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Radar: Medo de recessão nos EUA e outros 2 temas no Brasil
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Equipe Renova Invest
Pouso forçado? Nos Estados Unidos, dados de emprego abaixo do esperado trazem de volta o temor de uma recessão na economia e impactam os mercados, enquanto seguimos na expectativa pelo início do ciclo de corte de juros. Enquanto isso, as políticas fiscal e monetária continuam dividindo as atenções no Brasil, e esse debate não deve terminar tão cedo.
Havia grande expectativa na semana para o relatório de emprego nos Estados Unidos em agosto, conhecido como “payroll”.
Isso porque esse é o último dado relevante sobre o mercado de trabalho que o Federal Reserve (Fed), o banco central americano, terá para analisar antes de sua reunião de política monetária em 18 de setembro.
À espera. Os números de emprego têm sido fundamentais para balizar as próximas decisões de política monetária dos Estados Unidos.
Linha tênue. Nos mercados, dados de emprego americano têm tido dois efeitos. Se, por um lado, o mercado de trabalho mais fraco reforça a tese de corte de juros – podendo ser de 25 pontos-base ou de 50 pontos-base –, o que tende a favorecer ativos de risco, por outro lado quedas mais acentuadas também reforçam o medo de uma recessão americana, o que impacta negativamente os mercados.
Lembrete: apesar da queda semanal, os principais índices americanos continuam a sustentar ganhos muito elevados no ano, próximos de 15%. Já para os juros, apesar do temor com a economia, a projeção segue de um corte gradual nas taxas, passando de um intervalo de 5,25% a 5,50% ao ano para 5,00% a 5,25% ao ano.
Há, durante todo o ano, um assunto que ronda na cabeça dos investidores, ora como pano de fundo, ora como protagonista. Estamos falando dos gastos do governo e a perspectiva de cumprimento ou não da meta fiscal.
Apesar da proposta projetar o cumprimento da meta de déficit primário zero, ela foi recebida pelos investidores com desconfiança.
As críticas vão na direção de “pontos cego” no Orçamento, ou seja, itens que provavelmente foram subestimados no lado da despesa ou superestimados na receita. Alguns economistas, por exemplo, destacam que gastos com Previdência e BPC foram subestimados. A equipe do BTG Pactual segue na mesma linha.
O projeto de lei do orçamento de 2025, lançado em 30 de agosto, parece ser uma oportunidade perdida. (…) Em suma, o projeto de lei orçamentária para 2025 pode deixar o mercado em modo de espera, com os investidores acompanhando receitas e despesas mensalmente, semelhante ao que tem sido este ano.
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Relatório do BTG Pactual, divulgado em 01 de setembro de 2024.
Assim, é esperado que o debate fiscal continue a ser figura constante no radar dos investidores. A acompanhar.
Vale lembrar: apesar da desconfiança no lado fiscal, o sentimento continua sendo de otimismo para o mercado brasileiro. Está na dúvida sobre como investir no cenário atual? Fale com o nosso time e agende uma conversa com nossos assessores.
Já na política monetária, temos um pouco mais de clareza para o curto prazo – embora os passos seguintes também sejam motivo de discussão no mercado.
Gabriel Galípolo, indicado pelo governo para assumir o comando do Banco Central a partir de janeiro de 2025, agora está com data marcada para sua sabatina no Senado: 8 de outubro.
O contexto em que Galípolo assume:
Há grande expectativa para que o Copom inicie um ciclo de alta de juros em sua próxima reunião, em 18 de setembro.
A magnitude e a velocidade dos aumentos de juros, no entanto, têm sido temas de bastante discussão no mercado, bem como a trajetória dos juros para o próximo ano.
O mercado precifica que os juros permanecerão elevados ao longo de todo o ano de 2025, conforme mostra a curva DI no gráfico abaixo. Já o time de análise do BTG Pactual, por exemplo, tem visão distinta: acredita-se que os juros passarão a cair novamente já no ano que vem, como representa a linha azul escura na imagem abaixo.
Essa diferença de percepção entre os agentes do mercado reforça a ideia de que um dos principais desafios de Galípolo será referente à comunicação e a sua habilidade em reancorar as expectativas de mercado.
Quando se fala em Bolsa brasileira, logo vem à mente nomes como Petrobras e Vale, e a forte relação dessas companhias com as cotações do petróleo e do minério de ferro.
Minério de ferro em queda. Na manhã desta sexta-feira, os preços da commodity já acumulavam perdas de mais de 10% na semana, caminhando para seu pior resultado semanal em cerca de dois anos.
Foco na China. Como pano de fundo estão as dificuldades de crescimento na China e, principalmente, a crise em seu setor imobiliário, que é um importante consumidor de aço. Cresce o número de notícias citando economistas incertos de que o país conseguirá alcançar sua meta de crescimento de 5%.
E foco na Líbia. O movimento dessa semana teve influência de expectativas de um acordo para retomar a produção e as exportações de petróleo da Líbia. Em paralelo, a Opep+ negocia adiar um aumento planejado na produção de petróleo em meio a esse momento de baixa nos preços.
Em perspectiva. Apesar de notícias que impactam negativamente duas das maiores empresas da bolsa brasileira, o Ibovespa continua próximo de suas máximas históricas.
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