No dia 30 de julho, foi apresentado o resultado EcoRodovias (ECOR3) 2T21 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

EcoRodovias apresenta resultado estável

De acordo com o relatório da Eleven, o desempenho da EcoRodovias (ECOR3) ficou em linha com o trimestre anterior e superior ao consenso Thomson Reuters.

O destaque do período foi a recuperação do volume de tráfego.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações ECOR3 estavam sendo negociadas a R$ 12,09. O valor de mercado era de R$ 7,9 bilhões. O volume médio negociado era de R$ 51,1 milhões.

Concessões EcoRodovias

Recuperação do volume de tráfego

Conforme informa o relatório da Eleven, a EcoRodovias reportou uma recuperação do volume de tráfego no 2T21.

O volume de tráfego consolidado cresceu +41,4% em relação ao 2T20. Todavia, cabe destacar que a comparação com o mesmo período de 2020 fica prejudicada.

Isso se deve ao efeito das restrições à mobilidade sobre o tráfego de veículos nas rodovias no início da pandemia. Além disso, novas praças de pedágio entraram em operação no trimestre.

Desconsiderando esse efeito e comparando com 2019, o tráfego comparável em abril teve queda de -3,8%. Porém, houve uma mudança de tendência para crescimento de +3,6% em maio e +2,7% em junho.

Acredita-se que essa tendência de recuperação deva se acentuar nos próximos trimestres com o avanço da vacinação contra a Covid-19 no país.

Redução da alavancagem

De acordo com a Eleven, a EcoRodovias apresentou um resultado líquido positivo e reduziu o índice de alavancagem no 2T21.

Apesar do resultado operacional permanecer estável, o resultado líquido cresceu no trimestre. O principal motivo é o menor efeito da atualização monetária pelo IPCA sobre o direito de outorga no 2T21.

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O resultado também foi favorecido pela entrada de recursos obtidos com a oferta primária de ações. A oferta no valor de R$ 1,7 bilhão foi realizada em junho de 2021.

Com isso, a companhia conseguiu reduzir o índice de alavancagem de 3,3x dívida líquida/EBITDA em março para 2,6x em junho. Esse índice refere-se à relação entre a dívida e o lucro da empresa e revela o quanto ela depende de capital de terceiros.

Segundo o release de resultados da EcoRodovias, o valor também deve ser destinado a novos investimentos, manutenção e expansão de suas controladoras e reforço de caixa.

Por fim, a companhia deixou o total de caixa e equivalentes igual ao montante de dívida bruta de curto prazo. A EcoRodovias encerrou o trimestre com caixa disponível de R$ 3,4 bilhões.

EBITDA em linha com trimestre anterior

Conforme informa a Eleven, o EBITDA pró-reforma consolidado da EcoRodovias ficou em R$ 571 milhões. O número revela ligeira queda de -0,9% em relação ao 1T21. Com isso, a margem EBITDA da companhia ficou em 66,6% no trimestre.

Segundo a companhia, esse resultado pró-reforma desconsidera as receitas e custos de construção, provisões para manutenção e o acordo de não persecução cível.

Lucro Líquido supera estimativas

Conforme o relatório a Eleven, o lucro líquido da EcoRodovias foi de R$ 127 milhões. Esse número representa alta de +45% e +260,9%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.

O resultado líquido da companhia superou as estimativas do consenso em quase +40%. No que se refere à margem líquida, ficou em 14,9% no trimestre.

Resultados da companhia EcoRodovias

Resultado EcoRodovias (ECOR3) 2T21: Recomendações

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a EcoRodovias (ECOR3) apresentou um resultado em linha com o 1T21. A companhia seguiu com mais um trimestre sem impactos relevantes e, portanto, espera-se uma reação neutra pelo mercado.

As novas concessões obtidas recentemente e o acordo com o poder concedente de São Paulo firmado em abril não foram incorporadas ao modelo. Portanto, a equipe ainda deve revisar o preço-alvo e o valuation da companhia.

Por ora, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo sob revisão.

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado EcoRodovias (ECOR3) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.