No dia 04 de novembro, foi apresentado o resultado CSN (CSNA3) 3T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
CSNA3 apresentou resultados decepcionantes no 3T21
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da CSN (CSNA3) foi fraco. A companhia reportou um conjunto de resultados decepcionantes e abaixo das estimativas.
O destaque do período foi a alta do preço do aço.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações CSNA3 estavam sendo negociadas a R$ 21,33. A capitalização de mercado era de R$ 29,60 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 13,60 milhões.
Segmento de cimentos avança no crescimento inorgânico
Conforme informa o relatório da companhia, o segmento de cimentos reportou avanço em sua estratégia de crescimento inorgânico e diversificação geográfica. O período foi marcado pela integração da Elizabeth Cimentos e aquisição da LafargeHolcim.
Segundo os dados da companhia, a aquisição da Elizabeth expandiu a capacidade produtiva da empresa em 1,3 Mt por ano e marcou a entrada em um novo mercado, o da região Nordeste.
Já a aquisição da LafargeHolcim, ainda pendente de aprovação pelo CADE, adiciona +10,3 Mt por ano à capacidade de produção. Além disso, antecipa em quase 10 anos os projetos de crescimento para o segmento da companhia e viabiliza sinergias ainda mais relevantes.
Cimentos também registra alta em seus indicadores
De acordo com o relatório da CSN, as vendas do segmento de cimentos apresentaram alta de +8,6% em relação ao trimestre anterior e alta de +10,8% em relação ao mesmo período de 2020.
Conforme informa a companhia, o resultado foi alavancado pela integração com a Elizabeth. A recém adquirida apresentou números robustos já no primeiro mês de integração e incorporação à nova política comercial.
Os analistas do BTG Pactual destacam o EBITDA de cimentos, que ficou em R$ 143 milhões. O resultado revela alta de +43% na comparação de base anual e queda de -3% na de base trimestral.
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Preço do aço é o destaque positivo do trimestre
A equipe do BTG Pactual comenta que o EBITDA da divisão de aço ficou em R$ 2,85 milhões. O número indica alta de +400% em relação ao mesmo período de 2020 e a resiliência do segmento.
Segundo o relatório do BTG Pactual, o resultado +5% acima do projetado é justificado pela alta dos preços. O preço realizado do aço aumentou em +22% na comparação de base trimestral e ainda ficou +13% acima do projetado pelos analistas.
O relatório do BTG Pactual também destaca que os preços mais altos compensaram a queda no volume de vendas. No trimestre, as vendas de aço caíram -23% em relação ao 2T21, em reflexo a estratégia comercial de preservação de preços.
EBITDA abaixo das estimativas
Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da CSN ficou em R$ 4,29 bilhões. O número revela queda de -47% na comparação de base trimestral e alta de +23% na comparação de base anual.
A equipe de analistas do BTG Pactual destaca que o resultado ficou -20% abaixo do projetado.
Lucro Líquido em estabilidade
Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da CSN no terceiro trimestre foi de R$ 1,32 bilhão. Esse resultado representa estabilidade frente ao lucro de R$ 1,26 bilhão reportado no mesmo período de 2020.
Conforme informa o relatório do BTG Pactual, o número ficou -38% abaixo das estimativas.
Resultado CSN (CSNA3) 3T21: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual considera que a CSN (CSNA3) continua apresentando resultados sólidos e tem um balanço patrimonial pouco alavancado, ou seja, pouco endividado. A expectativa é de que a companhia continue operando com estruturas de balanço conservadoras no futuro.
O relatório não menciona recomendação ou preço-alvo, mas menciona preferência por exposição à CSNA3, em comparação com CMIN3.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado CSN (CSNA3) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
