No dia 02 de agosto, foi apresentado o resultado Copasa (CSMG3) 2T21 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Copasa traz resultado trimestral positivo
De acordo com o relatório da Eleven, o desempenho da Copasa (CSMG3) foi positivo, com recuperação frente ao resultado apresentado no primeiro trimestre de 2021.
O destaque do período foi a forte recuperação de volumes.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações CSMG3 estavam sendo negociadas a R$ 13,93. O valor de mercado era de R$ 5,3 bilhões. O volume médio negociado era de R$ 27,3 milhões.
Forte recuperação de volumes
Conforme informa o relatório da Eleven, a Copasa reportou um resultado operacional bom no 2T21.
Houve forte recuperação frente ao fraco resultado no 2T20, com aumento do volume de água e esgoto e redução da inadimplência. Em virtude disso, o resultado foi positivo e ficou em linha com as estimativas da equipe.
Na comparação de base anual, o volume de água e de esgoto tiveram forte crescimento. As altas foram de +5,5% e +5,3%, respectivamente.
Em relação às despesas administrativas, houve queda de -2,5%. O principal destaque foi a forte redução da provisão de perdas, que apresentou baixa de -55%.
Por outro lado, as despesas não-administráveis aumentaram +13%. Essa escalada está associada ao incremento nos gastos com energia elétrica em +19%, devido às bandeiras tarifárias. Também está ligada ao crescimento do consumo no período, em decorrência de maior demanda operacional.
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Resultado financeiro positivo
A Copasa apresentou um resultado financeiro positivo. Ele foi especialmente beneficiado pela variação cambial no 2T21, segundo a avaliação do time da Eleven.
O resultado financeiro foi impulsionado pela valorização de 11% do real frente ao euro. Isso impactou positivamente o resultado sobre a dívida em moeda estrangeira, que ficou no valor de R$ 224 milhões.
O endividamento em moeda estrangeira representava 6,4% da dívida bruta em junho de 2021. Cabe destacar que a dívida bruta atingiu R$ 3,5 bilhões no período.
No que se refere à alavancagem da companhia, a relação dívida líquida/EBITDA dos últimos 12 meses ficou em 1,3x. Em comparação com o mesmo período do ano passado, não houve alteração da alavancagem.
Perspectivas para 2021
A Copasa reportou recuperação no 2T21, com forte desempenho financeiro e operacional. Contudo, seu futuro é incerto.
De acordo com a Eleven, a segunda revisão tarifária é o maior problema em relação à companhia. Essa revisão deve resultar em um ajuste tarifário negativo de -1,52%.
Além disso, o órgão regulador deliberou recentemente que a Copasa terá que devolver R$ 246 milhões aos moradores de Belo Horizonte (MG).
Os serviços de coleta e tratamento de esgoto foram cobrados de forma indevida. O número de clientes atingidos no município é de quase 70 mil pessoas.
EBITDA supera estimativas
Conforme informa a Eleven, o EBITDA ajustado da Copasa ficou em R$ 492 milhões. O número revela alta de +24% em relação ao 2T20. O resultado ficou ligeiramente acima das estimativas da equipe, em +1,4%.
A margem EBITDA ficou -1,0 p.p. abaixo das estimativas da equipe, em 37,8%.
Forte crescimento do Lucro Líquido
Conforme o relatório da Eleven, o lucro líquido da Copasa foi de R$ 237 milhões. Esse resultado representa alta de +62% em relação ao 2T20.
O forte crescimento do lucro líquido no trimestre foi influenciado pelo melhor desempenho tanto operacional quanto financeiro.
Em relação à margem líquida, atingiu 18,2%. O resultado representa um aumento de +5,9 p.p. em comparação ao 2T20.
Resultado Copasa (CSMG3) 2T21: Recomendações
Recomendação da Eleven Financial Research
A equipe de análise da Eleven pontua que a Copasa (CSMG3) conseguiu reverter o fraco resultado apresentado no 1T21. Entretanto, a revisão tarifária negativa reduz as chances de um futuro brilhante para a companhia.
Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 20,00.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado Copasa (CSMG3) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
