No dia 11 de novembro, foi apresentado o resultado Melnick (MELK3) 3T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Melnick apresenta desempenho positivo

De acordo com o relatório do BTG Pactual, a Melnick (MELK3) reportou resultados sólidos no terceiro trimestre, com números acima das estimativas da equipe.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, a companhia continua apresentando resultados operacionais mais tímidos.

O destaque do período foi o baixo ritmo de recuperação das vendas.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações MELK3 estavam sendo negociadas a R$ 4,20. A capitalização de mercado era de R$ 845,13 milhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 4,74 milhões.

MELK3
stock performance

Ritmo de recuperação das vendas continua lento

Conforme informa a Eleven, a Melnick tem apresentado um volume de lançamentos em linha com seu IPO – oferta inicial de ações, mas com um ritmo de vendas bastante baixo.

Esse ritmo mais lento é reflexo de um posicionamento de preço mais agressivo da Melnick. Para a equipe, o objetivo da iniciativa foi manter a margem bruta estável ante o aumento dos custos com inflação dos insumos no trimestre.

Dessa forma, a recuperação no estado do Rio Grande do Sul foi mais lenta frente às incorporadoras que atuam no estado de São Paulo. As vendas consolidadas atingiram o menor patamar da companhia nos últimos dois anos.

A Melnick lançou dois empreendimentos no terceiro trimestre. O VGV – valor geral de vendas foi de R$ 247 milhões. Em relação aos estoques, encerrou o período com R$ 1 bilhão em valor potencial. Isso representa mais de um ano e meio no ritmo de vendas atual.

Consumo de caixa em linha com o esperado

Segundo o BTG Pactual, a Melnick registrou uma queima de caixa considerável no 3T21. Mesmo assim, a companhia tem baixa alavancagem.

A queima de caixa de R$ 57 milhões ficou em linha com o esperado. O consumo de caixa se deve às aquisições de terrenos e ao aumento nas obras no trimestre. Nota-se que mais capital de giro foi necessário para as operações da companhia continuarem crescendo.

Apesar disso, a Melnick ainda tem baixa alavancagem. A posição de caixa líquido da companhia de R$ 433 milhões representa 39% do patrimônio líquido.

Grandes dividendos a ser pagos

De acordo com o BTG Pactual, a Melnick recomprou ações no trimestre e anunciou um pagamento de dividendos previsto para novembro deste ano.

A companhia anunciou dividendos na ordem de R$ 42 milhões a serem pagos em novembro. Isso representa um pagamento de R$ 0,21 por ação e um dividend yield – rendimento do dividendo de 5% ao preço atual das ações.

Durante o trimestre, a Melnick realizou um programa de recompra de R$ 5 milhões em ações. Ou seja, desde o início do ano, a Melnick recomprou R$ 31 milhões em ações e distribuiu R$ 73 milhões aos seus acionistas em 2021.

MELK3
Resultados e estimativas (R$ milhões)

EBITDA pressionado no trimestre

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA ajustado da Melnick foi de R$ 14,8 milhões. O número revela queda de -30% em relação ao 3T20.

Lucro Líquido quase dobra

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Melnick no terceiro trimestre totalizou R$ 19,7 milhões. Esse resultado representa alta de +95% em relação ao mesmo período do ano passado.

MELK3
Resultado do 3T21 (R$ milhões salvo indicação contraria)

Resultado Melnick (MELK3) 3T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que as ações da Melnick (MELK3) parecem atraentes.

Em virtude do sólido desempenho no trimestre e sua posição de caixa, acredita-se que as operações da Melnick na cidade de Porto Alegre estão excessivamente descontadas.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 11,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a reação das ações da Melnick (MELK3) frente aos resultados deve ser neutra. Porém, dado que a companhia está desalavancada, acredita-se que atualmente a ação é negociada a múltiplos atraentes.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 8,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Melnick (MELK3) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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