O que foi aprovado: até 5 milhões de ações ordinárias em 18 meses
A Três Tentos Agroindustrial S/A (3tentos) informou ao mercado, por meio de fato relevante, que seu Conselho de Administração aprovou a criação de um programa de recompra de ações ordinárias de emissão da própria companhia. O documento foi assinado em Santa Bárbara do Sul (RS) por João Marcelo Dumoncel, diretor presidente e de relações com investidores.
Pelos termos divulgados, poderão ser adquiridas até 5.000.000 de ações ordinárias, quantidade que representa aproximadamente 1,00% do total de ações da companhia e até 4,43% das ações em circulação. O prazo máximo de execução é de até 18 meses, contados da data de aprovação, com encerramento previsto para 13 de fevereiro de 2028.
Na data do anúncio, a 3tentos declarou possuir 112.950.686 ações ordinárias em circulação — nominativas, escriturais e sem valor nominal — e apenas 117.200 ações em tesouraria. Trata-se, portanto, de uma posição de tesouraria bastante enxuta antes do início do programa.
Objetivos declarados e fonte dos recursos
O fato relevante lista dois objetivos, e apenas dois: (i) a manutenção de ações em tesouraria e (ii) dar suporte aos programas de incentivo de longo prazo destinados aos executivos da companhia (stock options). O documento não afirma que a administração considere o preço da ação subvalorizado nem estabelece qualquer meta de retorno ao acionista.
As aquisições serão suportadas pelos saldos das reservas de lucro e de capital disponíveis, excluídas as reservas indicadas no inciso I do parágrafo 1º do artigo 8º da Resolução CVM 77. As corretoras autorizadas a intermediar as operações são Bradesco S.A. CTVM, BTG Pactual CTVM S.A. e XP Investimentos CCTVM S.A.
Informações complementares constam do Anexo G da Resolução CVM nº 80/2022, anexo à ata da reunião do Conselho de Administração, disponível no site de relações com investidores da companhia, na CVM e na B3. O fato relevante não declara o código de negociação das ações na B3.
Como ler um programa de recompra desse tamanho
Do ponto de vista de análise, o desenho do programa é conservador em relação ao capital total, mas relevante em relação ao float. O limite de 1,00% do total de ações significa impacto marginal sobre lucro por ação caso executado integralmente; já os 4,43% das ações em circulação indicam que, no limite máximo, o programa pode absorver uma parcela não trivial da liquidez disponível ao longo de 18 meses.
Outro ponto técnico importante: parte do objetivo é lastrear planos de stock options. Em programas com essa finalidade, uma fração das ações recompradas tende a ser posteriormente entregue a executivos, e não cancelada. Isso reduz o efeito de redução permanente do número de ações em circulação em comparação a recompras destinadas a cancelamento. O fato relevante não informa qual parcela das 5 milhões de ações seria destinada a cada finalidade.
O uso de três corretoras de grande porte simultaneamente sugere flexibilidade de execução, sem que isso, por si só, indique intenção de compra acelerada. O prazo de 18 meses é o teto autorizado — a companhia não se compromete a exercer o limite máximo, e programas de recompra no mercado brasileiro frequentemente terminam parcialmente executados.
Contexto recente da companhia
A 3tentos é uma companhia do setor agroindustrial com atuação integrada entre produção, indústria e distribuição para o produtor rural, e vem passando por um ciclo de expansão operacional. Segundo cobertura setorial recente, a companhia teria obtido autorização da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP) para sua primeira indústria de etanol de milho no Vale do Araguaia, além de ter promovido a abertura de oito novas lojas e alterado seu formador de mercado. A companhia também divulgou, anteriormente, atualização de informações ao mercado após um aumento de capital.
A mesma cobertura secundária relata que a 3tentos respondeu a questionamento da CVM após uma queda de cerca de 12% em suas ações, negando vazamento de informação privilegiada e afirmando que as reuniões realizadas com analistas foram rotineiras e de caráter público. Segundo essa análise de mercado, o movimento teria retirado aproximadamente R$ 900 milhões do valor de mercado da companhia. Não há confirmação independente, nas fontes disponíveis, de qualquer desdobramento formal, processo ou exigência adicional do regulador — e o fato relevante da recompra não menciona esse episódio.
No campo financeiro, cobertura de imprensa aponta que, em 2024, a companhia teria registrado receita líquida de R$ 12,4 bilhões, lucro de R$ 758 milhões e retorno sobre o patrimônio de 18,8%. Esses números vêm de fonte secundária e não foram confirmados em demonstrações financeiras nesta apuração; se corretos, ajudariam a explicar a existência de reservas de lucro suficientes para lastrear o programa.
Pontos de atenção para o investidor
Há três frentes que merecem acompanhamento a partir deste anúncio:
- Ritmo efetivo de execução — os comunicados periódicos de negociação de ações próprias mostrarão se a companhia está de fato comprando ou apenas mantendo a autorização em aberto;
- Destinação das ações — quanto ficará em tesouraria e quanto será entregue via stock options, informação que aparece nos formulários de referência e nas divulgações de planos de remuneração;
- Alocação de capital em meio à expansão — a companhia vem investindo em capacidade industrial e em rede de lojas, o que naturalmente concorre com o uso de caixa para recompra. Um ciclo intenso de investimento pode levar a execução parcial do programa.
Também é relevante observar a evolução da comunicação com o mercado após o episódio de forte oscilação das ações. Nenhum dos dados de contexto acima consta do fato relevante analisado, e todos foram atribuídos às respectivas fontes secundárias.
Números oficiais do programa em resumo
- Limite de recompra: até 5.000.000 de ações ordinárias;
- Representatividade: ~1,00% do total de ações e até 4,43% das ações em circulação;
- Ações em circulação: 112.950.686;
- Ações em tesouraria na data: 117.200;
- Prazo: até 18 meses, com encerramento em 13 de fevereiro de 2028;
- Recursos: reservas de lucro e de capital disponíveis, observadas as restrições da Resolução CVM 77;
- Intermediárias: Bradesco CTVM, BTG Pactual CTVM e XP Investimentos CCTVM.
Leia também: acompanhe as últimas notícias e fatos relevantes do mercado e as análises de ações da B3 na Renova Invest.
Disclaimer: O conteúdo apresentado é meramente informativo e não deve ser considerado como conselho de investimento. A Renova Invest não se responsabiliza por decisões financeiras tomadas com base nestas informações.
