Resultado IMC (MEAL3)
Resultado IMC (MEAL3)

Análise Completa: Resultado IMC (MEAL3) para o 3T20

No dia 16 de novembro, foi apresentado o resultado IMC (MEAL3) para o 3T20 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Recuperação após 2T20

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da IMC (MEAL3) no terceiro trimestre gerou um resultado com recuperação após a queda do 2T20. Assim, a empresa dá sinais de melhoria, após atingir números especialmente baixos no período anterior.

Os destaques do período foram o SSS e o FCF.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações MEAL3 estavam sendo negociadas a R$ 3,50. A capitalização de mercado era de R$ 1,007 bilhão. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 36,46 milhões.

Resultado IMC (MEAL3) para o 3T20

Número de lojas abertas se aproxima de 100%

A equipe do BTG Pactual comenta que o número de lojas abertas da IMC atualmente chegou a 93%, considerando apenas lojas próprias. Enquanto isso, considerando a base total, que inclui franquias, atingiu 95%.

Vale a pena lembrar que os resultados da empresa foram impactados pelos efeitos da pandemia, que causou o fechamento de parte das lojas.

SSS tem melhora gradativa

Um aspecto apontado no relatório do BTG Pactual é que o SSS – Same Store Sales consolidado apresentou retração, com queda de -33% em câmbio constante na comparação de base anual, considerando apenas as lojas abertas no 3T20.

Considerando apenas as operações do Brasil, o SSS teve queda de -32%. Na divisão de Estradas, a queda foi de -19%. Na divisão de Aeroportos, queda de -77%. Na divisão de Outros, queda de -38%.

Considerando apenas as operações dos Estados Unidos, o SSS teve queda de -34% em câmbio constante. Considerando apenas as operações no Caribe, a queda foi de -46% em câmbio constante.

Apesar do desempenho negativo, a avaliação é de que houve uma melhora gradativa do SSS de todas as bandeiras (que incluem KFC, Pizza Hut, Frango Assado, entre outras), após os níveis mínimos atingidos no trimestre anterior.

Trimestre fecha com geração de caixa

A equipe do BTG Pactual também observa que o terceiro trimestre terminou com geração de caixa operacional, no valor de R$ 1 milhão.

Isso representa um avanço em relação aos dois períodos anteriores, que foram encerrados com consumo de caixa de R$ 76 milhões no 2T20 e de R$ 56 milhões no 1T20. No entanto, ficou abaixo do número do 3T19, quando houve geração de caixa de R$ 61 milhões.

Follow-on capta R$ 372 milhões

Um aspecto apontado no relatório do BTG Pactual é que a IMC concluiu a realização de oferta follow-on no final de junho, captando R$ 372 milhões.

Esses recursos serão destinados à expansão das bandeiras KFC, Pizza Hut e Frango Assado, além de fortalecimento do capital de giro.

Resultado IMC (MEAL3) para o 3T20

EBITDA supera previsão

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da IMC ficou em R$ 43 milhões. O número revela uma queda de -45% em relação ao mesmo período do ano passado.

No entanto, esse número também supera significativamente a previsão, que era de R$ 31 milhões. O motivo foi o impacto positivo do recebimento de US$ 4,5 milhões do Programa de Proteção do Governo dos EUA, destinado a despesas com folha de pagamento e aluguel.

Enquanto isso, a margem EBITDA ajustada ficou em 14,3%. Assim, teve queda de -420bps em relação ao 3T19.

Prejuízo Líquido é menor do que esperado

Conforme o relatório do BTG Pactual, o prejuízo líquido da IMC no terceiro trimestre foi de R$ 5,1 milhões. Esse resultado reverte o lucro de R$ 16,8 milhões obtido no 3T19. No entanto, é menor do que a previsão do banco, que esperava prejuízo de R$ 24,3 milhões.

Resultado IMC (MEAL3) para o 3T20

Resultado IMC (MEAL3) para o 3T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a IMC (MEAL3) deve continuar enfrentando desafios em curto prazo. No entanto, reconhece que houve melhora em relação ao trimestre anterior, ajudada pelo câmbio mais favorável.

Além disso, também aponta que enxerga avenida de crescimento para a IMC, graças à combinação com a MultiQSR e às receitas de follow-on.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 13,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado IMC (MEAL3) para o 3T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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