No dia 28 de outubro, foi apresentado o resultado Multiplan (MULT3) 3T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Multiplan apresenta sólido desempenho

De acordo com o relatório do BTG Pactual, a Multiplan (MULT3) apresentou resultados sólidos no trimestre, com boa recuperação em relação ao mesmo período do ano passado.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, a companhia apresentou um forte resultado e superou as estimativas da equipe.

O destaque do período foi a retomada das operações dos shoppings.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações MULT3 estavam sendo negociadas a R$ 18,10. A capitalização de mercado era de R$ 10,56 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 152,69 milhões.

Resultado Multiplan (MULT3) 3T21

Retomada das operações dos shoppings

Conforme informa o relatório do BTG Pactual, a Multiplan apresentou números operacionais fortes em todas as áreas no 3T21. Em relação aos shoppings, as operações voltaram ao normal no período.

Os números foram impulsionados pelo retorno das atividades econômicas e do fluxo de pessoas, dado o arrefecimento das restrições de isolamento social.

Durante o trimestre, os shoppings ficaram abertos em quase 98% do horário regular pré-pandemia. Em setembro, operou com 100% do horário.

As vendas nas mesmas lojas tiveram alta de +1,5% em relação ao 3T19. Enquanto isso, os aluguéis cresceram impressionantes +28,4%.

Por sua vez, a taxa de ocupação cresceu +60 pontos base em relação ao 2T21 e ficou estável em comparação ao mesmo período do ano passado. Já a taxa de inadimplência líquida ficou em 3,9%, a melhor marca desde o início da pandemia.

Atualizações sobre os novos empreendimentos

Segundo o BTG Pactual, a Multiplan divulgou atualizações sobre seus empreendimentos. Entre eles, o Golden Lake e o ParkJacarepaguá.

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A companhia anunciou o lançamento da primeira fase do Golden Lake. O empreendimento multiuso está localizado na cidade de Porto Alegre (RS), vizinho ao Barra Shopping Sul. Nota-se que essa primeira fase vale R$ 500 milhões e já está 34% vendida.

O VGV potencial do Golden Lake é de R$ 4 bilhões e margem bruta de 38%. A sigla VGV se refere ao valor potencial de venda do empreendimento.

Enquanto isso, a Multiplan informou que o ParkJacarepaguá deve entrar em operação no dia 18 de novembro. O empreendimento está localizado na Zona Oeste do Rio de Janeiro. Cerca de 95% do empreendimento já está locado.

Resultado Multiplan (MULT3) 3T21

EBITDA ajustado pressionado

Conforme informa a Eleven, o EBITDA ajustado da Multiplan ficou em R$ 222 milhões. O número revela queda de -69% em relação ao 3T20.

Cabe destacar que o resultado foi pressionado devido à venda da Diamond Tower. O edifício foi vendido em julho de 2020 e faz parte do complexo de escritórios Morumbi Corporate, localizado na cidade de São Paulo.

Em suma, desconsiderando a distorção gerada pela venda do edifício, os resultados reportados pela Multiplan foram bem vistos tanto pela equipe do BTG como da Eleven.

Lucro Líquido cai mais de -80%

Conforme o relatório da Eleven, o lucro líquido da Multiplan no terceiro trimestre foi de R$ 99 milhões. Esse resultado representa queda de -83% em relação ao 3T20.

Resultado Multiplan (MULT3) 3T21

Resultado Multiplan (MULT3) 3T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que o cenário macro é desafiador para a Multiplan (MULT3). Porém, acredita-se que as vendas dos shoppings devem continuar se recuperando e crescer acima dos níveis pré-pandemia.

Por um lado, a equipe pondera a avaliação de prêmio para seus pares de 14,5x P/FFO. Esse múltiplo se refere ao preço para fundos de operações

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 31,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven mantém uma visão otimista para a Multiplan (MULT3), mesmo com um cenário macro adverso e incertezas políticas de 2022.

Entende-se que as companhias do segmento de shopping reciclaram suas estratégias ante o cenário restritivo. Isso deve impactar positivamente no longo prazo, em virtude da ampla diversificação em canais de vendas.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 26,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Multiplan (MULT3) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.