Fleury (FLRY3)
Fleury (FLRY3)

Análise Completa: Resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21

No dia 29 de abril de 2021, foi apresentado o resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

Novas vias de crescimento impulsiona resultados no trimestre

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o Fleury (FLRY3) teve um desempenho melhor do que o esperado, em virtude da recuperação da demanda e apoiada por uma sólida alavancagem operacional.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, a companhia entregou um resultado positivo acima das estimativas da equipe, impulsionado pelos testes da Covid-19 e pelo retorno dos exames eletivos.

Os destaques do período foram novas vias de crescimento.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações FLRY3 estavam sendo negociadas a R$ 25,50. A capitalização de mercado era de R$ 8,07 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 55,16 milhões.

Resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21

Novas vias de crescimento pavimentadas pela inovação e diversificação

Conforme o relatório da Eleven, apesar dos desafios impostos pela pandemia em 2020, o Fleury soube aproveitar as oportunidades que surgiram na crise.

A companhia teve seus resultados impactados negativamente pelas medidas de distanciamento social em 2020. Dessa forma, houve o fechamento temporário de algumas UAs (unidades de atendimento) para se adequar à demanda no período.

Após um ano, o laboratório aproveitou as oportunidades que surgiram em consequência da pandemia para evoluir em novas frentes. O atendimento móvel é uma dessas frentes e já representa 7,7% da receita bruta do Fleury.

A companhia também tem trabalhado na diversificação, com a ampliação do seu escopo de atuação. Foram realizadas aquisições nas áreas de oftalmologia, ortopedia e infusões, bem como tem expandido a linha de medicina personalizada (genômica).

Além disso, o Fleury tem inovado com a criação da plataforma de saúde, o Saúde iD. A plataforma está ganhando tração, com cerca de 9,8% das vidas atendidas nas UAs vindas dela.

A evolução das iniciativas médicas inovadoras da companhia tem trazido bons resultados. Segundo o BTG Pactual, esses resultados foram impulsionados pelos ganhos de participação de mercado, mudanças do comportamento do consumidor e a intensificação do distanciamento social.

Forte crescimento de SSS em todas as marcas

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o Fleury apresentou forte crescimento das vendas no 1T21, impulsionado pelos testes da Covid-19.

A companhia registrou fortes números em SSS (vendas nas mesmas lojas) em todas as marcas.

As marcas Fleury e a+ tiveram crescimento de +22% e +24% na comparação de base anual, respectivamente. Por sua vez, as marcas regionais ex-Rio tiveram crescimento de +34,5%, enquanto no Rio houve crescimento de +26% no trimestre.

Ainda, as receitas de B2B aumentaram +37% na comparação anual. No caso do Fleury, o modelo B2B abrange as operações em unidades hospitalares e em laboratório de referência.

Cabe ressaltar que o forte desempenho do Fleury no 1T21 foi impulsionado principalmente pelos testes da Covid-19. Os testes representaram 10% da venda bruta no trimestre, ou 7% das unidades de atendimento e 22% da divisão B2B.

Dessa forma, foi possível consolidar as margens, visto que esses exames são altamente escalonáveis.

Endividamento saudável e melhor geração de caixa

Conforme informa o BTG Pactual, o Fleury reportou um nível de endividamento saudável e uma melhor geração de fluxo de caixa operacional no 1T21.

O capex orgânico da companhia ficou em R$ 51 milhões, alta de +26% na comparação de base anual. Esse resultado é reflexo dos projetos de expansão e investimentos em softwares/ TI, com alta de +87,5% e +82%, respectivamente.

Além disso, a dívida líquida ficou em R$ 902 milhões contra R$ 901 milhões no 4T20. Dessa forma, a relação Dívida Líquida/EBITDA dos últimos 12 meses ficou em linha com o último trimestre.

Enquanto isso, o fluxo de caixa operacional do Fleury ficou em R$ 199 milhões no trimestre. Esse resultado representa alta de +16% e +52%, respectivamente, nas comparações de base trimestral e anual.

Resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21

EBITDA impulsionado por testes da Covid-19

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA contábil (IFRS16) do Fleury no 1T21 ficou em R$ 285,6 milhões. O número revela alta de +45,8% na comparação de base anual.

Dessa forma, a margem EBITDA da companhia ficou em 32%, o que representa alta de +4,5 p.p. na comparação anual. Esse resultado foi impulsionado principalmente pela escalabilidade do teste da Covid-19.

Lucro Líquido reportado supera estimativas

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido contábil do Fleury no 1T21 foi de R$ 118,6 milhões. Esse resultado representa alta de +102% na comparação de base anual, ficando 36% acima da projeção da equipe.

Resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21

Resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que o Fleury (FLRY3) teve um desempenho operacional forte recentemente, o que traz um viés positivo.

Por outro lado, devido a suas novas iniciativas, a companhia tem se afastado gradualmente de seu negócio principal: a marca Fleury. Dessa forma, a equipe pondera se o Fleury terá sucesso em manter sua lucratividade historicamente forte.

Assim, estabelece recomendação neutra, com preço-alvo em R$ 28,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que o Fleury (FLRY3) entregou um resultado positivo no trimestre. Assim, a equipe acredita que a companhia deve continuar trazendo bons resultados, em virtude das novas vias de crescimento e da força da marca Fleury.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 37,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado Fleury (FLRY3) para o 1T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados p06or terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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