIDO:
ISA CTEEP apresenta números abaixo do esperado
De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o desempenho do ISA CTEEP (TRPL4) foi abaixo do esperado devido às recentes decisões da ANEEL.
Os destaques do período foram o reperfilamento da RSBE e o aumento das despesas gerenciáveis.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações TRPL4 estavam sendo negociadas a R$ 24,71. A capitalização de mercado era de R$ 16,3 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 32,4 milhões.
Alta dos investimentos
De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, ISA CTEEP aumentou seus investimentos em +21,3% em relação ao 2T20, totalizando a quantia de R$ 343 milhões. Tal variação é explicada pelo aumento nos investimentos em reforço e melhorias, devido a novas autorizações e avanço nas obras de novos projetos.
Em contrapartida, segundo os analistas da Eleven, a dívida líquida da companhia cresceu +128% em relação ao mesmo período de 2020, totalizando o montante de R$ 5,3 bilhões.
ISA CTEEP paga dividendos intermediários
Segundo o relatório da Eleven Financial Research, a empresa pagou dividendos intermediários em relação ao exercício social de 2021.
Conforme a equipe de analistas da Eleven, o montante totaliza R$ 524 milhões e representa um pay-out (frações do lucro líquido pago aos acionistas) de 60%.
Reperfilamento da RBSE afeta resultados da companhia
Em abril de 2021, a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) reprogramou o pagamento da dívida de indenização da Rede Básica Sistema Existente (RBSE) de cinco para oito anos, como forma de conter reajustes tarifários.
EM 2024
Segundo os analistas da Eleven Financial Research, o reajuste acarretou no desencontro de fluxos e reduziu a RAP (Receita Anual Permitida – remuneração recebida pela prestação de serviço público) para os ciclos de 2020/2021 e 2022/2023.
A equipe de analista da Eleven, classifica o efeito do reperfilamento como o destaque do trimestre, impactando seriamente os resultados da companhia.
Assim, conforme os números da Eleven, a receita líquida da companhia foi de R$ 792 milhões, alta de +15% em relação ao 2T20 e -10% abaixo do previsto. Expurgando os efeitos do reajuste da dívida da RBSE, a receita chegaria a R$ 858 milhões e estaria dentro do esperado pelos analistas.
No entanto, segundo os analistas da Eleven, a RAP retornará aos patamares atuais após 2023 até o ciclo 2027/2028.
Gastos gerenciáveis em alta no trimestre
De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o PMSO – despesas com Pessoal, Material, Serviços de Terceiros e Outras Despesas – sofreu um incremento de +9,1% em relação ao mesmo período de 2020.
Conforme a equipe de analistas da Eleven, a alta reflete três fatores. O primeiro deles é o aumento dos gastos com pessoal, em função de indenizações trabalhistas. O segundo fator é a elevação dos gastos com materiais.
Por fim, segundo o relatório da Eleven, a empresa apresentou aumento dos gastos com serviços de manutenção de rede.
EBITDA estável
Conforme informa a Eleven Financial Research, o EBITDA da ISA CTEEP ficou em R$ 630 milhões. O número revela alta de +1% em relação ao mesmo período de 2020 e está -9% abaixo do esperado pelos analistas.
Segundo os dados da Eleven, a margem EBITDA (receita/EBITDA) alcançou 79,5%. Esse resultado representa queda de -10,9 pontos percentuais (p.p) em relação ao 2T20 e está -33 p.p.
Lucro Líquido registra queda
Conforme o relatório da Eleven Financial Research, o lucro líquido da ISA CTEEP no segundo trimestre foi de R$ 248 milhões. Esse resultado representa queda de -40% na base de comparação anual e está -33% abaixo do esperado pela equipe Eleven.
Resultado ISA CTEEP (TRPL4) 2T21: Recomendações
Recomendação da Eleven Financial Research
A equipe de análise da Eleven considera que a ISA CTEEP (TRPL4), apesar de ter apresentado resultados abaixo do esperado, ter redução de recebíveis devido à questão da RBSE e elevação das despesas, tem potencial para manter-se interessante.
Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 30,00.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado ISA CTEEP (TRPL4) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
