Análise Completa: Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20
Análise Completa: Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20

Análise Completa: Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20

No dia 18 de março, foi apresentado o resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20 e as equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual já realizaram a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

EZTec não surpreende analistas no 4T20

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho do EZTec (EZTC3) não surpreendeu. Em geral, os resultados corresponderam às expectativas dos analistas.

Enquanto isso, de acordo com o relatório da Eleven, o desempenho é classificado como “note great, not terrible”. Os resultados financeiros vieram levemente abaixo do que era projetado pelos analistas.

Os destaques do período foram a posição de caixa sólido e a reafirmação do guidance de lançamentos para 2021.

No dia em que o relatório foi publicado, as ações EZTC3 estavam sendo negociadas a R$ 31,90. A capitalização de mercado era de R$ 6,38 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 101,4 milhões.

Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20

Posição de caixa se mantém sólida

Segundo o relatório do BTG Pactual, durante o 4T20, a empresa desembolsou R$ 238 milhões para pagamentos de 19 terrenos. Em consequência, registrou uma queima de caixa no valor de R$ 151 milhões, como já era esperado pelos analistas do BTG.

Apesar desses aportes, como destaca o relatório do BTG, a empresa mantém uma posição de caixa sólida. O balanço patrimonial, conta com um caixa líquido de R$ 1,1 bilhão e com recebimento de residências financiadas diretamente pela EZTec, que totalizam R$ 571 milhões.

Guidance de lançamentos para 2021 é reiterado

De acordo com o relatório da Eleven Financial Research, a empresa reafirmou o guidance de lançamento para 2021, que conta com empreendimentos residenciais no volume de R$ 2,8 – R$ 3,3 milhões e um VGV ( valor geral das vendas) de R$ 6 bilhões.

Segundo os analistas da Eleven, esse guidance é realizável, pois a empresa já obteve a aprovação junto à prefeitura para liberar essas obras. Além disso, a EZTec também já possui um landbank de, aproximadamente, R$ 11 bilhões, que corresponde a mais de 3 anos de guidance.

O relatório do BTG ressalta que apesar das restrições da fase vermelha devido a pandemia de coronavírus, a empresa está em uma posição confortável para realizar essa projeção de lançamentos.

Trimestre foi marcado por queda no volume de lançamentos e vendas

De acordo com o relatório da Eleven, a empresa teve um baixo desempenho operacional. No 4T20, a EZTec apresentou 4 lançamentos, concentrados em dezembro, o que afetou  o desempenho das vendas e do indicador VSO (venda sobre oferta).

Segundo o relatório da Eleven, o VGV potencial desses lançamentos totalizou R$ 381 milhões, queda de -59,2% em relação ao mesmo período de 2019. As vendas líquidas totalizaram R$ 283 milhões e no ano, R$ 1,2 bilhão, o que reflete queda de -23,2% na base de comparação anual.

Por fim, o relatório ressalta o indicador VSO de 41,4%, frente a 48,2% de 2019. Os analistas acreditam que o indicador cairá ainda mais devido à nova fase de restrições do 1T21, prorrogando os lançamentos para 2T21.

Assim, a receita líquida da empresa totalizou R$ 262 milhões, queda de -15% na base de comparação anual e está -22,5% abaixo das estimativas dos analistas. Porém, devido a precificação assertiva dos imóveis, mesmo com a alta dos materiais de construção, a margem bruta  de 43%, apresentou alta de +2,2 p.p em relação ao 4T19.

Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20

EBITDA abaixo das estimativas

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da EZTec ficou em R$ 71 milhões. O número revela queda de -13% em relação ao mesmo período de 2019 e está -2% abaixo das estimativas.

Lucro Líquido cresce quase +30%

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da EZTec no quarto trimestre foi de R$ 139,7 milhões. Esse resultado representa alta de +29% em relação ao mesmo período de 2019.

Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20

Resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a EZTec (EZTC3) está confiante no cumprimento de seu guidance, como já foi feito em anos anteriores. Assim, devido ao bom momento da construção civil, com demanda e preços em alta, a companhia tem boas perspectivas.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 47,00.

Recomendação da Eleven Financial Research

A equipe de análise da Eleven considera que a EZTec (EZTC3) sofrerá com as novas medidas de restrição da fase vermelha em 2021, o que atrasará os lançamentos do 1T21. No entanto, os múltiplos são bastante atrativos e a empresa possui bom potencial de retorno.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 60,00.

Esta foi nossa apresentação da análise das equipes de Equity Research da Eleven Financial Research e do BTG Pactual sobre o resultado EZTec (EZTC3) para o 4T20. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.

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