No dia 29 de abril, foi apresentado o resultado Embraer (EMBR3) para o 1T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Embraer tem desempenho misto no 1T21
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Embraer (EMBR3) foi misto. A empresa apresentou resultados financeiros melhores do que o esperado e números operacionais abaixo das estimativas.
O destaque do período foi a margem operacional negativa.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações EMBR3 estavam sendo negociadas a R$ 15,80. A capitalização de mercado era de R$ 11,59 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 150,47 milhões.
Embraer entregou 22 jatos no trimestre
No primeiro trimestre de 2021, a Embraer entregou 22 jatos, 9 comerciais e 13 executivos. Dos executivos, a empresa entregou 10 leves e 3 grandes.
Com essas entregas, a carteira de pedidos firmes (backlog) foi de US$ 14, bilhões. No mesmo período de 2020, a carteira de pedidos era de US$ 15,9 bilhões.
Abril terminou com mais pedidos
No dia 23 de abril, a empresa assinou um pedido firme de 30 jatos E195-E2 com um cliente não divulgado.
Os pedidos firmes de 30 entregas serão incluídos na carteira de pedidos da Embraer do 2T21, com previsão de entrega a aprtri de 2022.
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Margem operacional em queda
De acordo com o relatório do BTG Pactual, a Embraer apresentou margem operacional ( lucro operacional/ receita líquida) de -4,1%. Apesar de negativo, o resultado revela alta de +3,3 p.p em relação ao mesmo período de 2020.
Segundo os analistas do BTG, a margem negativa foi impulsionada por quatro fatores. O primeiro deles é a margem EBIT de -10% na aviação comercial, frente à margem de -19% no 1T21. O segundo, a margem EBIT de -5% em defesa e segurança, frente a margem de +12% no mesmo período de 2020.
O terceiro e quarto motivo, de acordo com o relatório do BTG são: margem de EBIT de -6% na aviação executiva, versus 2% no ano passado e margem EBIT de +9% em serviços e suporte frente a +15% na base de comparação anual.
FCF negativo refletindo a sazonalidade
Segundo o relatório do BTG Pactual, a empresa consumiu US$ 227 milhões de Fluxo de Caixa Livre (FCF), enquanto ano passado consumiu US$ 677 milhões. A diferença entre os trimestres é consideravelmente melhor, dadas as medidas adotadas para estabilizar a produção e as operações durante a pandemia da COVID-19.
Os analistas do BTG ressaltam que o consumo de caixa já é uma movimentação esperada, devido à sazonalidade do início do ano.
Em decorrência do consumo de caixa livre, segundo o relatório do BTG, a liquidez da empresa diminuiu. Terminou o trimestre em US$ 2,5 bilhões, contra US$ 2,8 bilhões no 4T20.
EBITDA cresce quase +60%
Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Embraer ficou em U$$ 14,5 milhões. O número revela alta de +55,9% em relação ao mesmo período de 2020 e queda de -91,6%, na base de comparação trimestral.
Segundo os analistas do BTG, o número, no entanto, ficou -73,1% abaixo do projetado. A expectativa era de um EBITDA de U$$ 54 milhões.
Prejuízo Líquido em reversão
Conforme o relatório do BTG Pactual, o prejuízo líquido da Embraer no primeiro trimestre foi de U$$ 89,7 milhões. Esse resultado representa reversão de +69,3% em relação ao mesmo período de 2020, quando o prejuízo foi de US$ 292 milhões.
De acordo com os analistas do BTG, o resultado foi impactado em US$ 4 milhões com despesas de reestruturação organizacional e custos de reintegração do negócio de Aviação Comercial e seus serviços relacionados.
Resultado Embraer (EMBR3) para o 1T21: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Embraer (EMBR3) apresentou uma tendência positiva de crescimento em relação ao 1T20, porém esses números foram possíveis devido a uma base de comparação mais fácil. Além disso, os volumes da aviação comercial tendem a continuar em baixo no curto prazo.
Assim, estabelece recomendação de neutra, com preço-alvo em R$ 10,40.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado Embraer (EMBR3) para o 1T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
