No dia 03 de fevereiro de 2021, foi apresentado o resultado do Bradesco (BBDC4) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
Bradesco reduz despesas e supera estimativas
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o Bradesco (BBDC4) superou as estimativas, e o principal fator para o bom desempenho foi a redução de despesas.
O relatório da Eleven indica que, além da redução de despesas, esse desempenho foi também impulsionado pelo forte resultado em tesouraria.
O principal destaque do período foi a redução das despesas.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações do BBDC4 estavam sendo negociadas a R$ 25,30. A capitalização de mercado era de R$ 209,5 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 1,02 bilhão.
Ajuste interno do Bradesco resulta na redução de despesas
De acordo com o BTG Pactual e a Eleven, o Bradesco (BBDC4) apresentou resultados melhores do que o esperado no 4T20, e o principal fator positivo foi a redução de despesas.
Houve uma queda das despesas operacionais, de -1% e -8%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual, em virtude de um ajuste interno.
Em 2020, encerrou as atividades de 400 agências no 4T20, totalizando mais de 1000 agências fechadas no ano. Além disso, o número de funcionários atingiu 89,6 mil, abaixo dos 95,9 mil em atividade no 3T20.
As despesas com provisões também tiveram queda de -18% e -15%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual. De acordo com a Eleven, mesmo assim o Bradesco continua mantendo níveis recordes de cobertura de 403%.
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Em 2020, o Bradesco foi o principal banco a cortar despesas e, entre os grandes bancos brasileiros, apresentou um dos melhores desempenhos no 4T20.
Outros destaques do Bradesco no 4T20
Segundo a Eleven, o bom resultado foi impulsionado também pelos ganhos em tesouraria, de +37% e 40% nas comparações de base trimestral e anual, respectivamente. Na comparação trimestral, houve um aumento nominal de quase R$ 1 bilhão.
De acordo com o BTG e a Eleven, as receitas de serviço (fees) tiveram uma performance positiva. Houve uma forte recuperação, de +7% em comparação ao 3T20, e foram +2% acima das estimativas no 4T20.
Os melhores desempenhos em relação ao 3T20 foram em cartões (+18%), contas correntes (+6%), operações de crédito (+12%) e consórcios (+6%). As quedas na comparação anual foram lideradas por receitas de comissões de fusões e aquisições (-21%) e tarifas na gestão de fundos (-16%).
Os resultados de seguros caíram -27% e -42% na comparação de base trimestral e anual, respectivamente. Esses números são devidos ao aumento dos sinistros e à queda nos prêmios ganhos, principalmente, com previdência e capitalização.
Projeções para 2021 indicam um ano forte para o Bradesco
Após crescer +10% em 2020, o Bradesco (BBDC4) espera crescer de +9% a +13% em 2021 segundo o BTG Pactual. A margem financeira (NII) de clientes cresceu +5,1% em 2020 e deve crescer de +2 a 6% em 2021.
As receitas de serviços (fees) encolheram -2,6% em 2020 e o guidance indica um crescimento de +1% a 4% este ano.
De acordo com a Eleven, mesmo considerando as possíveis quedas de receitas em razão do PIX, o Bradesco (BBDC4) prevê um aumento de receitas de tarifas entre +1% e +5%. Além disso, apesar do fraco desempenho de seguros em 2020, indica um crescimento da linha de seguros entre +2% e +6%.
As projeções do banco para 2021 indicam que as provisões devem apresentar uma queda de, aproximadamente, -40%, pois o alto nível de provisões já contabilizadas em 2020 é capaz de enfrentar o ciclo de inadimplência gerado pela pandemia. Ademais, indicam que os ganhos de eficiência obtidos através da redução de despesas devem continuar.
Resultado Operacional positivo
Conforme informa o BTG Pactual, o resultado operacional (EBIT) do Bradesco ficou em R$ 9,67 milhões.
Segundo o Bradesco, o resultado operacional positivo no 4T20 é reflexo de maiores receitas com a margem financeira e prestação de serviços, além da redução das despesas operacionais, constatado pelo recorde no índice de cobertura, e reflexo do forte controle de custos.
Lucro Líquido aumenta mais de 30% em comparação ao 3T20
O Bradesco reportou resultados do 4T20 com lucro líquido superando as estimativas de Eleven e BTG Pactual, em +17% e +20%, respectivamente. O bom resultado foi impulsionado pelo forte resultado em tesouraria e redução de despesas, ainda assim mantendo níveis recordes de cobertura.
O lucro líquido foi de R$ 6,8 bilhões no 4T20, com retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 20%. Para 2021, o guidance indica lucro líquido de quase R$ 27 bilhões.
Resultado Bradesco (BBDC4) para o 4T20: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
Dados os resultados melhores do que o esperado e o guidance positivo, a equipe de análise do BTG Pactual classificou o Bradesco (BBDC4) como sua nova Top Pick entre os grandes bancos brasileiros em 2021.
Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 30,00.
Recomendação da Eleven Financial Research
A equipe de análise da Eleven destaca que as ações do Bradesco (BBDC4) são sua preferência no setor bancário.
Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 33,00.
Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado do Bradesco (BBDC4) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
