Resultado Sabesp (SBSP3)
Resultado Sabesp (SBSP3)

Análise Completa: Resultado Sabesp (SBSP3) para o 3T20

No dia 12 de novembro, foi apresentado o resultado Sabesp (SBSP3) para o 3T20 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Conjunto fraco de resultados

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Sabesp (SBSP3) no terceiro trimestre trouxe um conjunto fraco de resultados, prejudicados mais uma vez pelos impactos negativos da Covid-19.

O destaque do período foi o EBITDA ajustado.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações SBSP3 estavam sendo negociadas a R$ 44,80. A capitalização de mercado era de R$ 30,587 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 192,76 milhões.

Resultado Sabesp (SBSP3) para o 3T20

Receita Líquida não surpreende

De acordo com a equipe de análise do BTG Pactual, a receita líquida, excluindo custos de construção, da Sabesp ficou em R$ 3,38 bilhões. O número está alinhado com a previsão, que era de R$ 3,44 bilhões.

Enquanto isso, os volumes tiveram alta de +4% na comparação de base anual. Essa alta também esteve em linha com o previsto. Por sua vez, as tarifas médias implícitas ficaram abaixo da previsão.

Privatização cercada de incerteza

A equipe do BTG Pactual também observa que, embora as negociações de privatização possam recuperar forças após as eleições, qualquer passo provavelmente será dado penas após a posse dos novos prefeitos, em 2021.

Existem ainda incertezas sobre o formato, que pode ser de privatização total ou em estrutura de holding. Além disso, com os riscos de uma segunda onda da pandemia, os políticos podem se concentrar nas medidas de combate à crise, optando por adiar o avanço desse processo.

Resultado Sabesp (SBSP3) para o 3T20

EBITDA fica abaixo da previsão

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Sabesp ficou em R$ 1,51 bilhão. O número fica abaixo da previsão, que era de R$ 1,64 bilhão.

No entanto, houve três eventos pontuais relacionados à Covid-19 que prejudicaram esse resultado. Em primeiro lugar, o adiamento do reajuste tarifário da Sabesp, com impacto de R$ 65 milhões. Em segundo lugar, a isenção de pagamento para consumidores de baixa renda, com impacto de R$ 52 milhões. Em terceiro lugar, as despesas com inadimplência, com impacto de R$ 75 milhões.

Assim, o EBITDA ajustado para esses eventos ficaria em R$ 1,70 bilhão. Nesse caso, o número superaria a previsão em +4%.

Lucro Líquido cai mais de 65%

Segundo dados da empresa, o lucro líquido da Sabesp no terceiro trimestre foi de R$ 421,6 milhões. Esse resultado representa uma queda de -65,1% em relação ao mesmo período do ano passado.

Resultado Sabesp (SBSP3) para o 3T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Sabesp (SBSP3) pode ver investidores se afastarem nesse momento, devido às incertezas sobre a privatização e sobre os impactos totais da pandemia no desempenho da empresa.

No entanto, aponta que a estatal apresenta um valuation atraente, com TIR – taxa interna de retorno real de 10,1%.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 57,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado Sabesp (SBSP3) para o 3T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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