ROXO34: o BDR do Nubank que você precisa entender antes de comprar

O ROXO34 é o código do BDR (Brazilian Depositary Receipt) do Nubank negociado na B3, representando ações da Nu Holdings listadas na NYSE sob o ticker NU. Ele permite que investidores brasileiros tenham exposição à maior fintech da América Latina sem precisar abrir conta em corretora estrangeira. Mas antes de comprar, é essencial entender como o mecanismo funciona, quais riscos estão embutidos e o que os analistas projetam para 2026.

Resposta direta: ROXO34 é um certificado de depósito emitido no Brasil, lastreado em ações da Nu Holdings custodiadas no exterior. Sua cotação em reais reflete simultaneamente o desempenho da ação NU na NYSE e a variação do câmbio dólar/real. Para comprar, basta ter conta em corretora habilitada na B3 e buscar o ticker ROXO34 no home broker.

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O que é o ROXO34 e por que ele existe?

ROXO34 é o ticker do BDR do Nubank na B3. Um BDR, ou Brazilian Depositary Receipt, é um certificado de depósito emitido no Brasil que representa ações de uma empresa estrangeira. No caso do ROXO34, cada certificado representa uma fração das ações da Nu Holdings listadas na Bolsa de Nova York (NYSE) sob o código NU.

O mecanismo funciona assim: uma instituição depositária brasileira adquire as ações da Nu Holdings no exterior e as mantém custodiadas. Em troca, ela emite os certificados ROXO34 no Brasil. Esses certificados são então negociados na B3 como qualquer ação doméstica. O investidor que compra ROXO34 não detém as ações NU diretamente — ele é titular de um certificado lastreado nelas.

Por que o BDR existe? A razão principal é o acesso. A Nu Holdings abriu capital na NYSE em dezembro de 2021 e, no mesmo movimento, passou a ter um programa de BDRs no Brasil (então sob o código NUBR33), o que permitiu a investidores locais participar do crescimento da empresa sem operar no mercado americano. Atualmente, o programa é mantido por uma instituição depositária brasileira, sem patrocínio do emissor.

Um detalhe histórico importante: o ROXO34 substituiu o código NUBR33 em agosto de 2023. A mudança de ticker refletiu uma alteração material na estrutura do BDR: o NUBR33 era Nível III Patrocinado, com registro e amplas obrigações de disclosure da Nu Holdings perante a CVM; o ROXO34 é Nível I Não Patrocinado, com obrigações de divulgação mais restritas e sem registro do emissor no regulador brasileiro.

Na reestruturação, detentores de NUBR33 tiveram três opções: converter para ROXO34, trocar por ações NU na NYSE, ou receber o valor correspondente em reais. Quem não fez nenhuma escolha no período estipulado teve os certificados convertidos automaticamente para ROXO34.

Diferença entre comprar ROXO34 e comprar NU diretamente: ao adquirir ROXO34 na B3, você opera em reais, segue as regras tributárias brasileiras e não precisa de conta no exterior. Ao comprar NU na NYSE, você opera em dólares, precisa de corretora habilitada para o mercado americano e a tributação segue regras específicas para ativos no exterior. Para a maioria dos investidores brasileiros, o ROXO34 é o caminho mais simples.

O ROXO34 é classificado como BDR Nível I Não Patrocinado, categoria regulada pela Resolução CVM 182, em vigor desde 1º de junho de 2023 (que revogou a Instrução CVM 332/2000). Nessa modalidade, o programa é mantido pela instituição depositária (Bradesco) sem registro do emissor perante a CVM — a Nu Holdings cancelou seu registro de companhia aberta junto ao regulador brasileiro em outubro de 2023. As obrigações de divulgação são mais restritas do que no antigo programa Nível III Patrocinado (NUBR33). O investidor não conta com acesso direto a relatórios protocolados pela Nu Holdings na CVM — as informações financeiras da companhia estão disponíveis principalmente nos arquivamentos feitos junto à SEC, nos Estados Unidos, e no site de relações com investidores da empresa.

Em resumo, o ROXO34 existe para conectar o investidor brasileiro ao crescimento da Nu Holdings de forma acessível e sem burocracia cambial. Antes de investir, porém, é fundamental entender como a cotação do certificado se forma — e quais fatores externos influenciam seu preço.

Como funciona o ROXO34 na prática?

ROXO34 funciona como um espelho da ação NU na NYSE, convertido para reais. Sua cotação em reais depende de dois movimentos simultâneos: o desempenho da ação NU em dólares e a variação do câmbio dólar/real. Isso significa que mesmo que a Nu Holdings apresente bons resultados, uma queda do dólar frente ao real pode reduzir o valor do ROXO34 em reais. Cada ROXO34 corresponde a 1/6 de ação NU, proporção definida no programa de BDR.

O mecanismo operacional envolve três partes: a Nu Holdings (empresa emissora das ações), a instituição depositária (que mantém as ações NU custodiadas no exterior e emite os certificados no Brasil) e a B3 (onde os certificados são negociados). A instituição depositária garante que cada ROXO34 em circulação corresponda a uma quantidade definida de ações NU no exterior.

Os três fatores de desempenho do ROXO34

• Resultado operacional da Nu Holdings: lucros, crescimento de clientes e guidance afetam o preço da ação NU na NYSE.
• Variação da ação NU na NYSE: oscilações diárias do mercado americano se refletem no ROXO34.
• Câmbio dólar/real: a conversão do preço em dólar para reais amplifica ou atenua os movimentos do ativo.

Exemplo prático (valores hipotéticos, apenas para ilustrar o mecanismo): suponha que a ação NU esteja cotada a US$ 12,00 e o dólar esteja em R$ 5,17. O valor de referência da ação NU em reais seria de aproximadamente R$ 62,04; como cada BDR equivale a 1/6 de ação, o ROXO34 valeria cerca de R$ 10,34.

Se NU subir 5% (para US$ 12,60) e o dólar subir 2% (para R$ 5,27), o novo valor de referência da ação seria US$ 12,60 × R$ 5,27 ≈ R$ 66,42 (equivalente a cerca de R$ 11,07 por BDR) — uma alta de cerca de 7,1% em reais. Perceba que o efeito é multiplicativo, não aditivo.

O inverso também é verdadeiro. Se NU subir 5% em dólar, mas o real se valorizar 3% frente ao dólar (dólar cai de R$ 5,17 para cerca de R$ 5,01), o ganho em reais seria de aproximadamente 1,85% (1,05 × 0,97 = 1,0185) — muito menor que os 5% em dólar. Esse é o risco cambial embutido no ROXO34.

Na prática, o ROXO34 é negociado em lote padrão e fracionário na B3, dentro do horário regular de pregão. O investidor pode usar ordens a mercado (execução imediata ao preço disponível) ou ordens limitadas (execução somente no preço definido). A liquidação segue o padrão D+2 da B3.

Essa dupla exposição — empresa e câmbio — é o que torna o ROXO34 um ativo de maior complexidade que uma ação doméstica comum. Para o investidor iniciante, entender esse mecanismo é o primeiro passo antes de qualquer decisão de compra.

ROXO34 ou NU (NYSE): qual a diferença e qual comprar?

A diferença principal está na moeda de negociação, na tributação aplicável e na necessidade de conta em corretora estrangeira. Para a maioria dos investidores brasileiros, o ROXO34 é mais acessível. Para quem já opera no exterior e busca eficiência cambial, o NU na NYSE pode fazer mais sentido.

Veja o comparativo detalhado:

ROXO34 (B3)

• Moeda: reais (BRL)
• Onde negociar: qualquer corretora brasileira habilitada na B3
• Tributação: regras brasileiras de renda variável — ganho de capital tributado pelo IR, com alíquota de 15% em operações normais e 20% em day trade. Atenção: a aplicabilidade da isenção mensal de R$ 20.000 (prevista para ações de companhias abertas) aos BDRs é objeto de controvérsia interpretativa
• Exposição cambial: embutida na cotação em reais
• Dividendos: quando houver, repassados em reais, com retenção de IR conforme legislação vigente
• Conta no exterior: não necessária

NU (NYSE)

• Moeda: dólares (USD)
• Onde negociar: corretora habilitada para o mercado americano
• Tributação: regras para ativos no exterior — ganho de capital apurado em reais, considerando a variação cambial
• Exposição cambial: explícita — o investidor detém o ativo em dólar
• Dividendos: pagos em dólar, sujeitos a retenção nos EUA
• Conta no exterior: necessária

Cenário real: investidor com R$ 5.000 disponíveis. Pelo ROXO34 na B3, ele transfere os R$ 5.000 via PIX para sua corretora brasileira e compra o ativo diretamente. Pelo NU na NYSE, ele precisaria enviar recursos ao exterior, converter para dólar (com spread cambial) e operar em plataforma estrangeira.

O custo operacional e a burocracia são significativamente maiores pela segunda rota.

Por outro lado, quem já mantém reservas em dólar no exterior pode preferir comprar NU diretamente, evitando a dupla conversão cambial implícita no BDR. Além disso, a liquidez do NU na NYSE tende a ser maior que a do ROXO34 na B3.

Em termos de tributação, os BDRs seguem, em linhas gerais, a sistemática da renda variável brasileira: 15% sobre o ganho em operações comuns e 20% em day trade, com recolhimento via DARF até o último dia útil do mês seguinte à venda. Atenção: a aplicabilidade da isenção de R$ 20.000/mês para BDRs é objeto de controvérsia interpretativa. Consulte seu contador ou a Receita Federal antes de presumir a isenção — o tratamento tributário específico de BDRs pode diferir do aplicável a ações de companhias brasileiras. Para declaração no IRPF, o ROXO34 deve ser informado na ficha de Bens e Direitos.

A escolha entre ROXO34 e NU depende do perfil do investidor. Para quem opera exclusivamente no Brasil, o ROXO34 é a opção natural. Para quem já diversifica no exterior, o NU pode ser mais eficiente. Em ambos os casos, o ativo subjacente é o mesmo: a Nu Holdings.

Qual é o desempenho histórico do ROXO34?

O ROXO34 apresentou alta volatilidade desde sua estreia, com variações expressivas ligadas a balanços trimestrais e ao câmbio. Esse comportamento é característico de ativos de crescimento (growth stocks), onde o mercado precifica expectativas futuras — e qualquer desvio em relação a essas expectativas gera movimentos bruscos.

O ROXO34 estreou na B3 em agosto de 2023, substituindo o NUBR33. No primeiro dia de negociação sob o novo código, o ativo registrou alta próxima de 5%, em movimento associado pelo mercado à transição e aos resultados crescentes da Nu Holdings.

Desde então, o ROXO34 operou em ampla faixa de preço. Análises de mercado indicam que o ativo já oscilou entre mínima em torno de R$ 9,89 e máxima próxima de R$ 16,32 em janela de 52 semanas. Essa amplitude de mais de 60% entre piso e teto ilustra o perfil de risco do papel.

Os resultados financeiros da Nu Holdings têm sido o principal catalisador positivo. A empresa reportou lucro líquido de US$ 557,2 milhões no primeiro trimestre de 2025, alta de 74% em relação ao mesmo período do ano anterior em base de câmbio neutro (FX-neutral), com ROE anualizado de 27%, conforme divulgado no 6-K arquivado na SEC. Como o crescimento é medido em câmbio neutro, a variação em dólares correntes pode ser diferente — e o investidor de ROXO34 está diretamente exposto a esse efeito.

O lucro trimestral da companhia superou a marca de US$ 1 bilhão a partir do segundo trimestre de 2026 — no primeiro trimestre de 2026 o resultado havia sido de US$ 871 milhões, alta de 41% em base anual. É um marco relevante para uma fintech fundada há pouco mais de uma década.

Por outro lado, o ROXO34 também registrou episódios de queda abrupta. Em determinadas sessões, o ativo recuou significativamente em um único pregão após resultado trimestral interpretado pelo mercado como já precificado.

Isso ocorre quando as expectativas embutidas no preço já antecipavam o lucro reportado — e o balanço, mesmo positivo, não superou o consenso. Esse fenômeno é comum em growth stocks.

A volatilidade do ROXO34 tem outra camada: o câmbio. Nos períodos em que o real se fortaleceu frente ao dólar, o ROXO34 em reais ficou pressionado mesmo com NU em alta nos EUA. Por isso, acompanhar a cotação do dólar é parte da análise do ativo, e não um detalhe secundário.

A combinação de crescimento acelerado de lucros e alta volatilidade coloca o ROXO34 em uma categoria específica: ativo com potencial expressivo, mas que exige tolerância a oscilações intensas no curto prazo.

Para o investidor de longo prazo, o histórico sugere que os fundamentos da Nu Holdings — base de clientes, receita e lucro — têm evoluído consistentemente. Porém, o preço do ROXO34 em qualquer momento reflete não apenas esses fundamentos, mas também o humor do mercado americano e o câmbio. Quem não suporta ver a carteira oscilar 10% ou mais em poucos dias deve avaliar o tamanho da posição com cuidado.

O que os analistas dizem sobre o ROXO34 em 2026?

Casas de análise como BB Investimentos, Bradesco BBI e BTG Pactual revisaram para cima seus preços-alvo para o ROXO34 em 2025 e 2026, refletindo o crescimento consistente de lucros da Nu Holdings e a expansão da empresa em novos mercados.

Preços-alvo por casa de análise

Casa de Análise	Preço-alvo (R$)	Data da Revisão	Potencial declarado (%)
BB Investimentos	R$ 18,30	Junho 2026	+19,84%
Bradesco BBI	R$ 18,17	2025-2026	~+20%
BTG Pactual	R$ 20,00	Março 2026	+60% (sobre a cotação de referência da data)

Os potenciais de alta são calculados sobre a cotação vigente na data de cada relatório — por isso não são comparáveis entre si nem aplicáveis ao preço atual do ativo. Entre as casas aqui citadas, a maioria mantém recomendação de compra, com alvos entre R$ 18,17 e R$ 20,00. Não identificamos, em fonte primária, uma plataforma de consenso que sustente um label único de recomendação ou um preço-alvo médio consolidado para o papel.

Esses números precisam ser lidos com cautela. Preços-alvo são projeções baseadas em modelos de valuation — não garantias de retorno. Eles refletem o cenário esperado pelos analistas, que pode mudar com novos balanços, alterações macroeconômicas ou revisões de guidance pela própria empresa.

Além das projeções de preço, dois eventos corporativos reforçaram o interesse no ativo em 2026. Primeiro, a Nu Holdings aprovou um programa de recompra de até US$ 1 bilhão em ações ordinárias Classe A, a ser executado ao longo de 12 meses com início em 4 de junho de 2026. Recompras reduzem o número de ações em circulação, o que tende a elevar o lucro por ação — um sinal geralmente lido como positivo para o valuation.

Segundo, a Nu Holdings anunciou R$ 45 bilhões em atividades econômicas no Brasil em 2026 — valor que, segundo a própria empresa, abrange o conjunto de suas atividades no país, incluindo reinvestimento do resultado da operação brasileira, despesas operacionais correntes e tributos recolhidos, além de investimentos em infraestrutura tecnológica. Ou seja: não se trata de um montante integralmente destinado a novos projetos, e a leitura como “expansão de produtos” deve ser feita com cautela.

Analistas descrevem uma empresa em fase de maturação — saindo do estágio de crescimento puro para um perfil híbrido, com crescimento ainda expressivo, mas com geração de lucro consolidada. Isso pode reduzir a volatilidade no médio prazo, embora não a elimine.

Um ponto de atenção: o ROXO34 negocia com prêmio em relação a bancos tradicionais brasileiros em termos de múltiplos (como P/L — preço sobre lucro). Isso reflete a expectativa de crescimento futuro. Se o crescimento desacelerar abaixo do esperado, o ajuste de múltiplo pode ser rápido e doloroso.

Para o investidor que considera o ROXO34, a pergunta central não é “a empresa é boa?” — a Nu Holdings tem histórico consistente de resultados. A pergunta é: “o preço atual já reflete esse crescimento?”

Assessorias como a Renova Invest orientam que a análise de BDRs de growth deve sempre considerar o valuation atual em relação ao crescimento projetado, não apenas o histórico de resultados. Veículos como Suno Notícias, MoneyTimes e Brazil Stock Guide acompanham as revisões de preço-alvo ao longo do ano.

Como investir em ROXO34: passo a passo para comprar

Para comprar ROXO34, basta ter conta em corretora habilitada na B3 e acessar o home broker buscando o ticker ROXO34. O processo é idêntico ao de compra de qualquer ação brasileira — sem necessidade de enviar dinheiro ao exterior ou abrir conta em corretora estrangeira.

Passo a passo:

1. Abra conta em corretora com acesso à B3. Qualquer corretora regulada pela CVM e habilitada na B3 permite negociar BDRs. O cadastro é feito online, com envio de documentos digitais.
2. Transfira recursos via TED ou PIX. Após a aprovação do cadastro, transfira o valor que deseja investir para a conta da corretora.
3. Acesse o home broker ou aplicativo. Cada corretora tem sua plataforma. O acesso é feito por navegador ou app.
4. Busque o ticker ROXO34. Na barra de busca do home broker, digite ROXO34. O ativo aparecerá com a cotação em tempo real durante o pregão.
5. Defina quantidade e tipo de ordem. Ordem a mercado executa imediatamente ao melhor preço disponível. Ordem limitada executa somente se o preço atingir o valor definido por você.
6. Confirme a operação. Após revisar os dados (ticker, quantidade, preço e corretagem), confirme. A liquidação ocorre em D+2.

O pregão regular de ações da B3 funciona das 10h às 16h55 (horário de Brasília), com after-market das 17h30 às 18h, no qual também são negociados BDRs, com variação máxima de 2% e limite de R$ 900 mil por CPF ao dia. Os horários podem variar conforme o calendário e o horário de verão nos Estados Unidos — confirme sempre na página oficial da B3. O ROXO34 é negociado em lote padrão e também em mercado fracionário (ticker ROXO34F), que permite comprar quantidades menores — útil para quem está começando com valores reduzidos.

Cenário prático: um investidor decide comprar 100 cotas de ROXO34. Com o ativo cotado hipoteticamente a R$ 13,50, o valor total seria R$ 1.350, mais a taxa de corretagem (que varia por corretora — muitas cobram zero para ações e BDRs). A operação é concluída em segundos via home broker.

Atenção ao IR: ganhos com a venda de ROXO34 são tributados à alíquota de 15% em operações comuns (20% em day trade), com recolhimento via DARF até o último dia útil do mês seguinte. A aplicação da isenção mensal de R$ 20.000 a BDRs é controversa — a regra legal se refere expressamente a ações de companhias abertas. Antes de deixar de recolher o imposto, consulte seu contador ou a Receita Federal.

Para declaração no IRPF, o ROXO34 deve ser informado na ficha de Bens e Direitos, com o custo de aquisição em reais. Os rendimentos distribuídos (se houver) devem ser declarados conforme a natureza do provento. Consulte a Receita Federal (gov.br/receitafederal) para as instruções atualizadas de cada exercício.

Na prática, o ROXO34 é um dos BDRs mais acessíveis da B3 para o investidor brasileiro. O processo de compra é simples. O que exige atenção é o entendimento do ativo — especialmente a dupla exposição a empresa e câmbio.

Resumo prático

• ROXO34 é o BDR do Nubank na B3, representando ações da Nu Holdings (NYSE: NU) — substituiu o NUBR33 em agosto de 2023, em mudança que também alterou a estrutura do programa.
• Hoje o ROXO34 é um BDR Nível I Não Patrocinado: sem registro do emissor na CVM e com obrigações de divulgação mais restritas que no antigo NUBR33 (Nível III Patrocinado).
• Sua cotação em reais depende de dois fatores simultâneos: desempenho da ação NU em dólar e variação do câmbio dólar/real.
• Para comprar, basta conta em corretora brasileira habilitada na B3 — sem conta no exterior.
• Ganhos são tributados a 15% em operações comuns (20% em day trade), via DARF; a extensão da isenção mensal de R$ 20.000 a BDRs é controversa — consulte um contador.
• BTG Pactual, Bradesco BBI e BB Investimentos revisaram preços-alvo para cima em 2025-2026, com recomendações majoritariamente de compra e alvos entre R$ 18,17 e R$ 20,00.
• O ROXO34 é um ativo de crescimento com alta volatilidade — adequado para investidores com horizonte de médio a longo prazo e tolerância a oscilações expressivas.

FAQ — Perguntas frequentes sobre o ROXO34

O que é o ROXO34?

ROXO34 é o código do BDR (Brazilian Depositary Receipt) do Nubank negociado na B3. É um certificado emitido no Brasil, lastreado em ações da Nu Holdings custodiadas no exterior. Veja explicação completa aqui.

Como funciona o BDR do Nubank na B3?

Uma instituição depositária mantém ações da Nu Holdings no exterior e emite certificados ROXO34 na B3. A cotação reflete o preço de NU em dólar convertido pelo câmbio. Confira os detalhes aqui.

Qual a diferença entre ROXO34 e NUBR33?

Ambos representam BDRs do Nubank na B3, mas em estruturas distintas. O NUBR33 era BDR Nível III Patrocinado, com registro da Nu Holdings como companhia aberta na CVM e amplas obrigações de divulgação. Em agosto de 2023 o programa foi reestruturado e passou a Nível I Não Patrocinado, sob o código ROXO34, com disclosure mais restrito no Brasil. Na transição, os investidores podiam converter para ROXO34, trocar por ações NU na NYSE ou receber o valor em reais; quem não optou teve os certificados convertidos automaticamente para ROXO34.

Como declarar ROXO34 no Imposto de Renda?

Informe o ROXO34 na ficha de Bens e Direitos pelo custo de aquisição em reais. Os ganhos em vendas são tributados a 15% em operações comuns (20% em day trade), com recolhimento via DARF até o último dia útil do mês seguinte. A aplicação da isenção mensal de R$ 20.000 a BDRs é interpretativamente controversa — confirme com seu contador. Veja mais detalhes aqui.

ROXO34 paga dividendos?

A Nu Holdings tem como foco o crescimento, e não a distribuição recorrente de lucros; eventuais proventos são esporádicos. Quando há distribuição, os valores são repassados em reais, com retenção de IR conforme legislação vigente. Quem busca renda passiva recorrente deve considerar outros ativos; o ROXO34 é primariamente um ativo de valorização de capital.

Próximos passos

Quer entender melhor como posicionar o ROXO34 dentro da sua carteira — e se o momento atual justifica entrada, aumento ou redução de posição? A diferença entre comprar um BDR no preço certo e no preço errado pode significar anos de retorno perdido ou não realizado.

A Renova Invest ajuda você a analisar o valuation atual do ROXO34, comparar com seu perfil de risco e horizonte de investimento, e estruturar uma posição que faça sentido dentro do seu patrimônio. Fale com um assessor da Renova e receba uma análise personalizada para o seu perfil.

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