CMIG3 ou CMIG4: qual ação da Cemig vale mais para você?

A Cemig negocia dois tipos de ação na B3 — CMIG3 e CMIG4 — e a diferença entre elas vai muito além do número no ticker. CMIG3 é a ação ordinária, com direito de voto e proteção de tag along de 80%. CMIG4 é a preferencial, sem voto nas deliberações gerais e sem tag along, mas com dividend yield historicamente mais alto por ser negociada a preço menor. Escolher entre as duas depende do seu objetivo: proteção em mudança de controle ou maximização de renda passiva.

Resposta direta: CMIG3 oferece voto e tag along de 80%, o que tende a proteger o minoritário em eventos de alienação de controle. CMIG4 não tem tag along, mas costuma negociar a preço menor — permitindo comprar mais ações com o mesmo capital e, portanto, receber mais dividendos totais. Para renda passiva, CMIG4 tende a ganhar. Para proteção societária, CMIG3 é superior.

CMIG3 e CMIG4: a resposta direta para quem quer investir na Cemig

CMIG3 e CMIG4 representam a mesma empresa — a Cemig — mas com direitos diferentes para o acionista. Entender essa distinção é o primeiro passo antes de qualquer decisão de compra.

CMIG3 é a ação ordinária (ON) da Cemig. Ela confere ao titular direito de voto nas assembleias gerais e proteção de tag along de 80%. Isso significa que, se ocorrer alienação direta ou indireta do controle da empresa, o adquirente deverá realizar oferta pública para as ações votantes, assegurando ao minoritário preço mínimo equivalente a 80% do valor pago por ação do bloco de controle.

CMIG4 é a ação preferencial (PN). Ela não dá direito de voto nas deliberações gerais e não possui tag along. Em compensação, o preço de mercado da CMIG4 costuma ser menor que o da CMIG3 — o que tende a elevar o dividend yield de quem a compra. Na prática, com o mesmo capital, o investidor costuma adquirir mais ações CMIG4 e, portanto, receber mais dividendos totais.

Para o investidor pessoa física que busca renda passiva e não tem interesse em participar da governança da Cemig, a CMIG4 costuma ser mais atrativa pelo yield. Por outro lado, quem teme cenários de privatização ou mudança de controle — e quer proteção jurídica — encontra em CMIG3 uma defesa mais concreta.

Essa diferença não é teórica. Em episódios reais de risco político, as duas ações se comportaram de forma distinta — e o investidor despreparado pode pagar caro por isso. Nas próximas seções, você entende cada dimensão dessa diferença com profundidade.

O que é a Cemig e por que ela tem dois tickers na B3?

Cemig: empresa, controle e estrutura

A Cemig (Companhia Energética de Minas Gerais) é uma das maiores empresas de energia elétrica do Brasil. Ela atua em geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia. Segundo o Formulário de Referência 2026 da companhia, em 31 de dezembro de 2025 a Cemig GT contava com dezenas de ativos de geração centralizada, totalizando aproximadamente 4.500 MW (cerca de 4,5 GW). A distribuidora atende mais de 9 milhões de clientes em Minas Gerais — o release de resultados mais recente indica base próxima de 9,5 milhões —, enquanto a comercialização está presente em todos os estados brasileiros, exceto Roraima.

O controle da Cemig é do Governo do Estado de Minas Gerais. Por isso, ela é classificada como estatal de economia mista — tem capital aberto na B3, mas o Estado mantém o controle acionário. Essa condição de estatal é central para entender os riscos e oportunidades das suas ações.

Por que dois tickers na B3?

A resposta está na legislação societária brasileira. A Lei das Sociedades Anônimas (Lei 6.404/1976) permite que empresas emitam classes distintas de ações, com direitos diferentes para cada classe. As duas principais são as ações ordinárias (ON) e as preferenciais (PN).

Na B3, a convenção de nomenclatura é padronizada: o número 3 no final do ticker indica ação ordinária; o número 4 indica ação preferencial. Portanto, CMIG3 = ação ordinária da Cemig e CMIG4 = ação preferencial da Cemig. Ambas são negociadas livremente na bolsa.

Essa estrutura dual é comum em empresas brasileiras, especialmente em estatais e empresas de capital aberto mais antigas. Petrobrás, por exemplo, também tem PETR3 e PETR4. O mesmo vale para Itaú (ITUB3 e ITUB4) e diversas outras companhias.

A existência de duas classes não significa que o investidor tem participação em empresas diferentes. Ambas representam propriedade sobre a mesma Cemig, com os mesmos ativos, a mesma receita e o mesmo lucro. O que muda são os direitos políticos e econômicos atribuídos a cada classe.

Para o investidor, o ponto prático é o seguinte: ao escolher entre CMIG3 e CMIG4, você está escolhendo qual conjunto de direitos prefere ter como acionista minoritário de uma estatal de energia elétrica. Essa escolha tem consequências reais — especialmente em momentos de mudança política ou societária.

Qual a diferença entre ação ordinária e preferencial na prática?

Ação ordinária dá voto amplo; ação preferencial prioriza o dividendo. Essa é a síntese — mas o impacto prático para o investidor pessoa física vai além dessa frase.

O detentor de CMIG3 tem direito de participar e votar nas assembleias gerais da Cemig. Isso inclui decisões como eleição do conselho de administração, aprovação de balanços, política de dividendos e operações relevantes. Esse poder de voto é real — mas, na prática, um investidor com 1.000 ações CMIG3 representa uma fração mínima do capital votante. O Governo de Minas Gerais detém o controle e decide as grandes questões.

Portanto, para a maioria dos investidores pessoa física, o direito de voto da CMIG3 tem valor mais simbólico do que decisório. O que importa de verdade são os outros direitos associados à ação ordinária — especialmente o tag along (tratado na próxima seção).

Já o detentor de CMIG4 não vota nas deliberações gerais, ressalvadas hipóteses legais e estatutárias. Vale registrar que os preferencialistas têm direito de eleger um membro do Conselho de Administração e um membro do Conselho Fiscal. Em contrapartida, a preferencial tem prioridade no recebimento de dividendos mínimos em relação às ordinárias, conforme estabelecido pela Lei das Sociedades Anônimas (Lei 6.404/1976) para ações preferenciais. Na prática da Cemig, as distribuições recentes têm sido iguais por ação para CMIG3 e CMIG4.

Característica	CMIG3 (ON)	CMIG4 (PN)
Direito de voto	Sim	Não (nas deliberações gerais; com exceções legais)
Tag along	80%	Nenhum
Liquidez	Menor	Maior

Agora considere que CMIG4 costuma ser negociada a preço menor. Com o mesmo valor investido, um investidor consegue comprar mais ações CMIG4 do que CMIG3. Se o dividendo por ação for igual para as duas classes, o investidor em CMIG4 recebe mais dividendos no total — simplesmente por ter mais ações.

Outro ponto relevante é a liquidez. CMIG4 historicamente apresenta volume negociado maior do que CMIG3. Um free float mais elevado facilita a entrada e saída de posição sem impactar o preço. Para investidores com posições maiores, esse aspecto operacional tem peso real.

Em resumo: para o investidor focado em renda passiva e sem interesse em governança, a ação preferencial costuma oferecer vantagem econômica direta. Para quem valoriza proteção jurídica e direitos políticos, a ordinária tende a entregar mais — mesmo que o voto individual seja pouco relevante no dia a dia.

Tag along: o direito que separa CMIG3 de CMIG4 em cenários de privatização

Tag along é o direito do acionista minoritário de vender suas ações em uma oferta pública, por percentual do valor pago ao controlador em uma alienação de controle. CMIG3 tem tag along de 80%; CMIG4 não tem nenhum. Essa diferença pode ser relevante em um evento de privatização.

Entenda o mecanismo: quando um novo comprador adquire o controle de uma empresa, paga um prêmio ao controlador. Sem tag along, os acionistas minoritários ficam de fora desse prêmio — e muitas vezes veem o preço da ação cair após a mudança de controle, pois o novo dono pode ter planos que não favorecem os minoritários.

É importante frisar que o tag along não é acionado automaticamente por qualquer privatização, federalização ou reorganização. Conforme o art. 254-A da Lei 6.404/1976, se a operação configurar alienação direta ou indireta do controle, o adquirente deverá realizar uma oferta pública de aquisição (OPA) para as ações com direito a voto, assegurando preço mínimo equivalente a 80% do valor pago por ação integrante do bloco de controle. Não há recebimento automático nem preço garantido: o acionista precisa aderir à oferta, quando aplicável.

O episódio de novembro de 2023: quando o tag along fez diferença real

Em novembro de 2023, surgiu a proposta de que o Estado de Minas Gerais transferisse o controle da Cemig à União como contrapartida da dívida estadual — o que o mercado passou a chamar de federalização. A reação nas cotações foi assimétrica. No pregão de 22 de novembro de 2023, segundo dados da B3:

• CMIG4 caiu aproximadamente 9,71% no dia.
• CMIG3 recuou 5,82% no mesmo pregão.

A diferença de desempenho é compatível com a distinta proteção societária das duas classes, mas não prova que o tag along tenha sido sua única causa — liquidez, composição de investidores e fluxo de ordens também influenciam as cotações. Ainda assim, o episódio ilustra que os detentores de CMIG3 contam com um direito adicional: em caso de alienação de controle, podem aderir a uma OPA a 80% do valor pago ao controlador. Já os detentores de CMIG4 ficam expostos integralmente ao preço de mercado.

Considere um exemplo numérico, meramente ilustrativo. Suponha que o controle da Cemig seja alienado por R$ 20,00 por ação ordinária. O detentor de 1.000 ações CMIG3 teria o direito de ofertar suas ações em uma OPA por R$ 16,00 cada (80% de R$ 20,00). O detentor de 1.000 ações CMIG4 não teria esse direito — e poderia ter que vender no mercado por um valor menor, dependendo da reação dos investidores.

Checklist de proteção societária ao avaliar CMIG3 vs CMIG4:

• Você teme privatização ou federalização? O tag along de CMIG3 tende a proteger em 80% em caso de alienação de controle.
• Você tem horizonte de longo prazo? A proteção de tag along tende a ser mais valiosa quanto maior o prazo.
• Você investe valor relevante? Com posições grandes, o diferencial de proteção em R$ pode ser significativo.
• Você prioriza dividendos no curto prazo? Nesse caso, o tag along pesa menos na decisão.

Para o investidor de longo prazo com posição relevante em Cemig, o tag along de CMIG3 é um direito concreto — não apenas um benefício teórico. Ignorá-lo ao escolher entre as duas classes pode ter custo real em um evento de mudança de controle.

Dividendos da Cemig: CMIG3 ou CMIG4 paga mais?

O valor de dividendo por ação costuma ser igual para CMIG3 e CMIG4 nas distribuições recentes da Cemig. Mas como CMIG4 costuma ser negociada a preço menor, seu dividend yield tende a ser maior — e o investidor consegue comprar mais ações com o mesmo capital.

Veja um exemplo com cotações de referência recentes (valores meramente ilustrativos, sujeitos a variação diária — confirme a cotação e o horário antes de investir):

• Cotação de referência CMIG3: aproximadamente R$ 16,89 por ação.
• Cotação de referência CMIG4: aproximadamente R$ 11,18 por ação.

Com R$ 10.000 investidos (quantidades inteiras, desconsiderando custos):

• CMIG3: R$ 10.000 ÷ R$ 16,89 ≈ 592 ações.
• CMIG4: R$ 10.000 ÷ R$ 11,18 ≈ 894 ações.

Se ambas pagam o mesmo dividendo por ação, o detentor de CMIG4 recebe dividendos sobre cerca de 894 ações contra 592 de CMIG3 — aproximadamente 51% mais ações com o mesmo capital, nesse exemplo. Como o resultado depende inteiramente das cotações do momento, esse percentual não deve ser tratado como característica permanente: recalcule no momento da compra.

Quanto ao dividend yield, é importante usar uma metodologia e uma data de corte. No fechamento de março de 2026, a Cemig informou dividend yield de 10,10% para CMIG3 e 13,41% para CMIG4, calculado pelos proventos distribuídos nos quatro trimestres anteriores divididos pela cotação de fechamento. Qualquer estimativa para outra data deve ser recalculada com os proventos e a cotação daquele momento, evitando intervalos sem memória de cálculo.

Essa diferença de yield não significa que a Cemig trata os acionistas de CMIG4 de forma mais generosa. Significa apenas que o preço menor da PN eleva o retorno percentual sobre o capital investido. É uma consequência matemática da precificação — não uma política diferente de dividendos.

Vale destacar que a Cemig distribui proventos tanto como dividendos quanto como Juros sobre Capital Próprio (JCP). Ambos chegam ao acionista, mas com tratamento tributário diferente. Sobre dividendos, atenção às regras vigentes em 2026: dividendos inferiores a R$ 50 mil no mês, pagos pela mesma empresa à mesma pessoa física, não sofrem retenção; acima desse valor, há IRRF de 10% sobre o pagamento total, sem prejuízo das regras anuais de tributação mínima para altas rendas e das exceções para lucros cuja distribuição tenha sido aprovada até 31 de dezembro de 2025. Já o JCP, em 2026, está sujeito a IRRF de 17,5% na data do pagamento ou crédito ao beneficiário.

Para o investidor focado em renda passiva — que quer maximizar o fluxo de proventos com o capital disponível — a CMIG4 tende a entregar uma vantagem concreta e mensurável. A possibilidade de deter mais ações com o mesmo investimento faz diferença no longo prazo.

Por outro lado, o investidor que aceita um yield menor em CMIG3 está essencialmente pagando um prêmio pela proteção do tag along. Essa é uma troca racional — especialmente para quem tem posição relevante e teme cenários de mudança de controle.

Tabela comparativa: CMIG3 vs CMIG4 lado a lado

A tabela abaixo consolida as principais dimensões para comparar CMIG3 e CMIG4. Os preços são referências recentes e ilustrativas — verifique valores atualizados diretamente na B3 antes de investir.

CMIG3 — Ação Ordinária

• Classe: Ordinária (ON)
• Direito de voto: Sim
• Tag along: 80%
• Preço de referência (ilustrativo): ~R$ 16,89
• Dividend yield (fechamento mar/2026): 10,10% a.a.
• Liquidez: Menor que CMIG4
• Proteção em mudança de controle: Alta (tag along 80% via OPA)
• Perfil recomendado: Investidor que teme privatização ou valoriza proteção societária

CMIG4 — Ação Preferencial

• Classe: Preferencial (PN)
• Direito de voto: Não, nas deliberações gerais (com exceções legais e estatutárias)
• Tag along: Nenhum
• Preço de referência (ilustrativo): ~R$ 11,18
• Dividend yield (fechamento mar/2026): 13,41% a.a.
• Liquidez: Maior que CMIG3
• Proteção em mudança de controle: Nenhuma
• Perfil recomendado: Investidor focado em renda passiva com horizonte estável

Do ponto de vista tributário, CMIG3 e CMIG4 seguem o mesmo regime de renda variável. Os ganhos líquidos em operações comuns com ações são tributados à alíquota de 15%. No mercado à vista, os ganhos podem ser isentos quando o total das vendas de ações no mês for igual ou inferior a R$ 20 mil; a isenção não se aplica a day trade, ETFs e outras operações especificadas pela Receita Federal. Como o tratamento é o mesmo para as duas classes, a escolha entre CMIG3 e CMIG4 é estratégica — não fiscal.

Uma observação importante: cotações mudam diariamente. Os valores acima são referências para fins ilustrativos. Antes de investir, consulte a cotação atualizada na B3 ou em plataformas de análise de sua confiança.

Em resumo: CMIG3 é para quem quer proteção. CMIG4 é para quem quer renda. Muitos investidores optam por ter as duas — combinando o yield maior da PN com a proteção da ON em uma estratégia equilibrada para o setor elétrico.

Resumo prático

• CMIG3 = ON: tem voto e tag along de 80%; tende a proteger o minoritário em alienações de controle, por meio de OPA.
• CMIG4 = PN: sem voto nas deliberações gerais (com exceções legais) e sem tag along; preço menor costuma permitir comprar mais ações e receber mais dividendos totais com o mesmo capital.
• Dividend yield: no fechamento de março de 2026, a Cemig informou 13,41% a.a. para CMIG4 e 10,10% a.a. para CMIG3 — diferença ligada ao preço menor da PN; recalcule para outras datas.
• Risco real: no pregão de 22/11/2023, CMIG4 caiu cerca de 9,71% e CMIG3 recuou 5,82%, em meio à proposta de federalização — comportamento compatível com a diferença de proteção, embora não seja sua única causa.
• Tributação: mesmo regime para as duas classes — 15% sobre o ganho líquido em operações comuns, com possível isenção quando as vendas de ações no mês somarem até R$ 20 mil.
• Estratégia combinada: ter as duas ações é uma opção válida — CMIG4 para renda e CMIG3 para proteção societária.

FAQ — Perguntas frequentes sobre CMIG3 e CMIG4

Qual ação escolher: CMIG3 ou CMIG4?

A resposta depende da sua prioridade:

• Se você quer renda passiva máxima: CMIG4. O yield costuma ser mais alto que o de CMIG3, o que tende a significar mais dividendos com o mesmo capital investido.
• Se você teme mudança de controle ou privatização: CMIG3. O tag along de 80% tende a garantir um piso mínimo de preço na OPA, em caso de alienação de controle.
• Se você quer equilibrar os dois: ter as duas ações é uma estratégia válida — CMIG4 para renda, CMIG3 para segurança.

CMIG3 ou CMIG4: qual paga mais dividendos?

O valor de dividendo por ação costuma ser igual para as duas classes. Porém, como CMIG4 costuma ser negociada a preço menor, o investidor compra mais ações com o mesmo capital — e tende a receber mais dividendos totais. O percentual exato de vantagem depende das cotações do momento, por isso recalcule antes de investir.

CMIG4 tem tag along?

Não. CMIG4 não possui tag along. Em caso de alienação de controle da Cemig, o detentor de CMIG4 não tem o direito de aderir à OPA nas mesmas condições das ações votantes. Esse é o principal risco societário da ação preferencial em cenários de privatização ou mudança de controle.

Qual ação da Cemig é mais indicada para quem quer renda passiva?

Para renda passiva, CMIG4 tende a ser mais eficiente. No fechamento de março de 2026, a Cemig informou dividend yield de 13,41% a.a. para CMIG4, contra 10,10% para CMIG3. A diferença vem do preço menor da PN, que permite adquirir mais ações com o mesmo capital e, portanto, receber mais dividendos totais.

O que muda para o investidor com a privatização da Cemig?

Para o detentor de CMIG3, uma alienação direta ou indireta de controle tende a exigir do adquirente uma OPA para as ações votantes, com preço mínimo equivalente a 80% do valor pago ao controlador — o acionista precisa aderir à oferta. Para o detentor de CMIG4, não há essa proteção: o preço fica sujeito ao mercado, que pode cair. O episódio de novembro de 2023 ilustrou essa diferença: no pregão de 22/11, CMIG4 caiu cerca de 9,71% e CMIG3 recuou 5,82%, em meio às notícias sobre a proposta de federalização.

Antes de escolher entre CMIG3 e CMIG4, vale conversar com um assessor especializado para avaliar qual combinação faz mais sentido para o seu perfil e horizonte de investimento. Na Renova Invest, ajudamos investidores a estruturar carteiras de renda no setor elétrico considerando tanto o potencial de dividendos quanto os riscos reais de mudança de controle — fale com um assessor.