No dia 05 de novembro, foi apresentado o resultado Minerva (BEEF3) 3T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Minerva segue reportando resultados fortes no 3T21
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Minerva (BEEF3) foi positivo. A companhia apresentou resultados sólidos, acima das projeções e de seus pares regionais.
Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho também foi classificado como positivo.
Os destaques do período foram o embargo chinês e o desempenho da divisão Athena Foods.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações BEEF3 estavam sendo negociadas a R$ 10,40. A capitalização de mercado era de R$ 5,97 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 89,76 milhões.
Minerva sente impactos do embargo chinês
No dia 04 de setembro, o Brasil interrompeu voluntariamente a exportação de carne bovina após a confirmação de casos de “mal da vaca louca” em dois frigoríficos brasileiros. Pouco mais de dois meses depois, a China mantém o embargo, mesmo após a indicação de que as ocorrências são pontuais e não afetam a cadeia produtiva brasileira.
Em reflexo ao embargo, o Brasil exportou apenas 82,18 mil toneladas de carne bovina em outubro, menor volume desde 2018. É válido ressaltar que a China corresponde a cerca de 60% das exportações dos frigoríficos brasileiros.
Conforme destaca o relatório da Eleven, esse embargo afeta quase de imediato a Minerva, diminuindo os volumes exportados e o ritmo operacional em suas plantas. No entanto, não enxergam a sustentação desse embargo devido ao perfil de consumo chines, muito dependente da carne bovina brasileira.
15° trimestre gerando fluxo de caixa livre
Conforme destaca o relatório da Eleven Financial Research, o 3T21 foi o décimo quinto trimestre consecutivo que a companhia reportou a geração de fluxo de caixa. Esse é um feito bastante expressivo para uma empresa de commodities.
De acordo com o relatório da Eleven, a geração de fluxo de caixa livre totalizou R$ 83 milhões, queda substantiva em relação ao trimestre anterior devido a sazonalidade do setor no 2S21.
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A equipe de analistas do BTG destaca que devido ao acumulado do fluxo de caixa, mesmo com a queda nesse trimestre, a companhia será capaz de manter sua alavancagem (dívida líquida/EBITDA). A Minerva acredita que deve manter a alavancagem em 2,5x até o fim do ano.
Desempenho da receita é grande destaque
Segundo o relatório da Eleven, a Athenas Foods, divisão que atua na na Argentina, Chile, Colômbia, Uruguai e Paraguai, reportou mais um excelente resultado. A receita da divisão atingiu R$ 4,4 bilhões, alta de +81,7% em relação ao mesmo período de 2020.
De acordo com o relatório da Eleven, essa alta expressiva foi alavancada por dois fatores: volumes e preços. O volume de vendas apresentou alta de +40,8% na comparação de base anual, já que teve de cobrir a restrição às exportações de carne brasileira ao mercado chinês.
Já os preços médios, conforme destaca o relatório da Eleven, refletiu o mercado global aquecido e a recuperação macro dos países de sua atuação. Dessa forma, o preço para o mercado externo apresentou alta de +29,5% e para o mercado aumentou +39,8%, ambos na comparação de base anual.
EBITDA supera estimativas
Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Minerva ficou em R$ 648 milhões. O número revela alta de +19% em relação ao trimestre anterior e alta de +17% em relação ao mesmo período de 2020.
Lucro Líquido alavancado por oscilações cambiais
Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Minerva no terceiro trimestre foi de R$ 72 milhões. Esse resultado representa queda de -37,9% na comparação de base trimestral e alta de +24% em relação ao 3T20.
Resultado Minerva (BEEF3) 3T21: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Minerva (BEEF3) tem mostrado a assertividade de sua mentalidade voltada para vendas. No entanto, as perceptivas para a receita parecem pouco óbvias, já que a produção geograficamente diversificada compensará apenas em parte a restrição chinesa.
Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 12,00 .
Recomendação da Eleven Financial Research
A equipe de análise da Eleven considera que a Minerva (BEEF3) conseguiu apresentar surpresas positivas diante dos desafios inesperados.
Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 18,00.
Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Minerva (BEEF3) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
