Análise Completa: Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20
Análise Completa: Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20

Análise Completa: Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20

No dia 25 de fevereiro, foi apresentado o resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Ultrapar tem desempenho pouco expressivo no 4T20

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Ultrapar (UGPA3) foi fraco. Apesar de demonstrar a resiliência do portfólio em um ano difícil para o setor, a empresa apresentou resultados pouco expressivos.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho da empresa também foi considerado fraco, os resultados ficaram aquém das estimativas de analistas.

Os destaques do período foram o fraco desempenho da bandeira Ipiranga e o resultado da Oxiteno.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações UGPA3 estavam sendo negociadas a R$ 21,30. A capitalização de mercado era de R$ 23,20 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 151,83 milhões.

Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20

Desempenho da Ipiranga afeta os resultados da Companhia

O relatório da Eleven Financial Research destaca o desempenho da Ipiranga como a principal contribuição negativa para o EBITDA. A bandeira apresentou queda no volume vendido e na margem de comercialização.

Segundo o relatório do BTG Pactual, o volume de vendas apresentou queda de -5% em relação ao mesmo período do ano passado. A margem de comercialização foi fraca, atingindo R$ 86/m3, -6% abaixo das estimativas dos analistas. O relatório também ressalta o não crescimento de PDVs (Pontos de Venda).

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o EBITDA do segmento foi de R$ 487 milhões, o número representa queda de -30% em relação ao 4T19.

Oxiteno é o destaque positivo do trimestre

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o desempenho da Oxiteno surpreendeu no 4T20.

Segundo os analistas da Eleven, o grande destaque da empresa foi o crescimento no volume de vendas de especialidades químicas, alta de +21% em relação ao 4T19. A empresa foi beneficiada pela maior demanda por produtos de beleza e higiene e ramp-up (aumento da capacidade produtiva antes do crescimento da demanda) da nova planta dos EUA.

O relatório da Eleven traz o EBITDA da empresa, que foi de R$ 177 milhões, alta de +150% em relação ao mesmo período do ano passado. O resultado foi alavancado pela desvalorização do real frente ao dólar, ramp-up da planta nos eua, mix de vendas e melhora nas margens de contribuição em dólar.

Ultragaz em queda

Segundo o relatório da Eleven Financial Research, a Ultragaz também apresentou queda no volume de venda, no 4T20, a divisão vendeu -1% em relação ao mesmo período do ano passado. O segmento granel teve resultado ligeiramente melhor devido a demanda da indústria que compensou a queda do setor de comércio e serviços.

O EBITDA, de acordo com o relatório da Eleven, foi de R$ 154 milhões, número que revela queda de -8% em relação ao 4T19.

Extrafarma tem um respiro no 4T20

Conforme o relatório da Eleven, a Extrafarma foi duramente afetada durante a pandemia. No 2T20 encerrou as atividades em 3 de suas 405 lojas. No 3T20, as lojas em shoppings abriram, mas ainda não recuperaram o volume de venda e faturamento pré-pandemia.

Segundo os analistas da Eleven, no 4T20, a SSS (vendas na mesma loja) apresentou alta de +6% em reflexo a Black Friday, ajuste nos valores de medicamento e crescimento das vendas por canais digitais. O EBITDA da divisão foi de R$ 34 milhões.

Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20

EBITDA abaixo das estimativas

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Ultrapar ficou em R$ 875 milhões. O número revela  queda de -15% em relação ao trimestre anterior e queda de -8% em relação ao mesmo período de 2019.

O resultado está -5% abaixo das estimativas dos analistas do BTG, com destaque para a influência negativa do Ipiranga. A preocupação com esses números podem transcender a pandemia de Covid-19.

Lucro Líquido surpreende analistas

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Ultrapar no  quarto trimestre foi de R$ 426 milhões. Esse resultado representa alta de +61% em relação ao trimestre anterior.

O resultado está +33% acima das estimativas dos analistas do BTG. A alta é justificada por ganhos não recorrentes de impostos e relacionados ao câmbio.

Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20

Resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Ultrapar (UGPA3) tem a bandeira Ipiranga como o principal impulsionador do valor da empresa, divisão que atualmente está em queda. Uma proposta de valor ainda meio incerta aliada às margens de combustíveis provavelmente mais difíceis em 2021, deixam pouco espaço para aumento dos lucros.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 24.00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a Ultrapar (UGPA3) pode recuperar o volume de vendas dos combustíveis, a depender dos efeitos da pandemia na economia. A atual intervenção do governo na política de preços da Petrobras gerou incerteza quanto à recuperação das margens no segmento de distribuição.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 25,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Ultrapar (UGPA3) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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