No dia 02 de agosto, foi apresentado o resultado BB Seguridade (BBSE3) 2T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
O que veremos neste artigo:
BB Seguridade traz resultado trimestral fraco
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da BB Seguridade (BBSE3) foi fraco e abaixo das estimativas da equipe.
Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho fraco está associado à alta inflação e ao agravamento da pandemia no período.
Os destaques do período foram as perdas financeiras e a alta sinistralidade.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações BBSE3 estavam sendo negociadas a R$ 21,40. A capitalização de mercado era de R$ 42,66 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 139,58 milhões.
BrasilPrev pressionada pela inflação
Conforme informa o relatório da Eleven, a BrasilPrev continuou pressionada pelo descasamento da entre IGP-M e IPCA no 2T21.
Devido à alta significativa do IGP-M, o resultado financeiro da BrasilPrev totalizou -R$ 368 milhões no trimestre. Esse resultado negativo pressionou seu lucro líquido para R$ 51,5 milhões.
O número representa queda de -80% e -82%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual. Trata-se do menor lucro trimestral desde 2012.
Por outro lado, o resultado operacional não decorrente de juros permaneceu em linha com o 1T21 e alta de +10% em relação ao 2T20. O resultado foi impulsionado pelo aumento das receitas com taxas de gestão.
BrasilSeg impactada por maior sinistralidade
A BrasilSeg teve resultados pressionados devido ao aumento da sinistralidade no 2T21, segundo a Eleven.
Cabe destacar que o aumento da sinistralidade está relacionado principalmente ao agravamento da pandemia no trimestre. Por esse motivo, a companhia revisou o guidance para o resultado operacional não decorrente de juros de 8%-13% para 1%-6%.
Por outro lado, a subsidiária apresentou forte crescimento nos prêmios emitidos de +36% e +22,2%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual. Isso está relacionado ao forte desempenho dos seguros residencial, rural e vida.
Perspectivas para o 2S21
A BB Seguridade reportou resultados fracos no 2T21. Porém, acredita-se que os resultados devem melhorar a partir do segundo semestre de 2021.
O trimestre foi afetado negativamente pelos impactos relacionados à Covid-19 e pela inflação do IGP-M muito elevada, segundo o BTG Pactual. Isso levou a perdas financeiras significativas na BrasilPrev e pressão nos resultados da BrasilSeg.
Espera-se que o avanço da vacinação no país continue contribuindo para amenizar os efeitos da pandemia. Dessa forma, a sinistralidade dos seguros deve diminuir e favorecer os resultados da BrasilSeg.
A equipe da Eleven acredita que a partir do segundo semestre deste ano ocorra a convergência entre IPCA e IGP-M. Isso deve contribuir para a melhora do resultado financeiro da BrasilPrev e, portanto, para o resultado consolidado da BB Seguridade.
LAIR pressionado no trimestre
Conforme informa a Eleven, o LAIR da BB Seguridade ficou em R$ 1,02 bilhão. O número revela queda de -18% e -13%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.
Lucro Líquido cai mais de -20%
Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido ajustado da BB Seguridade foi de R$ 754 milhões. Esse resultado representa queda de -22% nas comparações trimestral e anual.
Resultado BB Seguridade (BBSE3) 2T21: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual acredita que a BB Seguridade (BBSE3) deve apresentar uma forte recuperação em 2022. Espera-se uma normalização dos sinistros relacionados à Covid-19 e da inflação do IGP-M.
Apesar do valuation atraente e mais barato que seu controlador, o Banco do Brasil, a equipe teme que a BBSE3 possa ser uma armadilha de valor assim como o BB.
Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 27,00.
Recomendação da Eleven Financial Research
A equipe de análise da Eleven acredita que a BB Seguridade (BBSE3) terá melhores resultados no 2S21 devido ao avanço da vacinação e à convergência entre os índices de inflação.
Com a incorporação do novo guidance em seu modelo, ajustando a sinistralidade nos próximos anos e a taxa de desconto, a equipe mantém uma visão positiva para a BBSE3.
Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 30,00.
Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado BB Seguridade (BBSE3) 2T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
