No dia 04 de novembro, foi apresentado o resultado Itaú Unibanco (ITUB4) 3T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Itaú Unibanco apresenta resultado decente
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do Itaú Unibanco (ITUB4) foi decente, com melhor dinâmica de faturamento no trimestre.
O destaque do período foi a expansão da margem financeira.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações ITUB4 estavam sendo negociadas a R$ 24,50. A capitalização de mercado era de R$ 227,02 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 1,09 bilhão.
Forte crescimento da carteira expandida
Conforme informa o relatório do BTG Pactual, o Itaú Unibanco reportou um forte crescimento de sua carteira de clientes no 3T21.
A carteira expandida cresceu +5% e +16%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual. Os principais destaques foram hipotecas, PMEs – pequenas e médias empresas e cartões de crédito. Esse resultado desconsidera a variação cambial.
Inadimplência e provisões aumentam
Segundo o BTG Pactual, houve um aumento das provisões e da inadimplência no 3T21.
O crescimento mais forte e o mix de crédito mais arriscado do Itaú impulsionou as provisões no período. As provisões brutas atingiram R$ 5,5 bilhões, alta de +14% na comparação de base trimestral.
O índice de inadimplência em 90 dias subiu +30 pontos base em relação ao 2T21, para 2,6%. Esse índice foi prejudicado pelo segmento corporativo e a carteira latino-americana, exceto Brasil, devido à rolagem de clientes específicos que já foram provisionados.
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A formação de NPLs também aumentou na comparação trimestral. A sigla NPL – Non Performing Loan se refere aos créditos inadimplentes. Dados os níveis de inadimplência insustentavelmente baixos ante a pandemia, esse aumento é considerado normal.
Boa performance em seguros e tarifas
Conforme informa o BTG, o Itaú Unibanco reportou uma boa performance das receitas de seguros e tarifas.
As receitas de tarifas cresceram +1% e +6%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual. Apesar da exclusão da XP de seus resultados, as receitas superaram as estimativas em virtude da gestão de ativos e tarifas de cartão.
Após o mau desempenho no 2T21, devido a sinistros relacionados à Covid-19, as receitas de seguros superaram as estimativas da equipe em +8%. Porém, ainda em queda no comparativo anual.
Expansão da margem financeira
De acordo com o BTG Pactual, o principal destaque do terceiro trimestre foi a expansão da margem financeira.
O período foi marcado por volumes mais fortes, um número maior de dias úteis e um mix mais favorável. Como resultado, a margem financeira com clientes expandiu +5% e +14%, respectivamente, em relação ao 2T21 e ao 3T20. Para o BTG, este é o principal aspecto positivo do Itaú.
Enquanto isso, a margem financeira com o mercado surpreendeu positivamente. Apesar de toda a volatilidade, superou as estimativas da equipe em 36%. A margem teve queda de -3% na comparação trimestral, mas cresceu +40% na comparação anual.
LAIR cresce quase +50%
Conforme informa o BTG Pactual, o LAIR do Itaú Unibanco no terceiro trimestre ficou em R$ 11,1 bilhões. O número revela alta de +49,2% em relação ao mesmo período do ano passado.
Lucro Líquido supera estimativas
Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido recorrente do Itaú Unibanco foi de R$ 6,8 bilhões. Isso representa alta de +4% +35%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.
Em virtude de uma linha de receita mais forte, junto com margem financeira, taxas e seguros, o número superou as estimativas da equipe em +8% e do consenso em +3%.
Por sua vez, o ROE – retorno sobre o patrimônio ficou em 19,7% contra 15,7% no 3T20.
Resultado Itaú Unibanco (ITUB4) 3T21: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual tem recomendado maior exposição a grandes bancos, em especial o Itaú Unibanco (ITUB4), cujos resultados são mais defensivos.
Por um lado, a potencial deterioração da qualidade dos ativos em 2022 será um tema desafiador para os grandes bancos adiante.
Por outro lado, considera-se as discussões sobre assimetria regulatória, que pode prejudicar novos entrantes e fintechs, e o cenário macro difícil. Isso melhora o ímpeto dos grandes bancos. Dados os bons números reportados pelo Itaú e Santander no trimestre, espera-se que as ações dos bancos sejam impulsionadas.
Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 31,00.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado Itaú Unibanco (ITUB4) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
