No dia 10 de maio de 2021, foi apresentado o resultado Blau Farmacêutica (BLAU3) 1T21 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Blau Farmacêutica traz resultado trimestral positivo
De acordo com o relatório da Eleven, na primeira divulgação após o seu IPO, a Blau Farmacêutica (BLAU3) reportou um resultado trimestral positivo.
O destaque do período foi a integração da Pharma Limirio.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações BLAU3 estavam sendo negociadas a R$ 42,30. O valor de mercado era de R$ R$ 7,41 bilhões.
Integração da Pharma Limiro e inauguração nos EUA
Conforme o relatório da Eleven, a Blau Farmacêutica apresentou um resultado positivo no 1T21, que confirma sua tendência de crescimento em um mercado onde ela enfrenta baixa concorrência.
A Blau é uma farmacêutica voltada para o atendimento do segmento institucional, com atuação no ramo de medicamentos de alta complexidade.
A companhia está direcionando sua estratégia para a verticalização da cadeia produtiva, inaugurando um centro de coleta de plasma nos Estados Unidos. Apesar de estar em fase não operacional ainda, a inauguração deve ampliar a rentabilidade da Blau.
Além disso, a companhia tem focado na ampliação da capacidade produtiva. No último trimestre de 2020, a Blau concluiu a compra da Pharma Limirio. Dessa forma, a integração da Pharma Limiro já contribuiu para os resultados no 1T21.
Posição de caixa aumenta após IPO
De acordo com a equipe da Eleven, a Blau Farmacêutica ampliou seu caixa após seu recente IPO, o que deve favorecer a estratégia de verticalização apresentada pela companhia.
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A Blau realizou seu IPO no dia 19 de abril de 2021. Em virtude disso, o caixa da companhia teve um aumento de R$ 1,0 bilhão. Essa posição é importante para dar sequência a sua estratégia de verticalização, desenvolver novos medicamentos e expandir a atuação da companhia nos países vizinhos.
A Blau encerrou o trimestre com a relação Dívida Líquida/EBITDA de 1,2x. Porém, a equipe pontua que a alavancagem da companhia deve baixar para menos de 1,0x no 2T21. Essa redução está associada à entrada de recursos do IPO.
Além disso, a companhia antecipou em maio o pagamento de R$ 341,2 milhões referentes às três emissões privadas de debêntures conversíveis com o fundo Symbiosis.
Perspectivas para os próximos anos
A equipe da Eleven mantém uma visão positiva para a Blau Farmacêutica nos próximos anos.
A companhia apresentou diluição em todas as linhas de despesas. A única exceção foi PD&I (Pesquisa, Desenvolvimento e Inovação), seguindo a estratégia de investimento nessa área. Ainda, a Blau registrou três novos produtos no último trimestre e possui mais de oito produtos em processo de análise na Anvisa.
A equipe destaca que mantém uma visão otimista em relação aos investimentos em pesquisa e desenvolvimento realizados pela Blau. Isso deve garantir a perenidade da companhia.
Além disso, ressalta que o mercado de similares e genéricos de alta complexidade é promissor em virtude da queda de patentes de medicamentos.
Forte crescimento de receita líquida
De acordo com a Eleven, a Blau Farmacêutica apresentou forte crescimento de receita no 1T21, favorecida pela integração da Pharma Limirio em 2020.
No que se refere à margem bruta, o crescimento foi de +6,8 p.p. na comparação anual. Essa evolução é reflexo do mix de produtos e da maior participação das vendas para o setor privado em detrimento do setor público.
A receita líquida da Blau totalizou R$ 326 milhões no período. Isso representa alta de +48,9% na comparação de base anual. Ainda, esse resultado é reflexo da boa performance da linha de especialidade da companhia e contribuição da Pharma Limirio.
EBITDA favorecido por menores despesas
Conforme informa a Eleven, o EBITDA da Blau Farmacêutica ficou em R$ 128 milhões. O número revela alta de +82% em relação ao 1T20. Nota-se que esse resultado é reflexo do bom controle de despesas pela companhia.
Por sua vez, a margem EBITDA da Blau cresceu +7,3 p.p. na comparação anual. Esse crescimento está associado ao mix de produtos e aumento das vendas, que sazonalmente ocorre antes do reajuste de preços de medicamentos.
Lucro Líquido cresce no trimestre
Conforme o relatório da Eleven, o lucro líquido da Blau Farmacêutica foi de R$ 86 milhões. Esse resultado representa alta de +174% em relação ao 1T20.
Enquanto isso, a margem líquida da companhia cresceu +12 p.p. na comparação anual. Esses resultados refletem o melhor resultado financeiro no período.
Resultado Blau Farmacêutica (BLAU3) 1T21: Recomendações
Recomendação da Eleven Financial Research
A equipe de análise da Eleven considera que a Blau Farmacêutica (BLAU3) apresenta tendência de crescimento para o restante de 2021.
Essa tendência está associada ao aumento de capacidade produtiva, ganhos de market share e aumento das vendas de medicamentos de especialidade. Além disso, também considera a maior eficiência em relação às despesas apresentadas no 1T21.
Em virtude disso, a equipe atualizou suas projeções, indicando um EV/EBITDA 2021 de 12,2x. Esse múltiplo é considerado compatível com a média de múltiplos da Hypera e de players internacionais do setor.
Assim, estabelece recomendação compra, com preço-alvo em R$ 53,00.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado Blau Farmacêutica (BLAU3) 1T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
