Todos os meses, o BTG Pactual elabora uma série de Carteiras Recomendadas, reunindo sugestões de ativos para o período, a partir das análises financeiras e econômicas de sua equipe especializada. Esta é a Carteira Recomendada de Ações 10SIM do BTG Pactual para Outubro de 2021.

Visão Geral

A equipe de análise do BTG Pactual observa que, no mercado financeiro, a performance do Ibovespa em setembro foi de queda de -6,6%.

Na economia, a Selic deve terminar este ano em +8,25% e o IPCA em +9,5%. Enquanto o crescimento esperado do PIB em 2021 ainda é de +5,3%, as perspectivas para 2022 estão se deteriorando e a projeção atual é de apenas +1,5%.

Na política, continuam em andamento a questão dos precatórios e a possibilidade de retomada do auxílio emergencial. O governo enfrenta o desafio de conduzir esses assuntos sem prejudicar a credibilidade do teto de gastos.

No cenário da pandemia, a vacinação avança, com cerca de 1,5 milhão de doses aplicadas por dia. A média móvel de mortes e o número de novos casos estão em queda. O receio de uma terceira onda parece recuar.

Para o mês de Outubro/2021, o BTG Pactual apresenta uma carteira recomendada de ações 10SIM distribuída da seguinte maneira:

  • Bradesco (BBDC4) – 10%
  • Raízen (RAIZ4) – 10%
  • Rede D’Or (RDOR3) – 10%
  • Assaí (ASAI3) – 10%
  • SLC Agrícola (SLCE3) – 10%
  • WEG (WEGE3) – 10%
  • Gerdau (GGBR4) – 10%
  • Porto Seguro (PSSA3) – 10%
  • PetroRio (PRIO3) – 10%
  • Vamos (VAMO3) – 10%

Em relação à carteira de Setembro/2021, houve 5 saídas: Vale (VALE3), PagSeguro (PAGS34), B3 (B3SA3), Magazine Luiza (MGLU3) e Cyrela (CYRE3).

Desempenho

Segundo os analistas do BTG Pactual, a Carteira Recomendada de Ações 10SIM de Setembro apresentou desempenho com queda de -7,6%, enquanto o IBOV teve queda de -6,6%.

No ano de 2021, a rentabilidade acumulada pela carteira é de -3,6%, contra -6,8% do IBOV.

No período desde outubro/2009, a rentabilidade acumulada pela carteira é de +287,7%, contra +80,4% do IBOV.

Carteira Recomendada de Ações 10SIM Outubro 2021 img 1

Bradesco (BBDC4)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, o Bradesco (BBDC4) realizou uma websession reunindo sua equipe de RI e investidores locais. No evento, foram apresentadas as tendências mais recentes.

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Em setembro, as ações de bancos apresentaram mau desempenho. Isso levantou dúvidas, já que os investidores esperavam que esse setor se tornasse mais defensivo diante do cenário de alta de inflação e juros.

O evento organizado pelo Bradesco foi, no geral, construtivo. Ainda não há um guidance para 2022, mas foi apresentada uma amostra do que esperar. Inadimplências e provisões estão sob controle e a receita líquida de juros (NII) de clientes pode crescer mais de +10%.

Segundo os analistas, as ações do banco estão negociando atualmente a níveis atrativos.

Raízen (RAIZ4)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Raízen (RAIZ4) entra na carteira após demonstrar que está preparada para iniciar um novo ciclo de crescimento.

Esse ciclo apoia-se em dois pilares. O primeiro é o portfólio da empresa, construído com ativos de processamento de cana e distribuição de combustível, que agora está consolidado. O segundo é a capacidade de originação de biomassa e alternativas renováveis.

A empresa apresenta uma proposta de valor muito atraente. Ela tem escala incomparável, forte cultura corporativa e estratégia clara.

Além disso, as ações são negociadas em níveis pouco exigentes, que apenas refletem o valor dos ativos e não reconhecem o valor de novos empreendimentos. O preço atual da ação está muito próximo ao valor dos ativos atuais, o que indica um potencial de valorização a ser destravado, associado com as novas energias renováveis.

Rede D’Or (RDOR3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Rede D’Or (RDOR3) permanece no portfólio graças ao bom momentum.

Os resultados do 2T21 foram fortes e trouxeram novos recordes. As atividades de fusões e aquisições também devem prosseguir. Desde seu IPO, a empresa já assinou 11 aquisições, aumentando sua capacidade em 1,6 mil leitos.

Na perspectiva dos analistas, as ações da empresa devem se beneficiar, nos próximos meses, da fuga dos investidores para ativos de maior qualidade.

Os múltiplos são merecidos em razão das perspectivas de crescimento dos lucros. Por isso, apesar de um valuation aparentemente elevado, o papel não está sendo negociado tão caro quanto parece.

Assaí (ASAI3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, o Assaí (ASAI3) tem uma perspectiva forte de curto prazo.

Quatro pilares embasam a visão estrutural positiva em torno da empresa. O primeiro é o forte histórico de execução. O segundo, a alta produtividade, superando os principais pares. O terceiro, a exposição pura ao formato de atacarejo. E o quarto, o amplo espaço disponível para uma expansão consistente.

Para completar, o valuation é atraente e as ações podem se beneficiar do processo de desalavancagem da empresa nos próximos anos.

SLC Agrícola (SLCE3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a SLC Agrícola (SLCE3) é incluída na carteira com um modelo de negócios comprovado. Seu objetivo é adotar tecnologia em larga escala nos segmentos agrícolas mais tradicionais do país: soja, milho e algodão.

Em 2022, deve haver um crescimento de aproximadamente 35% na área plantada. Com isso, a empresa poderá se beneficiar de uma forte alavancagem operacional, além da vantagem do real fraco. Com isso, a SLC Agrícola se consolida como uma das melhores maneiras de aproveitar o boom de preços de commodities.

A ação teve uma boa performance e o valuation está um pouco exigente, mas seu preço ainda está abaixo do histórico. Além disso, os analistas consideram que a avaliação recente do portfólio de terras agrícolas da empresa foi muito conservador.

WEG (WEGE3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a WEG (WEGE3) apresentou queda no preço das ações. Desde janeiro, houve uma desvalorização de -13%. A correção colabora para que o papel retorne a um valuation mais razoável.

Com a retomada gradual da atividade econômica, a empresa aproveita a recuperação do desempenho em equipamentos de ciclo curto. Enquanto isso, o desempenho dos equipamentos de ciclo longo permanece resiliente.

Os analistas também apontam que o investimento na empresa ajuda a defender a carteira diante de um cenário de agravamento da crise hídrica, diversificando a matriz energética para outras fontes, como eólica e solar.

Em longo prazo, a empresa também está exposta de maneira significativa à tendência da indústria automobilística para a produção de carros elétricos, que acelerou em função da pandemia.

Gerdau (GGBR4)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Gerdau (GGBR4) apresenta várias qualidades consideradas importantes. Os destaques são forte crescimento de receita, baixa alavancagem, boa geração de fluxo de caixa e participação no setor imobiliário.

Os analistas consideram que os preços internacionais do aço devem ser sustentados em curto a médio prazo pelas restrições que o governo chinês está implementando à produção. Assim, a empresa será diretamente beneficiada.

Os analistas também acreditam na força estrutural do setor imobiliário no Brasil e esperam que a demanda por aços longos apresente aumento ao longo de vários anos no futuro.

Além disso, as ações da Gerdau estão entre as poucas do Ibovespa  que devem colher benefícios da aprovação do pacote de infraestrutura nos Estados Unidos. Esse pacote permitirá aumentar a lucratividade das operações desenvolvidas em solo norte-americano.

Por fim, consideram que, mesmo com uma correção de -30% no EBITDA em 2022, as ações ainda estão sendo negociadas a um preço barato em vista dos múltiplos.

Porto Seguro (PSSA3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Porto Seguro (PSSA3) reportou resultados decentes no 2T, especialmente em comparação com outras seguradoras, que enfrentaram dificuldades com as carteiras de seguros de saúde e vida.

A expectativa é de que o segmento de seguros automotivos continue sendo sua vaca leiteira. A empresa também está descobrindo novas formas de desbloquear valor. É o caso dos acordos recentes com PetLove e ConectCar.

As ações da Porto Seguro são consideradas uma forma de proteger a carteira, diante da volatilidade macroeconômica e política e da alta dos juros. Para completar, os analistas demonstram uma visão positiva da assimetria nos preços atuais das ações.

PetroRio (PRIO3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a PetroRio (PRIO3) está sendo incluída na carteira em razão de seu perfil negociador, seu histórico inteligente de M&A e sua estratégia única e testada pelo tempo.

Desde o começo do ano, os analistas argumentam que esses fatores permitiriam gerar valor e negociar as ações a múltiplos mais altos. No momento, já houve uma valorização de +65%.

A empresa teve um aumento de capital por meio de follow on. Com isso, estabeleceu uma posição de caixa saudável e posicionou-se para crescer mais. Os alvos óbvios de aquisição são Albacora e Albacora Leste e, caso alguma das operações se concretize, a produção pode aumentar mais de +100% em curto prazo.

Com base nessas premissas, além da capacidade de revitalização da empresa e seu histórico de alocação racional de capital, existe espaço para valorização das ações.

Vamos (VAMO3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Vamos (VAMO3) permanece na carteira com uma expectativa positiva de crescimento da empresa. Essa expectativa está associada à baixa penetração da atividade de aluguel de caminhões atualmente e ao potencial de expansão do segmento.

A Vamos recentemente anunciou que pretende aumentar sua frota em 6x até 2025, chegando a cerca de 100 mil caminhões.

Além disso, o crescimento orgânico e inorgânico da empresa neste ano vem superando expectativas. Em relação ao crescimento inorgânico, foram realizadas 4 operações de fusão e aquisição desde o IPO.

Para resumir sua tese, o BTG destaca três principais vantagens econômicas da empresa. A primeira são as condições mais favoráveis para compra de veículos, devido ao seu poder de barganha. A segunda é a capacidade comercial, alavancada pelo controlador Simpar. A terceira é sua rede de vendas de ativos usados.

 

Estes são os ativos da Carteira Recomendada de Ações 10SIM do BTG Pactual para Outubro de 2021. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso às carteiras recomendadas mensais para ações.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.