GOLL4
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Análise Completa: Resultado Gol (GOLL4) para o 4T20

No dia 18 de março, foi apresentado o resultado Gol (GOLL4) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Gol tem mais um trimestre difícil

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da Gol (GOLL4) foi fraco, como já era projetado pelos analistas. Os números vieram abaixo das estimativas mais pessimistas.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho demonstrou forte recuperação em relação ao 3T20, mas ainda apresentou relevante queda em comparação ao 4T19.

Os destaques do período foram queda do yield e revisão das projeções para 2021.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações GOLL4 estavam sendo negociadas a R$ 23,10. A capitalização de mercado era de R$ 8,21 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 220,84 milhões.

Resultado Gol (GOLL4) para o 4T20

GOLLOG firma novas parcerias

GOLLOG é o ramo de logística da empresa, atende mais de 3.400 municípios brasileiros e chega a 200 destinos internacionais, em 95 países. A empresa também atuou na distribuição de vacinas e EPI para o COVID-19.

Em janeiro de 2021, a GOL lançou o Super Expresso que promete entregar produtos no mesmo dia, aproveitando-se do alcance nacional da companhia. Em fevereiro, a empresa também firmou parcerias com as empresas Tex, União, Itamarati, Cruz e Elux, para ampliar os serviços de entrega multimodal e fortalecer a eficiência da empresa.

Yield é o destaque do trimestre

De acordo com o relatório da Eleven, o Yield (valor pago por um passageiro para voar 1 km) foi de R$ 22,55, queda de -17% em relação ao 4T19. Essa piora foi o que mais chamou atenção dos analistas, pois era esperado uma recuperação devido ao maior fluxo de passageiros no final de 2020.

De acordo com o release de resultados da empresa, essa queda reflete a reconfiguração da malha da companhia, que envolveu concentração de atividades em seus hubs. Em consequência disso, o tempo de deslocamento médio entre as unidades sofreu aumento e os preços sofreram aumento.

Assim, mesmo com a recuperação da RPK (volume e passageiros transportados) de quase +50% em relação ao 3T20, a receita líquida da companhia não teve bom desempenho.

Segundo o relatório do BTG Pactual, a receita foi de R$ 1,9 bilhões, representando uma queda de -50% em relação ao 4T19.

Revisão das estimativas para 2021

Segundo o relatório do BTG Pactual, a empresa revisou as metas e perspectivas para 1T21. Os números foram ajustados para baixo diante da piora da pandemia e por consequência, queda da demanda.

De acordo com os especialistas do BTG, os principais destaques são: 159 rotas domésticas serão atendidas frente as 167 previstas; ASK (oferta de assentos) cairá -45% em relação ao 4T19, versus a queda de -24% prevista; a frota operacional será de 74 aeronaves ao invés de 102 e a taxa de ocupação será de 81%, mais alta do que a taxa de 78% prevista.

Os analistas da Eleven explicam como essas revisões afetam a empresa. Em resumo, a queda da ASK reduz a projeção de receita, e assim, aumenta a queima de caixa e resulta em uma menor posição de liquidez para a empresa.

Resultado Gol (GOLL4) para o 4T20

EBITDA se recupera em relação ao trimestre anterior

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da Gol ficou em R$ 559 milhões. O número revela queda de -61,9% em relação ao mesmo período de 2019 e alta de +96,6% em relação ao 3T20.

O relatório da Eleven destaca que apesar da melhora em relação ao 3T20, o resultado ainda está muito abaixo do reportado em 2019, o que revela o grau dos desafios a serem superados  na recuperação dos volumes de tarifas.

Lucro Líquido em queda, mas supera estimativas

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da Gol no quarto trimestre foi de R$ 17 milhões. Esse resultado representa queda de -90,9% em relação ao mesmo período de 2019 e queda de -101% em relação ao trimestre anterior.  No entanto, o número veio acima dos R$ 3 milhões projetados pela equipe BTG.

Resultado Gol (GOLL4) para o 4T20

Resultado Gol (GOLL4) para o 4T20

Resultado Gol (GOLL4) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a Gol (GOLL4), apesar dos resultados mais fracos no 4T, tem feito um bom trabalho na gestão de ativos, na manutenção da posição de balanço saudável e na preservação da rentabilidade futura. Assim, recomenda aos investidores, olhar para essas ações e não para os resultados já esperados para 4T20.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 31,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a Gol (GOLL4) tem um futuro desafiador diante do agravamento da pandemia de COVID-19 e elevada alavancagem. A empresa também tem um comprometimento relevante do EBITDA nos próximos anos para pagamento de arrendamento de aeronaves.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 29,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Gol (GOLL4) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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