MRV (MRVE3)

Análise Completa: Resultado MRV (MRVE3) para o 3T20

No dia 11 de novembro, foi apresentado o resultado MRV (MRVE3) para o 3T20 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Resultado sem surpresas

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da MRV (MRVE3) no terceiro trimestre trouxe um resultado sem surpresas, em linha com as previsões, especificamente no que se refere a receita e EBITDA.

Os destaques do período foram o FCF – fluxo de caixa livre e o LPA – lucro por ação.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações MRVE3 estavam sendo negociadas a R$ 19,50. A capitalização de mercado era de R$ 9,373 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 93,16 milhões.

Resultado MRV (MRVE3) para o 3T20

Diversificação da atuação prossegue

A equipe do BTG Pactual comenta que a MRV avança no processo de diversificação da atuação para além do escopo do MCMV – Minha Casa Minha Vida. Atualmente, tem um terço do seu estoque de terrenos fora desse negócio.

A AHS Residencial, subsidiária nos EUA, conta com US$ 306 milhões em residências a comercializar. A Luggo, focada em aluguel residencial, a Urba, de lotes, e a Premium, voltada para renda média, também apresentam crescimento.

FCF forte no período

Outro aspecto apontado no relatório do BTG Pactual é que a MRV já havia divulgado seu FCF – fluxo de caixa livre do período. O valor divulgado, de R$ 306 milhões, demonstra um FCF forte.

No entanto, se os números da AHS Residencial forem considerados, o FCF cai para R$ 138 milhões.

Assim, a dívida líquida no final do 3T20 fica em R$ 2 bilhões, com relação dívida líquida / patrimônio de 34%.

LPA excede expectativas

A equipe do BTG Pactual também destaca que o LPA – lucro por ação da MRV no terceiro trimestre atingiu R$ 0,29. O número supera em +11% a previsão.

Com isso, o ROE – retorno sobre patrimônio líquido (anualizado) fica em 10%, enquanto a previsão era de 9,1%.

Resultado MRV (MRVE3) para o 3T20

Receita e EBITDA em linha com previsões

Conforme informa o BTG Pactual, a receita líquida da MRV foi de R$ 1,78 bilhão, com fortes vendas no 3T20. Esse número representa alta de +13% em relação ao mesmo período de 2019, e fica apenas +3% acima do previsto.

A margem bruta foi de 31%. Assim, teve queda de -180bps em relação ao 3T19, ficando abaixo da previsão em -50bps.

Da mesma forma, o EBITDA ajustado foi de R$ 262 milhões. Ou seja, teve alta de +1% em relação ao 3T19 e superou a previsão em +2%.

Lucro Líquido cai no a/a, mas sobe no t/t

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da MRV no terceiro trimestre foi de R$ 141 milhões. Esse número superou a previsão em +11%, devido a uma participação minoritária abaixo do projetado. Na comparação de base anual, houve queda de -12%; porém, na comparação trimestre a trimestre, houve alta de +29%.

Resultado MRV (MRVE3) para o 3T20

Resultado MRV (MRVE3) para o 3T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a MRV (MRVE3) apresentou um desempenho sem intercorrências no 3T20, com receita sólida e margens suaves.

Por um lado, avalia que o ROE deve permanecer baixo por mais algum tempo, em razão da queda nas margens e dos investimentos em várias linhas de negócios. Por outro, considera o valuation atraente, e destaca que os múltiplos não refletem todo o potencial de crescimento fora do negócio do MCMV.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 23,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado MRV (MRVE3) para o 3T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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