Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários do BTG Pactual – Setembro/2021

Todos os meses, o BTG Pactual elabora uma série de Carteiras Recomendadas, reunindo sugestões de ativos para o período, a partir das análises financeiras e econômicas de sua equipe especializada. Esta é a Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários do BTG Pactual para Setembro de 2021.

Visão Geral

A equipe de análise do BTG Pactual apresenta uma visão otimista com o mercado imobiliário, apesar dos desafios de curto prazo. As taxas de juros em patamares baixos em relação ao histórico brasileiro tornam o investimento em FIIs mais atrativo, impulsionando o número de investidores e a liquidez dos fundos.

Segundo o relatório do banco, a retomada da atividade econômica deve promover aumento da demanda por bens e serviços. Com isso, as empresas são estimuladas a crescer, e os fundos dos segmentos de lajes corporativas, galpões logísticos e shopping centers são beneficiados.

No relatório, os analistas ainda defendem a construção de uma carteira diversificada, com ativos de várias gestoras e segmentos, contendo ativos de tijolo de alta qualidade e boa localização. Essa é a melhor forma de manter uma exposição resiliente ao mercado imobiliário durante períodos de maior volatilidade e aumentar os retornos obtidos no momento da recuperação.

Para o mês de Setembro/2021, a equipe de análise destaca que o mercado pode estabelecer um prêmio de risco adicional no curto prazo para os FIIs. O motivo é o cenário mais volátil que foi observado recentemente, em razão de fatores como a escalada dos juros.

Ainda assim, os analistas explicam que, apesar da volatilidade, há espaço para otimismo, pois os fundos continuam distribuindo proventos interessantes e apresentando valuations atrativos. Para completar, com o fim da pandemia e das restrições que ela trouxe, espera-se um destrave de valor no mercado.

Neste mês, o BTG Pactual recomenda uma carteira com 12 FIIs, distribuída da seguinte maneira:

• BRCR11 – 5,0%
• HGRE11 – 5,0%
• VISC11 – 5,0%
• BRCO11 – 5,0%
• XPLG11 – 5,0%
• VILG11 – 7,5%
• HSLG11 – 7,5%
• RBRP11 – 7,5%
• RCRB11 – 10,0%
• RBRR11 – 12,5%
• BTCR11 – 15,0%
• KNCR11 – 15,0%

Em relação à carteira de Agosto/2021, não houve saídas, somente alterações de peso nos ativos.

Desempenho

Segundo os analistas do BTG Pactual, a Carteira Recomendada de FIIs para Setembro de 2021 deve apresentar dividend yield anualizado de 7,5% e dividend yield de 7,6% nos próximos 12 meses.

As cotas dos FIIs sugeridos pelos analistas estão sendo negociadas na média com desconto de 12% em relação ao seu valor patrimonial.

A carteira possui volume médio diário de negociação de R$ 3,0 milhões, fator que deve ser considerado para avaliar seu nível de liquidez.

FII RBR Rendimento High Grade (RBRR11)

De acordo com a equipe do BTG Pactual, o RBRR11 é um fundo de recebíveis imobiliários (fundo de papel) com carteira de crédito pulverizada.

Atualmente, ela tem 42 papéis em carteira. Em termos de distribuição do patrimônio líquido, 83% está aplicado nos ativos core, papéis exclusivos estruturados pela própria gestora. Enquanto isso, 10% está aplicado em ativos táticos, com potencial de ganho de capital em curto prazo, e mais 7% está em caixa.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

FII BTG Pactual Crédito Imobiliário (BTCR11)

De acordo com a equipe do BTG Pactual, o BTCR11 é um fundo de papel que investe em ativos do mercado imobiliário de renda fixa, preferencialmente CRIs.

Ele tem foco no longo prazo e prioriza a preservação do capital investido, adquirindo papéis de empresas consolidadas. Dos 24 CRIs que compõem sua carteira, mais de 66% têm prazo de vencimento acima de 4 anos e apenas 6% abaixo de 2 anos.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

FII Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11)

De acordo com a equipe do BTG Pactual, o KNCR11 é um dos maiores FIIs de recebíveis e sua estratégia consiste em adquirir papéis de empresas consolidadas. Investe primariamente em CRIs e, secundariamente, em LCIs.

Sua maior posição está atrelada ao segmento de escritórios corporativos. Tem uma carteira com 48 papéis, com prazo médio de vencimento de 5,5 anos. A taxa média de remuneração dos CRIs é de CDI +2,84% a.a. ou inflação +5,30% a.a., conforme o indicador ao qual o papel está atrelado.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

XP Log FII (XPLG11)

De acordo com a equipe do BTG Pactual, o setor de galpões logísticos, ao qual está vinculado o XPLG11, não sofreu um impacto tão forte com a pandemia de Covid-19.

Isso se deve a dois fatores: a necessidade de promover a distribuição de produtos e as cláusulas rígidas dos contratos de locação.

Ele tem 15 ativos em vários estados do nordeste, sudeste e sul do país. Mais de 50% dos seus contratos são típicos. Os locatários atuam em diversos setores e apresentam, em sua maioria, situação de crédito confortável.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

HSI Logística FII (HSLG11)

Assim como os anteriores, o HSLG11 também é um fundo de galpões logísticos, que atua com operações típicas de compra e venda, mas também com operações built-to-suit e sale-leaseback.

Ele é composto por 5 ativos, em sua maioria de alto padrão, nas regiões sul e sudeste. Entre seus locatários, estão empresas de primeira linha. Em relação aos contratos, cerca de 90% são típicos e 73,5% deles têm vencimento previsto para depois de 2025.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

Vinci Logística FII (VILG11)

Conforme explicam os analistas do BTG Pactual, o VILG11 é um fundo de logística focado em ativos de alto padrão.

Ele tem exposição nas regiões sul e sudeste, principalmente em Minas Gerais, na região de Extrema, que apresenta baixa vacância e oferece incentivos fiscais.

Dentre seus inquilinos, 38% são do setor de varejo, com exposição direta ou indireta ao segmento de e-commerce. Em relação aos contratos, cerca de 21% são atípicos, e o prazo médio de duração é de 4,1 anos.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

Bresco Logística FII (BRCO11)

Os analistas do BTG Pactual apontam que o BRCO11 é um fundo de galpões logísticos com foco em geração de renda para os cotistas por meio de uma gestão ativa.

O fundo investe em galpões de alto padrão com localização próxima às principais regiões de consumo, em vários estados do nordeste, sudeste e sul.

Sua carteira é atualmente composta por 11 ativos, e 58% deles estão em São Paulo. Dos seus contratos, 59% são atípicos e 90% são indexados ao IPCA, com prazo médio de 4,4 anos.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

FII RBR Properties (RBRP11)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, o RBRP11 é um fundo híbrido, com política de alocação bastante flexível

Seu portfólio é pulverizado e dividido entre quatro nichos principais: ativo de tijolo, cotas de outros fundos imobiliários, ativos em desenvolvimento e caixa. Graças a essa estratégia, consegue se adaptar às diferentes fases do ciclo do mercado imobiliário e aproveitar oportunidades de curto prazo.

A maior parte dos contratos são típicos. Por isso, o fundo deve ser beneficiado em longo prazo pelo reajuste dos valores de aluguel, conforme são realizadas renovações nos contratos.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, o setor de lajes corporativas com ativos premium, ao qual o BRCR11 está vinculado, deve ter bom desempenho nos próximos anos, em razão dos baixos níveis tanto de vacância, quanto de lançamentos previstos.

O fundo investe em edifícios de alto padrão nas principais regiões de negócios e conta com carteira pulverizada, com 14 empreendimentos em São Paulo e no Rio de Janeiro. Seus contratos de locação estão, em boa parte, fechados com empresas de grande porte.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

FII Rio Bravo Renda Corporativa (RCRB11)

Da mesma forma que o BRCR11, o RCRB11 é um fundo vinculado ao setor de lajes corporativas com ativos nas principais regiões de negócios de SP e RJ.

O seu portfólio conta com 10 empreendimentos e tem grandes empresas, de baixo risco de crédito, como locatários. Entre seus contratos ativos, 49% têm previsão de vencimento para depois de 2025.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

CSHG Real Estate FII (HGRE11)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, o BCFF11 é um fundo que investe em ativos imobiliários de perfil corporativo nas principais regiões do Brasil.

Ao longo dos últimos meses, ele passou por mudanças, como a venda de ativos que não apresentavam performance alinhada com as expectativas. Essas mudanças devem permitir que o fundo absorva melhor a retomada econômica dos próximos anos.

Ele conta com uma carteira de 20 ativos, a maioria deles localizados no estado de São Paulo. Cerca de 65% dos contratos têm vencimento para depois de 2025, sendo que 80,4% deles estão atrelados ao IGP-M e outros 19,6% ao IPCA.

O relatório do banco destaca os seguintes pontos fortes:

Vinci Shopping Centers (VISC11)

Segundo os analistas do BTG Pactual, o VISC11 é um fundo do segmento de shoppings, segmento considerado resiliente e com potencial para performar positivamente nos próximos anos, apesar do teste de curto prazo.

Ele conta com 15 ativos em 10 estados. Os três ativos mais relevantes da carteira estão em São Paulo, Espírito Santo e Ceará. Sozinhos, eles correspondem a 46% da Receita Operacional Líquida do fundo.

Estes são os ativos da Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários do BTG Pactual para Setembro de 2021. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso às carteiras recomendadas mensais para FIIs.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.