No dia 27 de outubro, foi apresentado o resultado CESP (CESP6) 3T21 e a equipe de Equity Research do BTG Pactual já realizou a análise dos dados divulgados. Confira os pontos principais.

CESP reportou resultados fracos

De acordo com o relatório do BTG Pactual, o desempenho da CESP (CESP6) foi fraco. Apesar do desempenho, os números vieram em linha com as estimativas para a companhia.

Os destaques do período foram a compra de energia e a gestão de passivos

No dia em que o relatório foi publicado, as ações CESP6 estavam sendo negociadas a R$ 25,00. A capitalização de mercado era de R$ 8,14 bilhões. O volume médio dos últimos 12 meses era de R$ 56,66 milhões.

Resultado CESP (CESP6) 3T21

Condições hidrológicas afetam compra e geração de energia

De acordo com o relatório do BTG Pactual, as condições hidrológicas mais adversas fizeram a CESP adquirir mais energia.

No 3T21, conforme informa o relatório do BTG Pactual, a companhia adquiriu 450 MW, a um preço médio de energia de R$ 284/MWh. O que é positivo, pois o preço spot, determinado pela CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica), atingiu o teto de R$ 584/MWh no trimestre.

O relatório do BTG Pactual também destaca que a companhia já concluiu a compra de energia para 2021. Para a compra, a CESP considerou um cenário de risco hidrológico mais conservador que a CCEE, e finalizou comprando 100 MW para dezembro de 2021. Para 2022, a companhia divulgou que já adquiriu 100% da energia necessária.

Segundo os dados divulgados pela companhia, a situação hidrológica também afetou a geração de energia. As usinas da CESP geraram 750 MW de energia, o que revela queda de -28% em relação ao mesmo período de 2020.

Companhia fez boa gestão de passivos

Segundo os analistas do BTG Pactual, a companhia apresentou resultados positivos na frente de gestão de passivos. Os passivos contingentes (obrigações ainda não confirmadas) passaram a ser de R$ 9,2 bilhões, uma redução de R$ 1,5 bilhão no contencioso total.

A equipe do BTG Pactual também observa redução nas contingências prováveis. Antes, o montante era de R$ 1,66 bilhão e agora passa a ser de R$ 1,325 bilhão. Essa redução decorre principalmente de acordos em juízo, revisão de estimativas e decisões judiciais favoráveis.

Receita alcançou resultado positivo

Conforme o release de resultados da companhia, a receita líquida da CESP atingiu R$ 572,06 milhões, o que indica alta de +22% em relação ao mesmo período de 2020. No acumulado ao longo dos nove meses de 2021, a alta foi de +17% na comparação de base anual.


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De acordo com a companhia, o resultado foi possível graças ao bom desempenho das operações de trading da CESP comercializadora. A receita do segmento atingiu R$ 86 milhões, frente aos R$ 28 milhões faturados em 3T20.

Para o ano de 2021, os analistas do BTG Pactual esperam uma receita de R$ 2,062 bilhões. A previsão é superior ao projetado para 2020, quando a expectativa era de R$ 1,91 bilhão.

EBITDA supera estimativas

Conforme informa o BTG Pactual, o EBITDA da CESP ficou em R$ 861 milhões. O número está acima dos R$ 129 milhões projetados pelos analistas.



De acordo com o relatório do BTG Pactual, o EBITDA reajustado por eventos não recorrentes, como a liquidação do risco hidrológico de R$ 483 milhões, reversão de provisões de litígios e marcação a mercado de contratos futuros de energia. Sem esses efeitos, o EBITDA ficaria em R$ 132 milhões.

Reversão do Prejuízo do 3T20

Conforme o relatório do BTG Pactual, o lucro líquido da CESP no terceiro trimestre foi de R$ 395 milhões. Esse resultado representa reversão frente ao prejuízo líquido de R$ 58,52 milhões reportado no 3T20. Além disso, o número também ficou acima do estimado pelos analistas.

Resultado CESP (CESP6) 3T21

Resultado CESP (CESP6) 3T21: Recomendações

Recomendação do BTG Pactual

A equipe de análise do BTG Pactual considera que a CESP (CESP6) apresentou resultados fracos, mas esperados.

Assim, estabelece recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 33,00.

 

Esta foi nossa apresentação da análise da equipe de Equity Research do BTG Pactual sobre o resultado CESP (CESP6) 3T21. Acompanhe os conteúdos da Renova Invest para ter acesso a todas as análises de resultados trimestrais.

Disclaimer: As informações apresentadas neste artigo são provenientes de relatórios elaborados por terceiros. Esse material tem caráter puramente informativo, e não configura recomendação ou sugestão de investimento.