Todos os meses, o BTG Pactual elabora uma série de Carteiras Recomendadas, reunindo sugestões de ativos para o período, a partir das análises financeiras e econômicas de sua equipe especializada. Esta é a Carteira Recomendada de Small Caps do BTG Pactual para Agosto de 2021.

Visão Geral

A equipe de análise do BTG Pactual pontua que, no que se refere ao mercado financeiro, o índice Ibovespa apresentou uma queda de -3,9% em reais e -6,8% em dólares no último mês. Esse desempenho reflete o aumento do sentimento de incerteza em níveis nacional e internacional.

Em relação ao cenário econômico, a principal observação é que a recuperação está sendo mais rápida do que o esperado. A estimativa para o PIB agora é de +5,3%. No entanto, o risco fiscal aumentou, especialmente com planos do governo para expandir o Programa Bolsa Família, gerando um custo adicional de R$ 26 bilhões.

Já no que se refere ao cenário político nacional, a equipe de análise aponta como destaque a aceleração do ritmo da vacinação contra Covid-19. Com isso, 47% da população já recebeu, pelo menos, a primeira dose. A estimativa é de que 100% da população tenha recebido ao menos uma dose de imunizante até início de novembro.

Para o mês de Agosto/2021, o BTG Pactual recomenda uma carteira com 5 small caps, distribuída da seguinte maneira:

  • Lavvi (LAVV3) – 20%
  • Oi S.A. (OIBR3) – 20%
  • Vamos (VAMO3) – 20%
  • 3R Petroleum (RRRP3) – 20%
  • Wiz S.A. (WIZS3) – 20%

Em relação à carteira de Julho/2021, houve 2 saídas: Santos Brasil (STBP3) e Orizon (ORVR3).

Desempenho

Segundo os analistas do BTG Pactual, o desempenho da Carteira Recomendada de Small Caps apresentou queda de -1,4% em Julho, contra queda de -3,9% do IBOV e de -5,8% do SMLL.

Em 2021, a BTG SMLL acumulou rentabilidade de +40,9%, em relação a +2,3% do IBOV e +5,0% do SMLL.

Desde julho de 2010, a BTG SMLL registrou rentabilidade acumulada de +2.904,7%, em relação a +99,8% do IBOV e +160,1% do SMLL.

 

Carteira Recomenda Small Caps Agosto:

Lavvi (LAVV3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Lavvi (LAVV3) está no caminho certo para cumprir os planos de forte crescimento e alta lucratividade, propostos quando realizou seu IPO.

Quatro novos projetos estão previstos para 2021, incluindo o projeto Villa, que apresenta valor de venda de R$ 632 milhões, com margens altas. Além disso, a empresa tem realizado a aquisição de terrenos a condições atrativas, apesar da competição acirrada.

Outro ponto importante é que, apesar da alta nos custos de construção, a empresa está conseguindo elevar os preços de venda. E ela ainda conta com a vantagem de ter seus recebíveis indexados ao INCC-M.

O time de análise considera que, com o mercado imobiliário permanecendo aquecido em São Paulo, a empresa pode acelerar seus lançamentos e aumentar as margens para atingir ROE – retorno sobre patrimônio líquido de 25%.

Oi S.A. (OIBR3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Oi S.A. (OIBR3) apresentou, em julho, o Plano Estratégico 2022-2024.

Os números mostram que a alavancagem está acima das estimativas anteriores, devido a queima de caixa e passivos que não haviam sido considerados. Ainda assim, métricas operacionais e de crescimento estão alinhadas com as estimativas.

De acordo com a nova análise do BTG Pactual, o preço-alvo foi revisado para baixo e reflete a participação da Oi na InfraCo. Enquanto isso, o valor da ClientCo é contrabalanceado pela dívida da empresa.

Ainda assim, com base no preço atual das ações e no novo preço-alvo, é possível visualizar potencial de valorização de 89%.

Vamos (VAMO3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Vamos (VAMO3) entra na carteira com uma expectativa positiva de crescimento da empresa, associada à baixa penetração da atividade de aluguel de caminhões atualmente e ao potencial de expansão do segmento.

A Vamos recentemente anunciou que pretende aumentar sua frota em 6x até 2025, chegando a cerca de 100 mil caminhões.

Além disso, o crescimento orgânico e inorgânico da empresa neste ano vem superando expectativas. Em relação ao crescimento inorgânico, foram realizadas 4 operações de fusão e aquisição desde o IPO.

Outro fator importante que beneficia a empresa é a queda na oferta de veículos novos, devido à falta de autopeças. Assim, a tendência de terceirização de frotas é acelerada.

Para resumir sua tese, o BTG destaca três principais vantagens econômicas da empresa. A primeira são as condições mais favoráveis para compra de veículos, devido ao seu poder de barganha. A segunda é a capacidade comercial, alavancada pelo controlador Simpar. A terceira é sua rede de vendas de ativos usados.

3R Petroleum (RRRP3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a 3R Petroleum (RRRP3) retorna ao portfólio após ter apresentado uma correção excessiva e não merecida no preço de suas ações em julho.

A empresa representa a revitalização dos ativos petrolíferos onshore e em águas rasas. Por ser a única empresa listada nesse segmento, ela conta com o valor de escassez.

Como a Petrobras está focada nas operações em águas profundas e ultraprofundas, não está havendo muito esforço dedicado à recuperação de ativos não essenciais. Por isso, a 3R tem uma oportunidade de crescimento interessante.

Além disso, os analistas avaliam que, apesar do seu curto período de vida, a empresa tem um risco de execução menor do que imaginado, pois seu foco é em fazer bem o básico. Ela se concentra na produção e aposta em técnicas convencionais de revitalização.

Outro fator importante é o baixo custo de produção, que garante a resiliência do portfólio mesmo diante de eventuais quedas nos preços do petróleo.

O BTG também destaca que a 3R tem um plano de M&A ousado. Nos próximos seis meses, ela já deve começar a operar com quatro dos clusters que foram adquiridos recentemente. Isso deve contribuir para reduzir o risco do investimento na empresa.

A equipe de análise considera que a 3R tem boa relação risco-retorno e também é uma alternativa atrativa para investidores que querem mais exposição aos preços do Petróleo Brent e menos exposição ao risco político.

Wiz S.A. (WIZS3)

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a Wiz S.A. (WIZS3) está sob a liderança de um CEO jovem e passa por um processo de transformação.

A expectativa para o 2T21 é de resultados decentes, especialmente em razão do desempenho da Inter Seguros, no qual a empresa tem participação de 40%. De fato, a Inter Seguros tem um valor de mercado de R$ 61 bilhões, que pode ser maior do que o valor atual da Wiz.

Recentemente, foi realizada uma joint venture com o BRB. A expectativa é de que, no mínimo, mais uma parceria relevante deve ser fechada até o final do ano.

Além disso, os analistas consideram possível haver um desinvestimento da Caixa Seguros na empresa. Se isso acontecer, a Wiz se transforma em uma corporation. Isso pode favorecer a governança corporativa e o alinhamento de interesses da alta administração.

 

Estes são os ativos da Carteira Recomendada de Small Caps do BTG Pactual para Agosto de 2021. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso às carteiras recomendadas mensais para small caps.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

 

 

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