No dia 18 de março, foi apresentado o resultado Melnick (MELK3) para o 4T20 e a equipe de Equity Research da Eleven Financial Research já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Melnick tem desempenho fraco no 4T20

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, o desempenho do Melnick (MELK3) foi fraco. A empresa foi fortemente afetada pelas medidas de restrição do coronavírus, as obras ficaram paradas por 92 dias e  os estandes de vendas fechados.

Os destaques do período foram a performance das vendas e o volume de distratos.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações MELK3 estavam sendo negociadas a R$ 5,61. A capitalização de mercado era de R$ 1,2 bilhão. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 2,5 milhões.

Resultado Melnick (MELK3) para o 4T20

O trimestre foi marcado por baixa performance de vendas

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, as vendas líquidas do trimestre somaram R$ 31 milhões, frente a R$ 126 milhões no 2T20 e R$ 231 milhões no 2T20, auge da pandemia. O resultado do trimestre revela o fraco desempenho da empresa.

Os analistas da Eleven ressaltam o VSO de 5%, indicador que mede a relação entre o número de vendas sobre os imóveis ofertados. O número representa queda de -15% em relação ao mesmo VSO de 3T20.  No acumulado do ano, as vendas totalizaram R$ 472 milhões, queda de -13% em relação ao ano de 2019.

Segundo o relatório da Eleven, a empresa teve apenas um lançamento no 4T20, com VGV potencial (valor geral das vendas) de R$ 115,2 milhões. Assim, a empresa encerra o ano com um VGV total de R$ 686,2 milhões e R$ 1,2 bilhão de VGV em Landbank já aprovado para lançamento.

A equipe da Eleven comenta que a retomada econômica será fundamental para retomada dos lançamentos e vendas na região, dada a baixa taxa de juros e alta disponibilidade de crédito imobiliário. No entanto, o repique da pandemia no início de 2021, deve impactar as vendas e lançamento do 1T21, com melhora prevista apenas para 2T21.

Aumento discrepante no volume de distratos no 4T20

Segundo o relatório da Eleven, os distratos totalizaram  R$ 52 milhões no 4T20, o que representa 62% das vendas brutas do trimestre. Para efeito de comparação, o indicador distratos/vendas brutas no 3T20 foi de 18%, no 2T20 de 10%  e em 4T19 de 14%.

Os analistas da Eleven ressaltam, que em volume, o histórico da empresa varia entre R$ 20 – R$ 30 milhões em distratos. Ou seja, a equipe buscou evidenciar que o volume apresentado no 4T20 não está completamente fora do esperado para essa época do ano.

Estoque em crescimento

De acordo com o relatório da Eleven, o 4T20 foi marcado pela aquisição de um terreno icônico para a cidade de Porto Alegre. A empresa adquiriu o terreno do antigo Ginásio da Brigada, com VGV potencial de R$ 199 milhões e líquido de permuta física.

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Assim, conforme o relatório da Eleven, a empresa encerrou o trimestre com R$ 632 milhões no estoque, frente aos R$ 550 milhões do trimestre anterior. É importante salientar que 70% do estoque total  já está em construção, com previsão de entrega para 2022. E o landbank do 4T20 totalizou R$ 3,7 bilhões em VGV.

Receita líquida cresce mais de 30%

Conforme o relatório da Eleven Financial Research, a Melnick apresentou receita líquida de R$ 148 milhões. O resultado revela alta de +32,2% em relação ao trimestre anterior e alta de +0,9% em relação ao 4T19.

EBITDA em queda

Conforme informa o release de resultados da Melnick, o EBITDA da empresa ficou em R$ 9,37 milhões. O número revela queda de -61,8% em relação ao mesmo período de 2019. A margem EBITDA (EBITDA/receita líquida) foi de 6,3% no 4T20, queda de -10,3 pontos percentuais em relação ao 4T19.

Lucro Líquido abaixo das estimativas

Conforme o relatório da Eleven Financial Research, o lucro líquido da Melnick no quarto trimestre foi de R$ 15,55 milhões. Esse resultado representa queda de -54,9% em relação ao mesmo período de 2019 e está -33,3% abaixo das estimativas dos analistas.

Resultado Melnick (MELK3) para o 4T20

Resultado Melnick (MELK3) para o 4T20: Recomendações

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a Melnick (MELK3) ainda é e será afetada pela pandemia. No entanto, os analistas mantêm perspectivas positivas para a companhia diante da baixa taxa de juros, que alavancam as vendas de imóveis, e por ser uma das incorporadoras mais descontadas entre as mesmas empresas do ramo.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 11,00.

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research da Eleven Financial Research sobre o resultado Melnick (MELK3) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.