No dia 09 de março de 2021, foi apresentado o resultado da Raia Drogasil (RADL3) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Evolução nos resultados e transformação digital

De acordo com o relatório do BTG Pactual, a Raia Drogasil (RADL3) reportou um conjunto resiliente de resultados no 4T20, encerrando o ano em um ritmo forte de retomada.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho foi positivo e acima das estimativas da equipe, apesar da queda das margens EBITDA e líquida no ano.

Os destaques do período foram transformação digital, recuperação das vendas e maior participação de mercado.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações RADL3 estavam sendo negociadas a R$ 23,00. A capitalização de mercado era de R$ 37,93 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 177,56 milhões.

Resultado Raia Drogasil (RADL3) para o 4T20

Recuperação das vendas e transformação digital

Conforme o relatório do BTG Pactual, a Raia Drogasil reportou um conjunto resiliente de resultados no 4T20.

Apesar da queda das margens EBITDA e líquida no ano, a equipe da Eleven considera que a evolução da companhia no último trimestre foi muito positiva. Antes, os resultados do período foram positivamente impactados pela maior circulação de pessoas nas cidades.

Houve uma aceleração do SSS (vendas nas mesmas lojas) em comparação com os últimos trimestres, após atingir um resultado muito fraco no 2T20 devido à pandemia. Na comparação de base anual, houve um aumento de +10,2%, ou +6% se considerar apenas as lojas maduras.

Além disso, a pandemia acelerou uma transformação digital e cultural na companhia, encerrando o ano com novas frentes de negócios.

Assim, a receita líquida cresceu +17%. Os destaques do período foram os genéricos (+19,5%) e OTC (+28,1%), isto é, os produtos de venda livre e sem receituário médico. Por sua vez, também tiveram alta as drogarias (+16,4%) e 4Bio (+21,3%).

Ampliação da participação de mercado

De acordo do BTG Pactual, a Raia Drogasil ampliou seu market share (participação de mercado) no 4T20.

Em uma base consolidada, o market share da companhia cresceu para 14,7% no último trimestre (alta de +100 bps na comparação de base anual). Isso é reflexo de 79 aberturas líquidas no período e de que 72% das aberturas dos últimos 12 meses foram fora do estado de São Paulo.

Analisando com mais detalhes, a Raia Drogasil registrou um aumento de market share em todas as regiões do país: Norte (+240 bps), Centro-Oeste (+170 bps), Sul (+130 bps), Nordeste (+110 bps) e Sudeste ex-São Paulo (+50 bps). Por sua vez, em São Paulo houve alta de +80 bps no trimestre.

Conforme informa a Eleven, a companhia reiterou seu guidance para 240 aberturas em 2021 e 2022 (mesma taxa de 2020), com foco na diversificação geográfica.

Forte demanda na plataforma digital

No que se refere à demanda via digital, a Raia Drogasil registrou uma forte demanda em sua plataforma no 4T20, conforme o relatório do BTG Pactual.

As vendas na plataforma digital da companhia representaram 6,3% das vendas totais do varejo no último trimestre, apesar da desaceleração de -7,1% no 3T20 após um aumento no tráfego das lojas no período.

Cerca de 83% das vendas digitais foram suportadas pelas lojas, através de iniciativas omnichannel (isto é, o uso de diversos canais de comunicação de forma interligada e simultânea).

Além disso, 241 cidades já possuíam ship-from-store (iniciativa que consiste na utilização do estoque das lojas físicas para atender os pedidos feitos online), contra 205 no 3T20.

Impactos da aquisição da Healthbit

A Raia Drogasil também anunciou a aquisição de 50,75% da Healthbit, conforme o relatório do BTG Pactual.

A Healthbit é uma startup de tecnologia focada em alavancar big data para reduzir os índices de perda em grandes empresas e promover uma vida saudável e prevenção de doenças entre seus funcionários, através do desenvolvimento de novas tecnologias.

Nota-se que a empresa atingiu mais de 1 milhão de vidas assistidas entre os seus quase 140 clientes corporativos em 2020.

O investimento na Healthbit, como parte da estratégia da Raia Drogasil para aumentar o portfólio de serviços em sua plataforma de saúde, permitirá o desenvolvimento de novas soluções para a promoção de uma vida saudável e prevenção de doenças.

Alavancagem operacional e capacidade de crescimento

De acordo com o relatório do BTG Pactual, nota-se uma alavancagem operacional aparecendo, apesar dos investimentos feitos na plataforma digital da companhia.

A margem bruta atingiu 27,8% (queda de -30 bps na comparação de base anual), impactada pelo efeito APV (ajuste a valor presente) e uma abordagem mais promocional no canal digital.

Enquanto isso, as despesas de vendas, gerais e administrativas (em % da receita bruta) foram positivamente impactadas pela alavancagem operacional, principalmente nas despesas de pessoal. Isso é reflexo do sólido desempenho em vendas, apesar dos maiores investimentos na plataforma digital.

No trimestre, a companhia registrou R$ 10 milhões em despesas de consultoria devido à criação de sua plataforma de saúde, R$ 4,5 milhões em baixas relacionadas ao fechamento de lojas, R$ 4,3 milhões em perdas de anos anteriores e R$ 1,3 milhão em doações de máscaras, além de R$ 2,8 milhões em outras despesas não recorrentes.

A Raia Drogasil gerou um fluxo de caixa total de R$ 358 milhões, encerrando o ano com o caixa robusto (R$ 880,4 milhões). Isso demonstra a capacidade da companhia continuar crescendo, segundo a Eleven. Por sua vez, o endividamento segue controlado, em 0,6x dívida líquida/EBITDA.

Resultado Raia Drogasil (RADL3) para o 4T20

EBITDA cresce em virtude das novas iniciativas

Conforme informa a Eleven, o EBITDA da Raia Drogasil no 4T20 ficou em R$ 430,8 milhões. O número revela alta de +22,9% na comparação de base anual.

Redução de despesas financeiras impulsiona Lucro Líquido

Conforme o relatório da Eleven, o lucro líquido da Raia Drogasil no 4T20 foi de R$ 213,7 milhões. Esse resultado representa alta de +26,7% na comparação de base anual.

Enquanto isso, de acordo com o BTG Pactual, o lucro líquido (pós-IFRS 16) atingiu R$ 170 milhões, alta de +28%. Esse resultado reflete a redução de despesas financeiras, enquanto a companhia conseguiu reduzir seu ciclo de caixa em 4,7 dias.

Resultado Raia Drogasil (RADL3) para o 4T20

Resultado Raia Drogasil (RADL3) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Raia Drogasil (RADL3) conta com uma execução superior juntamente com um plano de expansão agressivo, um roteiro de investimentos para sua plataforma digital, seu foco na experiência do cliente e sólido CAGR (taxa de crescimento anual) de 28%, o que reforça uma visão otimista sobre a companhia.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 24,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a Raia Drogasil (RADL3) teve uma evolução positiva no último ano, apesar da queda das margens EBITDA e líquida. Além disso, conta com uma marca forte, potencial de execução e capilaridade nos próximos anos.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 30,00 .

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado da Raia Drogasil (RADL3) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.