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Análise Completa: Resultado PetroRio (PRIO3) para o 4T20

No dia 02 de março, foi apresentado o resultado PetroRio (PRIO3) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

PetroRio tem desempenho satisfatório no trimestre

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do PetroRio (PRIO3) foi mais fraco do que era esperado por seus analistas. O relatório ressalta, no entanto, que os resultados são reflexo da baixa no valor do petróleo.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho da companhia foi ótimo e possui boas perspectivas. Os resultados vieram em linhas com o que era esperado.

Os destaques do período foram o volume produzido e o crescimento da receita total.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações PRIO3 estavam sendo negociadas a R$ 88,20. A capitalização de mercado era de R$ 14,80 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 216,01 milhões.

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Tieback entre Polvo e Tubarão Martelo

A companhia informa que em agosto de 2020 deu início a obra de conexão entre os campos Polvo e Tubarão Martelo. Até o momento, 42% da obra já foi concluída e a previsão de entrega está prevista para julho de 2021.

O investimento previsto é de R$ 45 milhões e deve diminuir o lifting cost (custo de extração) da empresa.

Trimestre marcado por aquisições

Em novembro de 2020, a empresa anunciou a aquisição de 35,7% do Campo de Wahoo e 60% do Campo de Itaipu. A companhia prevê uma produtividade diária média inicial de mais de 10.000 barris por poço e uma produção de 40.000 mil barris em Wahoo.

Com as aquisições, a empresa faz um importante movimento estratégico na consolidação de seu modelo de negócios, que incluem a formação de clusters de produção através de tieback, desenvolvimento de campos e otimização operacional.

Produção diária cresce quase +30%

Segundo o relatório da Eleven, a companhia apresentou, no 4T20, a produção diária de 29.990 barris de óleo equivalente por dia (boepd), alta de +2,3% em relação ao trimestre passado e alta de +27,4% em relação ao mesmo período de 2019.

De acordo com os analistas da Eleven, a melhora nos resultados é reflexo das boas aquisições durante o ano, como a FPSO OSX-3; da participação de 80% do Campo de Tubarão Martelo, que passou a produzir +8.000 barris por dia e a acertada perfuração no Campo Polvo, expandindo a produção para +2.000 barris por dia.

Todas as unidades apresentaram alta do volume produzido. O maior destaque, segundo o relatório da Eleven, foi o Campo de Frade, responsável por 4,9 milhões dos 9 milhões de barris vendidos em 2020. O aumento da participação da empresa na concessão, elevou a produção em +51% frente ao volume produzido em 2019.

Melhorias operacionais e volume alavancam receita

De acordo com o relatório da Eleven, PetroRio registrou receita total de R$ 880  milhões, alta de +80,1% em relação ao trimestre anterior e alta de +57,7% em relação ao mesmo período de 2019. A melhora reflete o aumento no volume produzido e melhorias operacionais nos campos de Frade e Polvo.

Segundo o relatório do BTG, um dos pilares de criação de valor da empresa tem sido a redução do lifting cost (custo de extração). A PetroRio apresentou sete quedas consecutivas nesse custo, chamando a atenção dos investidores. No entanto, no 4T20, esse custo foi de US$ 14,7/boe, alta de +14,8% em relação ao 3T20.

Os analistas do BTG destacam que esse aumento decorreu da parada em Polvo e em Frade. A parada interrompeu a produção de petróleo e gás por vários dias e reduziu a eficiência operacional. Por conta desse fator, a receita ficou abaixo das estimativas dos analistas.

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EBITDA impulsionado por desvalorização cambial

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da PetroRio ficou em R$ 543 milhões. O número revela alta de +97% em relação ao trimestre passado e alta de +51% na base de comparação anual. No entanto, está -15% abaixo das estimativas dos analistas em consequência aos preços mais baixos do petróleo.

A desvalorização cambial do real auxiliou na melhora do resultado. A maioria das despesas da companhia é em reais e 97% das receitas são em dólar.

Lucro Líquido em queda

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da PetroRio no quarto trimestre foi de R$ 725 milhões. Esse resultado representa queda de -16% em relação ao mesmo período do ano passado e permanece estável em relação ao trimestre passado.

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Resultado PetroRio (PRIO3) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a PetroRio (PRIO3) tem o cenário montado para entregar mais geração de valor. A empresa combina um histórico único, um cenário macro favorável e baixa exposição ao risco. Os fatores geram perspectivas positivas para a PetroRio.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 100,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a PetroRio (PRIO3) continua com uma boa estratégia de aumento de produção e redução de custos, através do desenvolvimento de seus ativos. Combinado a isso, tem buscado aquisições para melhorar seu portfólio sem afetar seu endividamento

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em revisão.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado PetroRio (PRIO3) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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