No dia 24 de fevereiro, foi apresentado o resultado Marcopolo (POMO4) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Marcopolo apresenta resultados em linha com as estimativas

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do Marcopolo (POMO4)  foi em linha com as estimativas de analistas. Resultados operacionais melhores do que o esperado.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho foi marcado por menor volume de vendas e mix de produtos, o que afetou negativamente os resultados.

Os destaques do período foram a exportação de Urbanos e a demanda do programa federal Caminho da Escola.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações POMO4 estavam sendo negociadas a R$ 2,70. A capitalização de mercado era de R$ 2,48 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 28,29 milhões.

Resultado Marcopolo (POMO4) para o 4T20

Venda da participação na Tata Motors (TTML)

Em dezembro de 2020, a Marcopolo anunciou a venda de sua participação de 49% na subsidiária indiana Tata Marcopolo Motors Ltda à acionistas remanescentes da Tata Motos. O valor da venda foi de US$ 13,5 milhões.

Em comunicado à imprensa, a Marcopolo informou: “As empresas continuarão mantendo um canal aberto para colaboração em projetos futuros de tecnologia em carrocerias e para prestação de serviços de consultoria técnica”.

Paralelo à negociação, também foi acordado o licenciamento de uso da marca Marcopolo por parte da Tata Motors. Em contrapartida, a TTML pagará royalties à Marcopolo por três anos.

De acordo com o relatório do BTG Pactual, essa venda impactou positivamente o EBITDA da companhia, adicionando +R$ 44 milhões aos resultados da empresa.

Exportação de Urbanos é o destaque positivo do trimestre

Segundo o relatório do BTG Pactual, as exportações representaram 51% das vendas no 4T. Apesar da queda nos volumes, a receita apresentou alta, compensada pela desvalorização cambial e bom desempenho do mercado africano.

De acordo com o relatório da Eleven, a exportação de Urbanos teve como principal destino o continente africano e apresentou receita de R$ 380,2 milhões, o número revela alta de +38,4% em relação ao mesmo período do ano passado.

A equipe do BTG Pactual comenta que a Marcopolo espera que as exportações continuem se aproveitando da desvalorização do câmbio, e da recuperação em importantes mercados com renovação de contratos.

Caminho da Escola alavanca volume de vendas

A Marcopolo tem se beneficiado do programa federal Caminho da Escola. A política governamental visa ofertar meios de transportes gratuitos destinados, exclusivamente, ao tráfego de alunos da rede pública de educação básica.

Segundo o relatório da Eleven, os segmentos Micros e Volares apresentaram alta na receita de +83,2% e +41%, respectivamente, na base de comparação anual. Essa melhora dos resultados é reflexo do volume de vendas para o programa federal. Foram entregues ao Caminho da Escola 3.472 unidades, o que representa 34% da produção brasileira da Marcopolo.

O relatório do BTG ressalta a importância do programa para os resultados da companhia. As produções do 4T estão, em geral, relacionadas a pedidos do 3T quando a companhia ainda estava paralisada em decorrência do Covid. A demanda atual vem principalmente das vendas para o programa federal, que apresentam um bom desempenho relativo e menores quedas.

Resultado Marcopolo (POMO4) para o 4T20

EBITDA é impulsionado por câmbio e venda da TTML

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Marcopolo ficou em R$ 150 milhões. O número revela alta de 33,8% em relação ao mesmo período de 2019.

Segundo o relatório da Eleven, a melhora no desempenho operacional é reflexo dos ajustes feitos na estrutura nos últimos anos, desvalorização cambial e +R$ 44,2 milhões decorrentes da venda da subsidiária indiana. No entanto, também houve  custos extraordinários no valor de R$ 15,9 milhões, valor gasto em rescisões com fechamento da Marcopolo Rio.

Lucro Líquido acima das estimativas

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Marcopolo no quarto trimestre foi de R$ 136,1 milhões. Esse resultado representa alta de 90,7% em relação ao 4T19 e alta de +137% em relação ao trimestre passado. O resultado está +120,3% acima das estimativas dos analistas.

Resultado Marcopolo (POMO4) para o 4T20

Resultado Marcopolo (POMO4) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Marcopolo (POMO4) tem perspectivas de retomar o volume de vendas dos Rodoviários, permanecer se beneficiando da desvalorização cambial e da retomada de mercados estratégicos com a diminuição dos impactos do Covid. No entanto, no curto prazo, as perspectivas de lucro são fracas.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 3,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a Marcopolo (POMO4) deverá ter alta na demanda por Rodoviários e crescimento do volume de entregas para o Caminho da Escola. No entanto, essas perspectivas ainda são incertas.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 3,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Marcopolo (POMO4) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.