No dia 16 de março, foi apresentado o resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20 e as equipes de  Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

NotreDame apresenta resultados mais fracos no 4T20

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do NotreDame Intermédica (GNDI3) foi mais fraco. Os últimos trimestres foram marcados por resultados sólidos refletindo os ventos favoráveis devido a frequências mais fracas, o que não ocorreu no 4T.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho foi positivo, apesar de os números estarem abaixo de suas estimativas. No geral, a empresa apresentou sólidos resultados nos principais indicadores financeiros.

Os destaques do período foram as aquisições e queda na base de beneficiários orgânicos.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações GNDI3 estavam sendo negociadas a R$ 86,30. A capitalização de mercado era de R$ 52,55 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 299,77 milhões.

Resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20

NotreDame em forte expansão

Segundo o relatório da Eleven, a empresa fez 14 aquisições ao longo de 2020, que totalizam a adição de +1.086 mil beneficiários e +1.312 mil leitos. As aquisições reforçam a estratégia de entrar  em alguns dos mercados mais relevantes da saúde privada do Brasil, como os estados de Paraná, Santa Catarina e Minas Gerais.

De acordo com o relatório da Eleven, no 4T20, as aquisições do o H. Santa Brígida e LifeDay foram concluídos e marcaram a entrada na região Sul do país. Porém o grande destaque aconteceu em fevereiro de 2021, quando ocorreu a fusão do GNDI e Hapvida, que se concluída, formará um ativo único de saúde, difícil de ser alcançado no médio prazo.

Os analistas da Eleven consideraram a fusão interessante para as duas empresa, pois agrega serviços complementares. Também é ressaltado a experiência em sinergia do Grupo Notredame, que com 14 aquisições conseguiu reduzir custos e despesas em relação à receita devido a boa integração.

Pandemia ainda afeta o crescimento de clientes orgânicos

Segundo o relatório do BTG Pactual, o cancelamento de um contrato corporativo específico levou à perda de -11 mil vidas organicamente. Porém, a aquisição da LifeDay, positiva para a companhia, adicionou +46 mil vidas organicamente, totalizando um acréscimo de +35 mil vidas ao grupo, no trimestre.

Em períodos de crise econômica, aumenta-se a procura por planos de saúde verticalizados,  devido ao ticket médio mais baixo. No entanto, a crise também tem acarretado em demissões e suspensões de contrato que afetam fortemente o grupo, como foi o caso da perda do contato corporativo anteriormente citado.

Apesar da queda de clientes orgânicos, os analistas do BTG destacam o crescimento do ticket médio dos planos de saúde. Esses cresceram +3% em relação ao mesmo período de 2019, em linha com o que era esperado pela equipe BTG.

Alta sinistralidade marca o trimestre

De acordo com o relatório do BTG, o trimestre foi atípico pela alta da sinistralidade em decorrência do aumento nas hospitalizações da COVID-19 e retomada dos procedimentos eletivos. A sinistralidade consolidada foi de 74,1%, alta de +2,7 pontos percentuais em relação ao 4T19.

Os analistas do BTG ressaltam que essa alta já era prevista, no entanto, veio acima do projetado. Além disso, espera-se a mesma tendência para 2021, devido ao forte repique da pandemia no 1T21.

O relatório também destaca o crescimento da receita líquida, que apesar da alta da sinistralidade, foi alavancada pelas aquisições e alta do ticket médio. A receita da empresa totalizou R$ 2,81 bilhões, alta de +22% em relação ao mesmo período de 2019. O retorno de atendimentos eletivos é positivo para a empresa.

Resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20

EBITDA impactado pela alta sinistralidade

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da NotreDame Intermédica ficou em R$ 419,5 milhões. O número revela alta de +6,1% em relação ao 4T19 e queda de -8% em relação ao trimestre anterior.

Segundo os analistas do BTG, o resultado veio -15,2% abaixo do que era projetado em decorrência da inesperada alta da sinistralidade no trimestre.

Lucro Líquido abaixo das estimativas

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da NotreDame Intermédica no quarto trimestre foi de R$ 115 milhões. Esse resultado representa alta de +18,1% em relação ao 4T19 e queda de -21,1% em relação ao trimestre anterior. O número está -29,1% abaixo das estimativas devido a alta das receitas financeiras.

Resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20

Resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20

Resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a NotreDame Intermédica (GNDI3) apresentou resultados mais fracos no 4T devido a maior sinistralidade. Porém, com as aquisições e a fusão com a Hapvida, os analistas acreditam haver interessantes sinergias nessa movimentação.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 99,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a NotreDame Intermédica (GNDI3) tem boas perspectivas de crescimento orgânico, devido a fusão com Hapvida e as 14 aquisições ocorridas em 2020.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 98,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado NotreDame Intermédica (GNDI3) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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