No dia 10 de novembro, foi apresentado o resultado Braskem (BRKM5) 3T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Braskem apresenta forte desempenho trimestral
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Braskem (BRKM5) foi forte no terceiro trimestre. Porém, o conjunto de resultados reportados foi mais fraco do que o esperado pela equipe.
O destaque do período foi o recorde de geração de caixa.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações BRKM5 estavam sendo negociadas a R$ 49,60. A capitalização de mercado era de R$ 39,18 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 160,61 milhões.
Normalização dos spreads petroquímicos
Conforme informa o relatório do BTG Pactual, os spreads petroquímicos começaram a dar sinais de desaceleração no 3T21 após um ano de aceleração.
Antes, cabe lembrar que o spread petroquímico é um indicador que consiste na diferença entre os preços da nafta – derivada do petróleo e os produtos vendidos.
No Brasil, os spreads de resina-nafta ficaram abaixo das estimativas da equipe em -6% devido ao aumento dos custos da nafta. Nos Estados Unidos, os spreads de PP-propeno tiveram alta de +9% em relação ao 2T21, mas ficaram abaixo das estimativas em -8%.
Enquanto isso, os spreads de PE-etano do México ficaram em linha com as estimativas e ajudaram a compensar uma parte dos resultados mais baixos em outras divisões.
As interrupções nas cadeias de suprimentos no primeiro semestre deste ano impulsionou consideravelmente os níveis de lucratividade da Braskem. Apesar disso, espera-se uma normalização no curto prazo.
Recorde de geração de caixa
De acordo com o BTG Pactual, a Braskem teve uma geração de fluxo de caixa incomparável no 3T21. Porém, os dividendos ainda não foram anunciados.
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O fluxo de caixa da companhia totalizou R$ 3,2 bilhões. Nota-se que o resultado exclui os ganhos pontuais relacionados a impostos, na ordem de R$ 677 milhões.
Em termos de rendimento, a relação entre geração de caixa e valor de mercado foi de 29%. Isso explica sua constante desalavancagem. A relação dívida líquida/EBITDA nos últimos 12 meses ficou em 0,9x.
Pagamento de dividendos em 2021
Segundo o BTG Pactual, apesar da forte geração de caixa, o repasse aos acionistas por meio de pagamentos de dividendos ainda não foi anunciado pela Braskem.
A falta de dividendos antecipados não deve ser bem recebida pelos investidores. Apesar disso, a equipe espera que alguma distribuição de caixa seja anunciada ainda este ano, uma vez que não há previsão de mudança na agenda de alocação de capital.
Portanto, na visão do BTG, uma reação negativa do mercado pode oferecer um bom ponto de entrada.
EBITDA mais do que dobra
Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA ajustado da Braskem no terceiro trimestre ficou em R$ 7,8 bilhões. Esse número revela alta de +106% em relação ao mesmo período do ano passado.
Todavia, o resultado trimestral ficou abaixo das estimativas e do consenso. Isso é reflexo dos menores spreads petroquímicos no período, principalmente no Brasil e nos Estados Unidos.
Apesar disso, os números da Braskem reforçam o bom momento da companhia. O EBITDA anual caminha para quase triplicar. O valor está em torno de US$ 6 bilhões.
Reversão do Prejuízo Líquido
Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Braskem foi de R$ 3,5 bilhões. Esse número representa reversão do prejuízo líquido de R$ 1,4 bilhão no 3T20.
O lucro líquido ficou acima das estimativas da equipe em +3% refletindo as reversões de imposto de renda.
Resultado Braskem (BRKM5) 3T21: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual considera que o valuation da Braskem (BRKM5) está atrativo. Acredita-se que as ações da companhia estão sendo negociadas abaixo do histórico e de seus pares.
Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 68,00.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado Braskem (BRKM5) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
