No dia 09 de novembro, foi apresentado o resultado Marisa (AMAR3) para o 3T20 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.
O que veremos neste artigo:
Resultado continua sofrendo com pandemia
De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Marisa (AMAR3) no terceiro trimestre demonstra que a empresa continua sofrendo impactos negativos da pandemia sobre as atividades de varejistas.
O destaque positivo do período foi a divisão de e-commerce.
No dia em que o relatório foi publicado, as ações AMAR3 estavam sendo negociadas a R$ 7,10. A capitalização de mercado era de R$ 1,861 bilhão. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 42,29 milhões.
Lojas fechadas e tráfego reduzido
Assim como outras empresas que atuam no setor de varejo e, especificamente, no varejo de vestuário, a Marisa enfrentou dificuldades com as restrições decorrentes do combate à pandemia.
As lojas ficaram fechadas durante boa parte do terceiro trimestre, com a reabertura total ocorrendo apenas no final de agosto.
Mesmo com a reabertura das lojas físicas, devido às medidas para evitar aglomerações, o tráfego de clientes continua menor do que no pré-pandemia.
Vendas caem, mas não no e-commerce
Os analistas do BTG Pactual apontam que o faturamento da divisão de varejo apresentou queda de -19% em relação ao mesmo período do ano passado. Embora número seja negativo, houve melhora após o segundo trimestre, quando a queda foi de -72%.
O SSS – Same Store Sales, considerando apenas lojas abertas e comparáveis, também apresentou queda de -16% na comparação anual.
Enquanto isso, o volume de vendas no e-commerce contrariou a tendência, e apresentou alta de +116% na comparação anual. Iniciativas omnichannel passaram a representar 24% das vendas online da Marisa.
Margens caem, mas EBITDA supera previsão
Segundo a equipe do BTG Pactual, a margem bruta de varejo ficou em 33,7%, apresentando queda de 900bps em relação ao 3T19. A margem EBITDA do varejo, por sua vez, caiu 940bps.
Enquanto isso, o EBITDA ajustado de varejo ficou em -R$25 milhões, contra previsão de -R$71 milhões do banco. O EBITDA consolidado ajustado ficou também em -R$25 milhões, superando uma previsão de -R$67 milhões.
O EBITDA da divisão de financiamento ao consumidor ficou estável, desafiando a previsão de -R$ 4 milhões.
Por outro lado, a margem de contribuição da divisão de marca própria apresentou queda de -39%, com baixa de -40% nas receitas de juros e -30% nas receitas de serviços financeiros. A margem de contribuição na carteira de crédito pessoal teve queda de -68% e, nos cartões de crédito de marca compartilhada, teve queda de -45%.
Trimestre termina com prejuízo menor do que esperado
Conforme o relatório do BTG Pactual, o prejuízo líquido da Marisa no terceiro trimestre foi de -R$ 124 milhões. Esse resultado representa uma queda significativa, de -61,5%, em relação ao mesmo período do ano passado. No entanto, resultado foi melhor do que prejuízo previsto pelo banco, que era de -R$ 162 milhões.
Resultado Marisa (AMAR3) para o 3T20: Recomendações
Recomendação do BTG Pactual
A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Marisa (AMAR3) apresentou progresso em relação ao trimestre anterior, mas resultados ainda foram fracos. Especialistas ressaltam expectativa de recuperação gradual e de que próximos períodos ainda sejam impactados negativamente pela situação econômica.
Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 10,00.
Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado Marisa (AMAR3) para o 3T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.
Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.
