No dia 12 de maio de 2021 foi apresentado o resultado Raia Drogasil (RADL3) 1T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Raia Drogasil traz resultados fortes no trimestre

De acordo com o relatório do BTG Pactual, a Raia Drogasil (RADL3) reportou outro trimestre sólido, superando o forte resultado reportado no mesmo período do ano passado.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, a companhia reportou forte crescimento no período, mas em linha com as estimativas da equipe.

O destaque do período foi o forte desempenho operacional.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações RADL3 estavam sendo negociadas a R$ 26,80. A capitalização de mercado era de R$ 44,27 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 157,42 milhões.

Resultado Raia Drogasil (RADL3) 1T21

Sólido desempenho de vendas

Conforme informa o BTG Pactual, a Raia Drogasil reportou forte crescimento das vendas no 1T21, apesar da forte base de comparação.

Primeiro, vale ressaltar que os consumidores apresentaram comportamento atípico no início do ano de 2020. Devido às incertezas com a pandemia, muitos consumidores fizeram estoque de medicamentos, segundo a Eleven.

Por essa razão, as vendas da Raia Drogasil tiveram forte crescimento no 1T20, impulsionando os resultados da companhia. Vale ressaltar que o SSS (vendas nas mesmas lojas) teve crescimento de +15,5% no 1T20.

Apesar da difícil base de comparação, o SSS cresceu +8,6% no último trimestre, na comparação de base anual. Considerando apenas as lojas maduras, o crescimento foi de +4,6% no período.

Esse crescimento robusto também é atribuído à expansão do número de lojas, com abertura líquida de 20 unidades. Além disso, a companhia reportou 24 aberturas líquidas no período, e reiterou seu guidance de 240 aberturas em 2021 e 2022.

 

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Forte desempenho do e-commerce

De acordo com o BTG Pactual, a Raia Drogasil apresentou forte desempenho do e-commerce no 1T21.

A companhia reportou forte demanda em sua plataforma digital no período, representando 7,7% das vendas totais no varejo da Raia Drogasil. Nota-se que acelerou de 6,4% no 4T20 e superou o pico do ano passado, de 7,6% no 2T20, ante o cenário de aumento das restrições de mobilidade.

Enquanto isso, 84% das vendas digitais da companhia foram suportadas por lojas através de iniciativas omnichannel. Cabe destacar que a estratégia omnichannel consiste no uso simultâneo e interligado de diferentes canais de comunicação.

A Raia Drogasil tem investido bastante nessa estratégia de experiência multicanal do cliente, oferecendo programas de fidelização e redução no tempo de entrega. Isso tem trazido bons resultados desde o ano passado.

Fluxo de caixa livre pressionado por novos investimentos

Conforme informa a Eleven, a Raia Drogasil apresentou um fluxo de caixa livre negativo no 1T21.

No que se refere ao fluxo de caixa operacional, a companhia gerou R$ 15,7 milhões no trimestre.

Cabe destacar que esse valor foi completamente consumido para o investimento de R$ 147 milhões na construção de novas lojas, reformas e transformação digital. Dessa forma, o fluxo de caixa livre da Raia Drogasil no 1T21 ficou negativo em R$ 132 milhões.

Por outro lado, a companhia encerrou o trimestre com um caixa robusto de R$ 734,4 milhões. Isso demonstra sua capacidade de continuar crescendo. Enquanto isso, o nível de endividamento segue controlado, com a relação Dívida Líquida/EBITDA em 0,6x.

Crescimento de receita em linha com estimativas

De acordo com o BTG Pactual e a Eleven, a Raia Drogasil reportou forte crescimento de receita no 1T21.

O forte desempenho das lojas maduras e os ganhos de eficiência sustentaram a diluição das despesas com vendas. As despesas com vendas passaram de 18,1% da receita bruta no 1T20 para 17,7% no 1T21. Por outro lado, houve aumento das despesas gerais e administrativas, que passaram de 2,5% para 2,8% no período.

Dessa forma, a margem bruta da companhia atingiu 27,5% no período. Nota-se que foi ligeiramente pressionada em -0,2 p.p. na comparação anual. Cabe destacar que esse aumento está relacionado sobretudo a maiores investimentos no canal digital.

A receita consolidada da Raia Drogasil ficou em R$ 5,98 bilhões, alta de +14,9% na comparação de base anual.

Resultado Raia Drogasil (RADL3) 1T21

 

EBITDA ajustado abaixo das estimativas

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA ajustado da Raia Drogasil ficou em R$ 605 milhões. O número revela alta de +14% na comparação anual. Apesar disso, o resultado ficou ligeiramente abaixo das estimativas da equipe.

Por sua vez, a margem EBITDA ficou em 10,1% no período. Cabe destacar que a margem foi pressionada em -10 bps devido aos investimentos em TI. Esses investimentos foram realizados para o desenvolvimento do marketplace e da plataforma de saúde da companhia.

Apesar da margem EBITDA ter sido pressionada no trimestre, isso foi parcialmente compensado pela alavancagem operacional. Ademais, a companhia foi beneficiada por ganhos não-recorrentes na ordem de R$ 16 milhões. Entre esses ganhos, estão créditos fiscais, provisões trabalhistas e doações.

Lucro Líquido cresce no trimestre

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Raia Drogasil foi de R$ 176 milhões. Esse resultado representa alta de +42,2% na comparação anual.

Resultado Raia Drogasil (RADL3) 1T21

Resultado Raia Drogasil (RADL3) 1T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Raia Drogasil (RADL3) apresentou um desempenho sólido no trimestre.

Enquanto as ações são negociadas com um grande prêmio para os varejistas brasileiros, o que poderia limitar o potencial de valorização de curto prazo, a equipe sustenta sua tese estrutural positiva. A companhia apresenta execução superior, foco na experiência do cliente e forte capacidade de expansão do lucro.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 24,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que, apesar de ser construtiva com a tese de investimento, o crescimento da Raia Drogasil (RADL3) já está incorporado no preço atual de suas ações.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 30,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Raia Drogasil (RADL3) 1T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.