No dia 05 de agosto, foi apresentado o resultado 3R Petroleum (RRRP3) 2T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

3R Petroleum traz resultado em linha com estimativas

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da 3R Petroleum (RRRP3) foi favorecido pela alta do preço do petróleo. Os resultados reportados ficaram praticamente em linha com as estimativas da equipe.

O destaque do período foi a produção no Polo Macau.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações RRRP3 estavam sendo negociadas a R$ 39,80. A capitalização de mercado era de R$ 5,27 bilhões O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 64,01 milhões.

Stock Performance RRRP3

Cenário favorável para petroleiras

Conforme informa o relatório do BTG Pactual, a 3R Petroleum apresentou um resultado trimestral positivo em virtude da melhora nos preços do petróleo.

O preço do petróleo cresceu +13% em relação ao 1T21. Enquanto isso, a produção de petróleo e gás cresceu +3%.

Em relação aos custos de extração gerais, atingiu US$ 7,1 por barril contra US$ 6,6 no 1T21. Esse aumento está associado aos custos mais altos com eletricidade no período.

Porém, isso foi parcialmente compensado pelo crescimento da produção de petróleo na área de Macau no trimestre.

Macau apresenta forte desempenho

Os resultados da 3R Petroleum continuam a ser impulsionados principalmente por Macau, segundo o BTG Pactual.

O Polo Macau (RN) apresentou um forte desempenho trimestral. A produção cresceu +28% em relação ao 2T20, depois de alguns reparos e manutenções simples. Isso compensou o aumento dos custos de extração no período.

A produção de óleo atingiu 4,8 mil barris por dia, segundo o relatório da 3R. Esse resultado representa um crescimento de +5,3% em relação ao 1T21.

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Todavia, cabe lembrar que a produção de gás no cluster Macau continua em níveis abaixo do ideal. Em consequência disso, a eficiência operacional foi prejudicada.

Mesmo assim, o EBITDA em Macau foi de R$ 96,6 milhões. O resultado superou as estimativas da equipe em +2% e representa um aumento de +20% em relação ao 1T21.

Resultado financeiro positivo

De acordo com o BTG Pactual, a 3R Petroleum apresentou um resultado financeiro positivo no 2T21.

Em geral, acredita-se que a 3R continua se destacando pela execução sólida nas variáveis controláveis. Isso refletiu positivamente para os resultados financeiros do período.

Até o final do segundo trimestre, Macau era o único ativo no portfólio da 3R. Porém, é um bom exemplo do potencial a ser capturado pela companhia.

A 3R anunciou o início da operação do Rio Ventura (BA) em julho. A operação servirá de base para a integração dos Polos Rio Ventura e Recôncavo, com foco na captura de sinergias operacionais e financeiras.

Em outras palavras, a iniciativa deve contribuir tanto para o crescimento da produção quanto para as sinergias de custos via formação de novas áreas de exploração.

Perspectivas para os próximos anos

A equipe do BTG Pactual mantém uma postura positiva para a 3R Petroleum, tendo em vista a concretização dos projetos no longo prazo.

Apesar do plano de negócios agressivo, os principais pilares da tese de investimento da 3R permanecem inalterados.

Primeiro, o crescimento da produção em campos maduros. Segundo, a redução da exposição ao risco exploratório focado em ativos com altos percentuais de reservas comprovadas. Terceiro, a entrega de fusões e aquisições em múltiplos atrativos.

Devido ao perfil de longo prazo dos projetos, a equipe reconhece que alguns investidores não estarão dispostos a pagar por todas as vantagens de forma antecipada.

Revisão dos resultados RRRP3

EBITDA supera estimativas

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA ajustado da 3R Petroleum ficou em R$ 89 milhões. Esse número revela alta de +14% em relação ao 1T21. O resultado superou as estimativas da equipe em +3%.

Reversão do Prejuízo Líquido

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da 3R Petroleum foi de R$ 54,3 milhões. Esse número representa reversão do prejuízo líquido de R$ 44 milhões reportado no 1T21.

O resultado superou as estimativas da equipe devido à reversão de não recorrentes de impairment.

Valuation Resumo financeiro RRRP3

Resultado 3R Petroleum (RRRP3) 2T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a 3R Petroleum (RRRP3) está com um desconto excessivo.

O perfil de longo prazo dos projetos e o baixo desempenho em relação ao Brent e aos pares do setor recentemente podem desencorajar alguns investidores. Porém, na opinião da equipe isso não se justifica e é um bom ponto de partida para a ação.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 80,00.

 

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado 3R Petroleum (RRRP3) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.