No dia 03 de maio foi apresentado o resultado BB Seguridade (BBSE3) para o 1T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

BB Seguridade está em linha com as projeções do mercado

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do BB Seguridade (BBSE3) foi em linha com as estimativas. Os números divulgados estão dentro do esperado pelos analistas.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho apresentou número em linha com as estimativas e com o consenso do mercado

Os destaques do período foram números fracos da BrasilSeg e desempenho sólido da BrasilPrev.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações BBSE3 estavam sendo negociadas a R$ 22,30. A capitalização de mercado era de R$ 44,58 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 137,81 milhões.

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BrasilSeg apresenta números fracos

Segundo o relatório do BTG Pactual, a BrasilSeg, subsidiária de subscrição mais importante, apresentou números fracos e abaixo do esperado pelos analistas.

De acordo com o relatório do BTG, o lucro da BrasilSeg atingiu R$ 332 milhões. Esse resultado revela alta de +1% em relação ao 1T20 e queda de -21% na base de comparação trimestral. O número também está -12% abaixo das estimativas.

Segundo os analistas do BTG, apesar do fraco desempenho, os prêmios brutos (valor pago pelos segurados) tiveram um aumento de +7% em relação ao mesmo período de 2020. O número foi alavancado pelo desempenho dos segmentos rural e de vida, que compensaram a queda no prêmio de prestamista ( seguros de dívida).

O relatório também destaca a queda na sinistralidade. A taxa de sinistralidade foi de 42,4%, queda de -170 bps (basis point) em relação ao 1T21, apesar de estar +480 bps acima do projetado. O repique do cenário pandêmico e maiores sinistros para produtos com cobertura de morte explicam esses números.

BrasilPrev tem desempenho sólido

De acordo com o relatório do BTG Pactual, a BrasilPrev apresentou números abaixo da estimativa dos analistas e foi, novamente, impactada pela alta do IGP-M. No entanto, os resultados estão acima do ponto médio de seu guidance para 2021.

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Segundo o relatório do BTG, o lucro líquido da subsidiária ficou em R$ 256 milhões. Esse resultado representa alta de +112% em relação ao trimestre passado e alta de +56% em relação ao 1T20.

Os analistas do BTG também destacam que as contribuições para planos de previdência apresentaram alta de +6%, na base de comparação anual. Porém, apesar das altas, devido a provisões (perdas de ativos) mais altas e outras despesas financeiras, o lucro veio -16% abaixo das estimativas.

BrasilCap e BB Corretora apresentam altas

Segundo o relatório do BTG Pactual, devido a maiores arrecadações de títulos de capitalização e receitas financeiras, o lucro da BrasilCap atingiu R$ 48 milhões. O número revela alta de +49% na base de comparação trimestral e alta de +28% em relação ao 1T20.

Já a subsidiária BB Corretora, de acordo com o relatório BTG, teve sólidos desempenhos comerciais em quase todas as linhas de negócios, mas foi prejudicada por menores receitas de investimento. Dessa forma, apresentou lucro líquido de R$ 506 milhões, queda de -3% em relação ao 4T20 e alta de +5% em relação ao 1T20.

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Receita abaixo das estimativas

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da BB Seguridade ficou em R$ 1,39 bilhões. O número revela +9,7% em relação ao mesmo período de 2020 e alta de +1,4% em relação ao trimestre passado.

No entanto, segundo os analistas do BTG, a receita esperada era de R$ 1,43 bilhões. Em comparação a expectativa, o resultado apresentado está -2,8% abaixo das estimativas.

Lucro Líquido cresce mais de +10%

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da BB Seguridade no primeiro trimestre foi de R$ 977 milhões. Esse resultado representa alta +7% na base de comparação trimestral e alta de +11% na comparação anual.

De acordo com os analistas do BTG, o lucro veio em linha com o consenso do mercado e -3% abaixo das estimativas BTG. O que impactou o resultado foi a alta do IGP-M, afetando principalmente a BrasilPrev. Sem esse efeito, o lucro estaria muito próximo das projeções.

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Resultado BB Seguridade (BBSE3) para o 1T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a BB Seguridade (BBSE3) apresentou um dos piores desempenhos do setor. No entanto, ressaltam que os resultados foram fortemente impactados pela alta, acima do projetado, do IGP-M.

Além desse fator, os analistas  do BTG ressaltam que o IPO da Caixa Seguridade, que foi “barato” e pressionou ainda mais as ações do BBSE3.

Assim, estabelece recomendação de neutra, com preço-alvo em R$ 32,00.

Recomendação do Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven Financial Research considera que a BB Seguridade (BBSE3) tem apresentado resultados resilientes e tem a capacidade de entregar os crescimentos prometidos no guidance. No entanto, para os analistas, os resultados apresentados no 1T21 já foram bem precificados.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 37,00.

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado BB Seguridade (BBSE3) para o 1T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.