No dia 21 de Setembro de 2021, a GPS comunicou a aquisição de 100% do capital social da Rudder Segurança, da Rudder Equipamentos e Sistemas de Segurança e da Rudder Serviços Gerais.

A equipe de analistas do BTG Pactual elaborou um relatório sobre a aquisição e os impactos previstos sobre o negócio e os resultados da GPS. Neste artigo, você confere os pontos principais do relatório.

Histórico de M&A da GPS (GGPS3)

Segundo o relatório do BTG Pactual, a GPS (GGPS3) já realizou a aquisição de sete empresas desde seu IPO, em abril de 2021, considerando a operação com a Rudder.

Em maio foi adquirida a Loghis, empresa de gestão de instalações. Sua receita bruta nos últimos 12 meses foi de R$ 108 milhões. A operação foi realizada por R$ 23 milhões.

Ainda em maio, foi adquirida a Global, empresa de segurança. Sua receita bruta nos últimos 12 meses foi de R$ 281 milhões.

Em julho, foi adquirido o Grupo Vivante, empresa de manutenção geral. Sua receita bruta nos últimos 12 meses foi de R$ 336 milhões.

No final de julho, foram realizadas duas aquisições, da Allis e da unidade de serviço da Comau. A receita bruta nos últimos 12 meses da Allis foi de R$ 240 milhões, enquanto a da Comau foi de R$ 339 milhões.

Em agosto, foram adquiridas as subsidiárias do Grupo Única, empresa de gestão de instalações, manutenção de edifícios, segurança e serviços de alimentação. Sua receita bruta nos últimos 12 meses foi de R$ 180 milhões.

Somando esses números com a Rudder, a empresa atingiu receita bruta anual de R$ 1,7 bilhão gerada por meio de fusões e aquisições. Assim, superou a meta de R$ 1,5 bilhão em receita via M&A em 2021.

A operação traz para os investidores uma mensagem positiva sobre a execução da gestão da empresa.

Ela demonstra a manutenção do programa de crescimento inorgânico, que é uma parte importante de sua história de crescimento. Além disso, ela apoia o crescimento da receita líquida, em um ano no qual os impactos da pandemia ainda são sentidos.

Aspectos gerais da aquisição

A Rudder é uma fornecedora de serviços de segurança privada e serviços de gestão de instalações, bem como sistemas eletrônicos de segurança. Sua presença é focada nos estados de Rio Grande do Sul e Paraná.

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Ela tem mais de 50 anos de experiência no segmento de gestão de instalações e é líder no segmento de serviços de segurança na região sul. Sua proposta de valor apoia-se em cinco fatores principais.

O primeiro fator é o sistema próprio de treinamento de colaboradores. O segundo, seu sistema de soluções integradas, que oferece um diagnóstico completo das necessidades dos clientes. O terceiro, sua estrutura completa, com um centro operacional ativo 24h.

O quarto fator é a qualidade, assegurada por um centro de controle que realiza inspeções regulares. O quinto fator é a credibilidade sustentada por seu tempo de atividade na região.

Segundo o relatório do BTG Pactual, a Rudder apresentou uma receita bruta de R$ 255 milhões nos últimos 12 meses até agosto. O número corresponde a 4% da receita prevista da GPS para 2021.

O valuation final após a aquisição da Rudder ainda não foi divulgado. No entanto, a expectativa é de que acompanhe o valuation médio das negociações mais recentes, que fica em 5x a 7x EBITDA.

Recomendação: GPS (GGPS3)

Segundo o relatório do BTG Pactual, a GPS (GGPS3) ainda pode realizar novos movimentos de consolidação, apesar de já ter ultrapassado sua meta de crescimento inorgânico para este ano.

Os impactos da pandemia permitem que empresas bem capitalizadas aproveitem oportunidades de aquisição focadas em pequenas empresas familiares.

Por um lado, a aquisição da Rudder demonstra o papel importante do crescimento inorgânico nos planos de negócios. Por outro, ela ajuda a diminuir o risco associado com as premissas de M&A.

As ações GGPS3 vêm apresentando sólido desempenho desde o IPO, com valorização de +40%. Mesmo assim, ainda há espaço para mais valorização, pois seus múltiplos estão descontados em relação à média dos pares globais.

Assim, apresenta recomendação de compra, com preço-alvo em 23,00.

 

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Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.