Resultado JBS (JBSS3)

Análise Completa: Resultado JBS (JBSS3) para o 3T20

No dia 11 de novembro, foi apresentado o resultado JBS (JBSS3) para o 3T20 e as equipes de Equity Research da Eleven e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Resultado forte que superou previsões

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da JBS (JBSS3) no terceiro trimestre trouxe um resultado forte para esse período. Segundo a Eleven, os números superaram as previsões.

Os destaques do período foram a performance da Seara e da JBS USA Beef / Pork.

No dia em que o relatório do BTG Pactual foi publicado, as ações JBSS3 estavam sendo negociadas a R$ 21,10. A capitalização de mercado era de R$ 56,012 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 413,38 milhões.

Resultado JBS (JBSS3) para o 3T20

Seara mantém tendência positiva

A equipe da Eleven comenta que a Seara manteve a tendência positiva de resultados observada nos últimos trimestres, com receita líquida de R$ 7 bilhões. Esse número representa alta de +30% na comparação com o mesmo período do ano passado.

Esse crescimento na receita foi impulsionado por dois fatores. Em primeiro lugar, o volume vendido, que teve alta de +6,4%. Em segundo lugar, o preço médio de vendas, que teve alta de +22%.

O EBITDA da divisão foi de R$ 1,1 bilhão, com alta de +55% na comparação de base anual. A margem EBITDA foi de 15,7%, contra 13,2% no 3T19.

JBS USA tem queda na receita líquida, mas boa rentabilidade

A equipe da Eleven também observa que a JBS USA Beef e a JBS USA Pork apresentaram boa rentabilidade, embora a receita líquida de ambas tenha caído.

No caso da JBS USA Beef, a receita líquida foi de US$ 5,3 bilhões, queda de -5% em relação ao mesmo período de 2019.

O motivo foi uma redução no volume vendido, de -8,2%, causada pelo fechamento temporário de algumas plantas na Austrália. No entanto, essa redução foi parcialmente compensada pelo preço médio de venda, que teve alta de +2,6%.

O EBITDA foi de US$ 503 milhões, queda de -17,6% na comparação de base anual. A margem EBITDA foi de 9,4%, contra 10,9% no 3T19, quando houve um incidente que elevou temporariamente o spread dos bovinos nos EUA. Na avaliação da Eleven, a margem do 3T20, embora esteja mais próxima à normalidade, ainda é bastante positiva.

Por sua vez, a JBS USA Pork teve receita líquida de US$ 1,4 bilhão, queda de -5,5% em relação ao mesmo período de 2019.

O motivo foi uma redução no preço médio de venda, de -8%.

O EBITDA foi de US$ 136 milhões, alta de +13% na comparação de base anual. A margem EBITDA foi de 9,5%, contra 8% no 3T19.

Resultado JBS (JBSS3) para o 3T20

Geração de FCF sólida

Um aspecto apontado no relatório do BTG Pactual é que a JBS conseguiu alcançar geração de FCF – Fluxo de Caixa Livre de R$ 5 bilhões no 3T20. Esse valor exclui R$ 239 milhões em recompra de ações.

Esse número representa um yield de 9% em um único trimestre. Assim, o índice de alavancagem da empresa voltou a cair para 2x.

Segundo a Eleven, a JBS encerrou o trimestre com posição de caixa total de R$ 22,3 bilhões. Com isso, a dívida líquida / EBITDA caiu de 2,1x, no período anterior, para 1,83x.

EBITDA cresce mais de 30%

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA ajustado da JBS (levando em consideração despesas por acordo com autoridades dos EUA) ficou em R$ 8 bilhões. Assim, apresentou alta de +35% em relação ao mesmo período de 2019, além de superar em +9% a previsão do banco.

Segundo a Eleven, a margem EBITDA foi de 11,4%, mantendo-se estável na comparação de base anual.

Lucro Líquido tem alta significativa

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da JBS no terceiro trimestre foi de R$ 3,1 bilhões. Esse resultado representa alta de +778% em relação ao registrado no 3T19, alem de superar em +53,6% a previsão do banco.

Resultado JBS (JBSS3) para o 3T20

Resultado JBS (JBSS3) para o 3T20

Resultado JBS (JBSS3) para o 3T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a JBS (JBSS3) parece estar excessivamente descontada, mesmo considerando as premissas mais conservadoras. Também aponta que a recompra mais agressiva de ações pode ser sinal de uma maior disposição da empresa para distribuir seu fluxo de caixa.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 36,00.

Recomendação da Eleven

A equipe de análise da Eleven considera que a JBS (JBSS3) deve continuar se beneficiando da forte demanda mundial por proteína e da desvalorização do real. Ao mesmo tempo, reconhece os riscos de enfraquecimento do consumo no Brasil, com o fim do auxílio emergencial, e de alta nos custos de gado e grãos.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 30,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado JBS (JBSS3) para o 3T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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