No dia 04 de maio, foi apresentado o resultado Localiza (RENT3) para o 1T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Localiza apresenta resultados fortes, mas já esperados

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Localiza (RENT3) ficou ligeiramente abaixo das estimativas mais otimistas, que estavam acima do consenso do mercado. No entanto, a empresa apresentou  resultado financeiro forte

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho foi forte, mas já era esperado.

Os destaques do período foram o desempenho dos segmentos RAC e Frota.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações RENT3 estavam sendo negociadas a R$ 64,10. A capitalização de mercado era de R$ 48,18 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 336,64 milhões.

Resultado Localiza (RENT3) para o 1T21

Fusão com Unidas em análise

Em setembro de 2020, a Localiza anunciou a fusão com sua concorrente Unidas. A fusão entre as duas empresas poderá gerar uma sinergia de R$ 5 bilhões de valor presente líquida e criará uma empresa que domina 70% do mercado.

Devido a esses fatores, a aprovação pelo CADE dessa fusão torna-se cada vez mais difícil e sofre inúmeras pressões. Os opositores e concorrentes defendem que a fusão será prejudicial para o mercado e prejudicará os clientes.

Segundo o relatório do BTG, a análise pode levar até 240 dias, podendo ser prorrogada por mais 90 dias.

RAC apresentou números mais fracos

De acordo com o relatório do BTG Pactual, os volumes de aluguel de carros (RAC) caíram -5% em relação ao mesmo período de 2020. Por outro lado, as tarifas médias subiram +16% em relação ao 1T20, em decorrência do aumento de casos de Covid e a paralisação da produção de fabricantes.

Segundo o relatório da Eleven Financial Research, no 1T21, a RAC teve a frota reduzida em -3,5% na comparação anual. A redução teve como finalidade atender a demanda do Seminovos. Com uma frota menor, a taxa de ocupação ficou em 80,4%, patamar acima da média histórica.

Assim, segundo os analistas do BTG, a margem EBITDA da empresa alcançou patamares frutantes. O indicador ficou em 43%, frente aos 48% apresentados no ano passado. Entre os motivos que impulsionaram essa queda, é possível levantar as comparações anuais mais difíceis e queda na demanda devido ao repique da pandemia de COVID.

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Segmento Frotas tem bom desempenho

Segundo o relatório do BTG Pactual, o volume de aluguel de frotas cresceu +5% na base de comparação anual, assim como as tarifas também cresceram +5% em relação ao 1T20. O grande destaque é a taxa de utilização forte, de 99%.

No entanto, segundo os analistas da Eleven, o desempenho poderia ter sido melhor. O segmento sofre com a alta nos custos de manutenção e aumento nos custos com TI, estruturação de equipe e publicidade para Localiza Meoo. Carro por assinatura ainda é um produto recente, o custo ainda não foi diluído.

EBITDA tem crescimento tímido

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Localiza ficou em R$ 806 milhões. O número revela alta de +27,4% em relação ao mesmo período de 2020 e alta de +7,1% na base de comparação trimestral.

Segundo os analistas da Eleven Financial Research, a Localiza enfrentou um trimestre com maiores custos de manutenção dos veículos, devido a maior idade média da frota. Além disso, o 1T21 foi marcado por aumento na provisão para devedores duvidosos.

Resultado Localiza (RENT3) para o 1T21 img 2

Lucro Líquido teve crescimento superior a +100%

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Localiza no primeiro trimestre foi de R$ 482 milhões, mais um recorde para a empresa. Esse resultado representa alta de +109% em relação ao mesmo período de 2020 e alta de +20% em relação ao 4T20.

Resultado Localiza (RENT3) para o 1T21 img 3

Resultado Localiza (RENT3) para o 1T21 img 4

Resultado Localiza(RENT3) para o 1T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Localiza (RENT3) teve o lucro líquido dobrado devido ao aumento dos rendimentos nos segmentos RAC e Seminovos. No entanto, o desempenho operacional foi mais fraco devido ao envelhecimento da frota. A evolução dos negócios com a Unidas é o melhor gatilho para as ações no curto prazo.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 75,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a Localiza (RENT3) tem como maior destaque a fusão com a Unidas, com os efeitos já contabilizados em previsões passadas.  Além disso, há um risco de o CADE impor restrições sobre a operação e na execução da integração em si.

Assim, estabelece recomendação de neutra, com preço-alvo em R$ 73,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Localiza(RENT3) para o 1T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.